Analitycy jeszcze nie uwzględnili umocnienia złotego

Krzysztof Kolany

Najnowsze prognozy walutowe nie przewidują istotnych zmian
kursów walut w drugim półroczu. Jednakże większość analityków jeszcze nie
zdążyła wziąć poprawki na ostatnie umocnienie złotego.

Przez ostatni rok na rynku złotego nie działo się zbyt
wiele. Od sierpnia 2018 do czerwca 2019 kurs EUR/PLN leniwie oscylował pomiędzy
4,25 zł i 4,35 zł, uparcie ciążąc w stronę środka tego przedziału. Stąd też
walutowi eksperci mogli w ciemno obstawiać kurs euro w wysokości 4,30 zł. I
tak też było przez ostatnie miesiące – walutowe prognozy regularnie typowały tą
wartość jako oczekiwany kurs na koniec prawie każdego nadchodzącego kwartału.

Tak też jest w lipcowym zestawieniu prognoz walutowych. Mediana
31 prognoz z bazy Bloomberga zakłada, że na koniec roku kurs euro wyniesie 4,29
zł. Zatem przez ostatni miesiąc niewiele się w tej kwestii zmieniło. Rynkowi
eksperci jak dotąd nie zauważali potencjału do umocnienia złotego. Ale
to powoli zaczyna się zmieniać.

Niektóre prognozy z czerwca są już wyraźnie bardziej optymistyczne.
Analitycy TD Securities i Commerzbanku zakładają, że do końca roku cena euro
spadnie do 4,20 zł. Jeszcze dalej idą progności z Jyske Banku, którzy wieszczą
4,18 zł za euro. Wpływ na taka ewolucję prognoz zapewne miała wolta
największych banków centralnych. Zarówno Rezerwa Federalna, jak i Europejski
Bank Centralny zapowiedziały poluzowanie polityki pieniężnej, na czym mogą
skorzystać waluty rynków wschodzących, do których zaliczany jest także polski
złoty.

Niemniej jednak na rynku wciąż nie brakuje pesymistów. Pod
koniec maja analitycy z Societe Generale wydali prognozę z kursem euro w
wysokości 4,40 zł na koniec roku. Ale już dyżurni pesymiści z Barclaysa oraz
Bayerische Landesbanku obniżyli swoje prognozy z 4,40 zł na 4,35 zł. Mogły ich
do tego przekonać ostatnie wydarzenia na polskim rynku walutowym, na którym
kurs euro spadł do 4,24 zł z przeszło 4,30 zł obserwowanych jeszcze pod koniec
maja.

Istotnej rewizji uległy prognozy dla brytyjskiego funta.
Jeszcze miesiąc temu rynkowy konsensus zakładał kursy rzędu 5 złotych. Teraz prognozy wynoszą 4,81 zł na koniec roku
i 4,88 zł za 12 miesięcy. To jednak wciąż wartości wyższe od bieżącego kursu,
kształtującego się na poziomie 4,74 zł.

O kilka groszy w górę zostały zrewidowane przewidywania względem ceny franka szwajcarskiego. Zdaniem
analityków kurs CHF/PLN w ciągu następnych 12 miesięcy nie spadnie poniżej 3,73
zł. Prognoza ta oparta jest na założeniu, że frank utrzyma się okolic parytetu
1 do 1 z dolarem amerykańskim, a sam dolar będzie się osłabiał względem euro w
następnych kwartałach.

Przypomnę tylko, że mówimy tu o medianie prognoz
analityków. Przewidywania nawet najlepszych ekspertów mogą rozminąć się z
rzeczywistością, co zresztą w przeszłości zdarzało się nie tak rzadko. Co więcej,
są to prognozy na ostatni dzień danego kwartału – w międzyczasie kursy walut
podlegają mniejszym bądź większym wahaniom.

Krzysztof Kolany

Źródło: