Walutowy wyścig do dna. Kurs euro zmaga się z 4,25 zł

Krzysztof Kolany

Kolejny dzień z rzędu
kurs euro testuje barierę 4,25 zł, usiłując wyłamać się z trwającej niemal rok
konsolidacji. Na światowych rynkach dolar i euro ścigają się o to, która waluta
zostanie szybciej i mocniej osłabiona.

We wtorek nad ranem kurs EUR/USD zaatakował poziom 1,14 USD,
osiągając najwyższą wartość od trzech miesięcy. Dolar słabnie od
zeszłotygodniowego posiedzenia władz Rezerwy Federalnej, na którym prawie
połowa członków FOMC opowiedziała się za obniżeniem stóp procentowych w
dalszej części roku.

Aprecjacji euro wobec dolara nie zatrzymały wypowiedzi Mario
Draghiego, który tydzień temu zagroził
wprowadzeniem jeszcze bardziej ujemnych stop procentowych i wznowieniem QE.
Ilościowego poluzowania polityki
monetarnej w USA z kolei domaga
się prezydent Donald Trump. Na najważniejszej parze walutowej mamy więc
tzw. wyścig do dna, będący przejawem coraz bardziej bezpardonowej wojny
walutowej, w ramach której emitenci waluty usiłują je jak najbardziej osłabić.

W takim otoczeniu rośnie (względna) atrakcyjność złotego,
który oprocentowany jest na 1,50% (tyle wynosi stopa referencyjna Narodowego
Banku Polskiego), a 10-letnie obligacje polskiego rządu płacą prawie 2,4%
rocznie. Dla porównania, analogiczne papiery wyemitowane przez rząd Niemiec
notowane są przy ujemnej rentowności (-0,33%), a trzymiesięczny Libor dla euro wynosi -0,37%.

W rezultacie od kilku dni widoczna jest presja na umocnienie
złotego. We wtorek rano kurs euro wynosił 4,2505 zł. Od dwóch tygodni kurs
EUR/PLN testuje wsparcie na poziomie 4,25 zł. To dolne ograniczenie
konsolidacji, w której para euro-złoty porusza się od lipca ubiegłego roku. Na
gruncie analizy technicznej ewentualne przełamanie poziomu 4,25 zł otwierałoby
drogę do umocnienia złotego i spadku kursu euro nawet do 4,15 zł.

Na skutek wydarzeń na parze euro-dolar cena
amerykańskiej waluty na polskim rynku międzybankowym obniżyła się do 3,73
zł, wcześniej osiągając najniższy poziom od lutego. Wyhamowana została trwająca
od dwóch tygodni tendencja umocnienia franka
szwajcarskiego. Za helwecką walutę dziś rano trzeba było zapłacić ponad
3,83 zł – pół grosza mniej niż w poniedziałek. Funt brytyjski notowany był po 4,76
zł, a więc wciąż blisko półrocznego dołka.