Wielkie rozczarowanie z amerykańskiego rynku pracy

Krzysztof Kolany2021-09-03 14:30, akt.2021-09-03 14:51główny analityk Bankier.plpublikacja2021-09-03 14:30aktualizacja2021-09-03 14:51Podziel sięfot. MJgraphics / / ShutterstockSierpniowe dane z rynku pracy USA negatywnie zaskoczyły
nawet największych pesymistów. Równocześnie raport BLS jest
dość niejednoznaczny, ponieważ mocniej od prognoz wzrosły płace. Zmalało też
bezrobocie.

Liczba etatów w sektorach pozarolniczych (ang. non-farm
payrolls) w sierpniu była tylko o 235 tys. wyższa niż w lipcu –
poinformowało rządowe Biuro Statystyki Pracy (BLS). To rezultat bardzo odbiegający od mediany szacunków ekonomistów na
poziomie 750 tys.

Bankier.pl na podstawie danych BLS

Miesiąc
temu raport BLS pokazał przyrost aż 1053 tys. etatów (po rewizji w górę z  943 tys. etatów), co było wówczas
pozytywną niespodzianką. Natomiast
statystyki za czerwiec pokazały 962 tys. nowych etatów (po rewizji z 938 tys. i pierwotnie raportowanych 850
tys.), co wtedy było wynikiem zdecydowanie lepszym od rynkowego konsensusu na
poziomie 700 tys. Natomiast w
maju można było mówić o lekkim niedosycie, a w kwietniu
rozczarowanie było ewidentne.
Warto pamiętać, że tak w zasadzie mówimy nie tyle o wzroście
zatrudnienia w USA, co wciąż o odrobieniu strat z zeszłorocznego lockdownu.
Przez poprzednie 16 miesięcy amerykańskie firmy przywróciły 16,8 mln miejsc
pracy z 22,2 milionów utraconych w wyniku ogólnokrajowego zamknięcia gospodarki
w marcu i kwietniu 2020 roku. Zatem w dalszym ciągu liczba etatów jest o ponad
5,3 mln niższa niż przed koronakryzysem.
Sektor prywatny utworzył 243 tys. nowych miejsc pracy, podczas gdy
oczekiwano 670 tys. W sektorze publicznym ubyło 8 tys. stanowisk. Tym razem
przeciętnym wynikiem mógł się wciąż pochwalić sektor usługowy (+203 tys.).
Stopa bezrobocia (agregat U-3) w sierpniu wyniosła 5,2% i
była niższa niż w lipcu (5,4%). Dla porównania, w lutym 2020 roku bezrobocie
wynosiło zaledwie 3,5%.
In plus zaskoczyły za to statystyki wynagrodzeń. Przeciętna
płaca godzinowa wzrosła o 0,6% mdm oraz była o 4,3% wyższa niż rok wcześniej.
To rezultat zdecydowanie wyższy od oczekiwań, ekonomiści spodziewali się
bowiem dynamiki płac na poziomie 0,3% mdm.
Sierpniowe dane nieco zmniejszają presję na Rezerwę
Federalną, aby ta
porzuciła polityką zerowych stóp procentowych i program skupu obligacji. Od
marca 2020 Fed „drukuje” pieniądze w tempie przynajmniej 120 mld USD
miesięcznie, utrzymując przy tym stopę funduszy federalnych w pobliżu zera.
Równocześnie od kilku miesięcy w amerykańskiej gospodarce trwa boom napędzany
zniesieniem covidowych restrykcji i multibilionowymi deficytami fiskalnymi. W
rezultacie inflacja CPI w Ameryce przekroczyła już 5%.
Reakcja rynków była niejednoznaczna. Z jednej strony wręcz
sensacyjnie niski przyrost zatrudnienia może przemawiać za odłożeniem w czasie „taperowania”
(czyli ograniczenia przez Fed programu skupu obligacji). To by przemawiało za
osłabieniem dolara i wzrostami na Wall Street. Z drugiej jednak strony w badaniu
ankietowym widzimy dalszy spadek bezrobocia i całkiem przyzwoity wzrost
zatrudnienia. A na dodatek mamy bardzo szybki wzrost płac grożący utrzymaniem
wysokiej inflacji cenowej, co z kolej przemawiałoby za jak najszybszym
wycofaniem się Fed z „dodruku pieniądza” (QE). Żeby sprawę skomplikować jeszcze
bardziej, to w grę wchodzą dość wysokie rewizje danych w górę za poprzednie dwa
miesiące. I wreszcie na koniec sierpniowe „payrollsy” często najpierw wypadają
słaby, aby w kolejnych miesiącach zostać zrewidowane w górę.
Po 20 minutach od publikacji raportu BLS dolar nieznacznie
osłabiał się względem euro – kurs EUR/USD szturmował poziom 1,19 dolara za
euro. Wyraźnie drożało złoto, zwyżkując o 0,8% do poziomu 1824 USD za uncję.
Notowania kontraktów terminowych na Nasdaq i S&P500 wymazały wcześniejsze niewielkie
wzrosty i utrzymywały się w okolicach poziomów z czwartkowego zamknięcia.  Źródło:


Source link