Fitch: Reforma OFE neutralna dla ratingu, zmniejsza obawy o złamanie 3-proc. kryterium gg w ’19 i ’20

Reforma OFE jest neutralna dla ratingu Polski i krótkoterminowo zmniejsza obawy, że w latach 2019 i 2020 r. deficyt sektora finansów publicznych Polski przekroczy 3 proc. PKB – powiedział PAP Biznes główny analityk agencji Fitch na Polskę Arvind Ramakrishnan.

„Nasz ostatni przegląd ratingu Polski (29 marca – PAP) został ukończony zanim reforma systemu OFE została formalnie ogłoszona przez rząd. Na tym etapie sądzimy, że przedstawione działania są w znacznym stopniu neutralne dla ratingu. Najważniejszym i +bezpośrednim+ skutkiem będzie złagodzenie obaw, że w latach 2019-2020 Polska mogłaby potencjalnie złamać 3-proc. kryterium deficytu z Maastricht” – napisał w odpowiedzi na pytania PAP Biznes analityk.

Ramakrishnan dodał, że dług publiczny Polski może nie wzrosnąć w takim tempie, jak dotychczas zakładała agencja, biorąc pod uwagę spodziewane dochody budżetowe z tytułu reformy OFE.

Jak wskazał, agencja czeka na „więcej informacji”, czy „trzynasta” emerytura będzie wypłacona również w 2020 r., na co może mieć jego zdaniem wynik wyborów parlamentarnych.

W połowie kwietnia rząd przedstawił założenia projektu przekształcenia OFE w IKE. Uczestnicy funduszy będą mieli wybór: mogą zdecydować się na przekazanie środków OFE na prywatne indywidualne konta emerytalne albo ich oszczędności zostaną przekazane z OFE do Funduszu Ubezpieczeń Społecznych. Obecnie uczestnikami OFE jest 15,8 mln osób, a fundusze zarządzają aktywami o łącznej wartości około 160 mld zł.

W pierwszej, domyślnej opcji, od zgromadzonych w OFE oszczędności pobrana zostanie 15-proc. opłata przekształceniowa, która zasili budżet państwa.

Opłata ma być wnoszona w dwóch transzach w ciągu dwóch lat – dwa razy po 7,5 proc. – pierwsza przy przekształceniu w 2020 r., a druga w 2021 r. – poinformował w ub. tygodniu PAP Biznes minister inwestycji i rozwoju Jerzy Kwieciński.

W marcu Fitch prognozował, że deficyt sektora gg Polski w 2019 r. wyniesie 2,2 proc. PKB, a w 2020 r. 2,8 proc. Ponadto, w związku ze stymulacją fiskalną Fitch szacował, że relacja długu publicznego Polski w relacji do PKB nie będzie już pozostawać w trendzie spadkowym i w 2019 r. wzrośnie do 49,1 proc., a w 2020 r. do 49,6 proc. z 48,1 proc. w 2018 r.

Ministerstwo Finansów w kwietniowej Aktualizacji Programu Konwergencji założyło, że deficyt sektora (bez zdarzeń jednorazowych) w latach 2019-2022 będzie kształtować się, odpowiednio, na poziomie 1,7 proc. PKB, 0,9 proc. PKB, 0,5 proc. PKB i 0,7 proc. PKB. Dług sektora wg rządu ma natomiast spadać z 47,9 proc. PKB w 2019 r. do 40,6 proc. w 2022 r.

Pod koniec marca Agencja Fitch potwierdziła długoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie „A-” z perspektywą stabilną.

Agencja wskazała wówczas, że pozytywne działania względem ratingu mogą wywołać następujące czynniki:

– wzrost PKB, wspierający szybszy wzrost poziomu dochodów w kierunku mediany państw z koszyka o ratingu „A”,

– dalsze trwały spadek poziomu zadłużenia zagranicznego netto w relacji do PKB w kierunku mediany państw z koszyka ratingowego „A”,

– konsolidacja fiskalna, prowadząca do trwałego spadku poziomu długu publicznego w relacji do PKB.

Negatywne działania względem ratingu według Fitch mogą zostać podjęte jeżeli:

– osłabione zostanie zobowiązanie do przestrzegania unijnego kryterium deficytu sektora finansów publicznych na poziomie 3 proc. PKB lub w średnim terminie nie dojdzie do stabilizacji długu publicznego w relacji do PKB,

– dojdzie do osłabienia ram polityki makroekonomicznej, co potencjalnie mogłoby skutkować niższym wzrostem PKB,

– dojdzie do pogorszenia standardów rządzenia lub klimatu biznesowego, co negatywnie przełożyłoby się na gospodarkę.

Spośród trzech największych agencji ratingowych wiarygodność kredytową Polski najwyżej ocenia Moody’s – na poziomie „A2”. Rating Polski według Fitch i S&P to „A-„, jeden poziom niżej niż Moody’s. Perspektywy wszystkich ocen są stabilne.

Najbliższe przeglądy ratingu Polski zaplanowano na jesień – Fitch 27 września, S&P i Moody’s 11 października.

Rafał Tuszyński