RPP opóźniona, ale stóp nie zmieniła

2020-11-06 15:35publikacja2020-11-06 15:35Podziel się FORUMPrzesunięte posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej nie przyniosło
zmiany stóp procentowych. Wbrew wcześniejszym spekulacjom Rada nie zdecydowała
się na niestandardowe poluzowanie polityki monetarnej.

Decyzją RPP na listopadowym posiedzeniu pozostawiono stopy
procentowe na poziomach ustanowionych pod koniec maja. Poszczególne stopy
procentowe NBP kształtują się następująco:

stopa referencyjna: 0,10 proc.
w skali rocznej
stopa lombardowa: 0,50 proc. w
skali rocznej
stopa depozytowa: 0,00 proc. w
skali rocznej
stopa redyskonta weksli: 0,11
proc. w skali rocznej
stopa dyskontowa weksli: 0,12
proc. w skali rocznej

Jest to piąte z rzędu posiedzenie Rady, na którym nie
zmieniono stóp procentowych. Wiosną RPP zafundowała nam trzy cięcia stóp: 17
marca, 8
kwietnia oraz28 maja, łącznie obniżając stopę referencyjną z 1,50% praktycznie do zera. Listopadowa
decyzja polskich władz monetarnych wpasowała się w oczekiwania ekonomistów,
którzy gremialnie uważają, że stopy
procentowe jeszcze długo (minimum do końca 2021 r.) pozostaną na obecnym
poziomie.
/
Listopadowe posiedzenie RPP bez
podania przyczyny zostało przesunięte ze środy na piątek. Na rynku
spekulowano, że taka decyzja mogła być jednak podyktowana planami
nadzwyczajnego poluzowania polityki pieniężnej z uwagi na postępujące
zamknięcie gospodarki wymuszane przez rząd. Ekonomiści snuli przypuszczenia, że
Narodowy
Bank Polski może zwiększyć skup obligacji (tzw. „dodruk pieniądza”), ale
raczej wykluczona dalszą obniżkę stóp procentowych.
Od marca nie odbyła się ani jedna konferencja prasowa, w
której trakcie dziennikarze mogliby zapytać o szczegóły podejmowanych działań.
Zasadniczo oznacza to brak jakiejkolwiek jawnej komunikacji Rady z rynkiem
finansowym i opinią publiczną. Takie konferencje, z udziałem przewodniczącego i
dwóch innych członków, odbywały się zawsze po poprzednich posiedzeniach, kiedy
Rada przez ponad 5 lat utrzymywała stopy bez zmian.
NBP
uzasadniał brak organizowania konferencji prasowych utrzymującym się stanem
pandemii. Pod tym względem polski bank centralny różni się od wielu innych
odpowiedników (w tym Fedu i EBC), które w czasie pandemii prowadziły z rynkiem
komunikację, najczęściej w formie zdalnej.
Inflacja pozostanie wysoka
– Silny wzrost liczby zakażeń COVID-19 w ostatnim czasie oraz zaostrzenie restrykcji epidemicznych przyczynią się do ponownego wyraźnego osłabienia koniunktury w IV kw. br. W szczególności negatywnie na krajową koniunkturę wpływać będzie obniżenie aktywności w sektorze usług, wprowadzone ograniczenia w handlu, zwiększona niepewność dotycząca dalszego przebiegu i skutków pandemii oraz pogorszenie nastrojów podmiotów gospodarczych. Krajowa aktywność gospodarcza może być także ograniczania przez pogorszenie koniunktury w otoczeniu polskiej gospodarki oraz brak wyraźnego i trwalszego dostosowania kursu złotego do globalnego wstrząsu wywołanego pandemią oraz poluzowania polityki pieniężnej NBP. Spadek aktywności gospodarczej będzie natomiast ograniczany przez działania ze strony polityki gospodarczej, w tym dokonane poluzowanie polityki pieniężnej NBP – mogliśmy przeczytać z kolei w opublikowanym o godzinie 16 raporcie po posiedzeniu RPP.
– Rada zapoznała się z wynikami listopadowej projekcji inflacji i PKB z modelu NECMOD. Zgodnie z projekcją – przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 4 listopada 2020 r. – roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,4–3,5% w 2020 r. (wobec 2,9–3,6% w projekcji z lipca 2020 r.), 1,8–3,2% w 2021 r. (wobec 0,3–2,2%) oraz 1,6–3,6% w 2022 r. (wobec 0,6–2,9%). Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według tej projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale -4,1 – -3,0% w 2020 r. (wobec -7,2 – -4,2% w projekcji z lipca 2020 r.), 0,8–4,5% w 2021 r. (wobec 2,1–6,6%) oraz 3,8–7,8% w 2022 r. (wobec 1,9–6,0%) – dodano.
NBP będzie nadal prowadził operacje zakupu skarbowych papierów wartościowych i dłużnych papierów wartościowych gwarantowanych przez Skarb Państwa na rynku wtórnym w ramach strukturalnych operacji otwartego rynku. Celem tych operacji jest zmiana długoterminowej struktury płynności w sektorze bankowym, zapewnienie płynności rynku wtórnego skupowanych papierów wartościowych oraz wzmocnienie oddziaływania obniżenia stóp procentowych NBP na gospodarkę, tj. wzmocnienie mechanizmu transmisji monetarnej. Terminy oraz skala prowadzonych operacji będą uzależnione od warunków rynkowych.
Według harmonogramu dostępnego na stronach NBP ostatnie
tegoroczne posiedzenie RPP zaplanowane jest na 2 grudnia.
KK/ATŹródło:

Source link