Powell: Fed będzie wspierał wzrost gospodarczy

Rezerwa Federalna będzie działać tak, aby wspierać wzrost gospodarczy, ale tak w ogóle to amerykańska gospodarka ma się świetnie – w ten sposób można by streścić piątkowe przemówienie Jerome’a Powella.

– Fed będzie działał odpowiednio, aby utrzymać ekspansję
gospodarczą – zapowiedział przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell.
Szef Fedu zaznaczył na wstępie, że gospodarka Stanów Zjednoczonych znajduje się
w rekordowo długim cyklu ekspansji rozpoczętym ponad 10 lat temu. Podkreślał
rekordowo niskie bezrobocie wśród Afroamerykanów oraz rosnący wskaźnik
aktywności zawodowej.

Równocześnie Powell położył akcent na ryzyko dla wzrostu
gospodarczego, wymieniając przy tym globalne spowolnienie gospodarcze, brexit,
protesty w Hongkongu oraz wpływ wojny celnej z Chinami.

– Polityka monetarna nie ma gotowego podręcznika dla
światowego handlu – odnotował Powell, który określił sierpień i eskalację wojny
celnej z Chinami jako „obfitujący w wydarzenia”.

Być może ważniejsze od tego, co zostało powiedziane, było
to, co powiedziane nie zostało. Przewodniczący Powell nie powtórzył frazy o „korekcie
w trakcie cyklu” (ang. mid-cycle adjustment), jakiej
użył podczas lipcowej konferencji prasowej. Wtedy to szef Fedu usiłował
tonować rynkowe oczekiwania na całą serię obniżek stóp procentowych. Teraz tego
zabrakło.

Stąd też część komentatorów uznała piątkowe przemówienie
Jerome’a Powella za umiarkowanie gołębie. W retoryce
przewodniczącego Rezerwy Federalnej dało się dostrzec większy nacisk na ryzyka
dla wzrostu gospodarczego niż na podkreślanie dobrej kondycji gospodarczej USA.
Wydaje się więc, że o utrzymaniu obecnego poziomu stopy funduszy federalnych
nie może być już mowy.

Jednakże inwestorzy liczący na zapowiedź wznowienia QE lub
drastycznego cięcia stóp zostali rozczarowani. Nic takiego się w wystąpieniu
Powella nie znalazło. Trudno się też było doszukać jakiejś konkretnej aluzji
sygnalizującej oczekiwaną przez rynek obniżkę stopy funduszy federalnych już na
wrześniowym posiedzeniu FOMC. Nie było także nic takiego, co by ją wykluczało.

Rezerwa Federalna znalazła się pod silną presją rynków
finansowych oraz prezydenta Trumpa, którzy zgodnie domagają się drastycznych
obniżek stóp procentowych. Gospodarz Białego Domu żąda cięcia o 100 pb. Rynek
obstawia obniżkę o 50-75 pb. do końca roku, w tym przynajmniej -25 pb. we
wrześniu – wynika
z obliczeń FedWatch Tool.

Bezpośrednia reakcja rynku na wystąpienie Powella była
umiarkowanie pozytywna. Do 16:40 kontrakty terminowe na S&P500 zdołały
odrobić straty poniesione po chińskiej
zapowiedzi wprowadzenia ceł odwetowych.
Rentowność amerykańskich obligacji 2-letnich obniżyła się o 4 pb. do 1,5740%. Kurs
EUR/USD pozostał bez większych zmian na poziomie 1,1080. Uncja
złota była wyceniana na 1 522,35 USD, a więc o blisko 1% wyżej niż
dzień wcześniej – i była to chyba najbardziej jednoznaczna reakcja na
wystąpienie szefa Fedu.

Source link