EBC jednak nie zmienia stóp procentowych

Michał Żuławiński

Europejski Bank Centralny nie zdecydował się na cięcie stópprocentowych. Bank centralny strefy euro szerzej otworzył sobie furtkę do dalszych działań.

– Stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących oraz stopy kredytuw banku centralnym i depozytu w banku centralnym na koniec dnia pozostaną naniezmienionym poziomie, odpowiednio 0,00 proc., 0,25 proc. oraz -0,40 proc. –czytamy w lipcowym komunikacie EBC.

Dalsza wymowa komunikatu jest już bardziej „gołębia”. W porównaniu dopoprzednich komunikatów, Rada Prezesów szerzej otwiera furtkę na luzowaniepolityki monetarnej w najbliższej przyszłości.

Rada Prezesów ponadto, że zgodnie z jej oczekiwaniami, kluczowe stopyprocentowe EBC pozostaną na obecnym lub niższym poziomie przynajmniej dopierwszej połowy 2020 r. Sformułowanie „lub niższym” nie występowało w poprzednich komunikatach. W ten sposób zasygnalizowana została możliwość cięć,która była jednym ze scenariuszy przedstawianych przed dzisiejszym posiedzeniemprzez analityków.

– Rada Prezesów podkreśliła również potrzebę wysoce akomodacyjnejpolityki pieniężnej, utrzymywanej przez dłuższy okres, ponieważ stopyinflacji, zarówno zrealizowane, jak i przewidywane, utrzymują sięponiżej poziomów, które są zgodne z jej celem. W związku z tym, jeśliśrednioterminowe prognozy inflacji nadal nie spełniają założonego celu,Rada Prezesów jest zdecydowana działać zgodnie ze swoim zobowiązaniem doutrzymania symetrii w celu inflacyjnym. Dlatego też jest gotowadostosować wszystkie swoje instrumenty, w zależności od potrzeb, abyzapewnić, że inflacja przesuwa się w kierunku swojego celu w sposóbtrwały – podano.

Przed dzisiejszą decyzją na rynku poważnie spekulowano o możliwości cięciastóp w reakcji na wciąż zbyt niską zdaniem EBC inflację (1,3 proc. wobec celu2 proc.), a przede wszystkim w odpowiedzi na fatalnedane z zachodnioeuropejskich gospodarek, z Niemcamina czele. Wpływ na EBC miał mieć też przewidywanyzwrot w polityce monetarnej Rezerwy Federalnej.

W ostatnim fragmencie komunikatu, ciało decydujące o stopach procentowychEBC poinformowało, że odpowiednie komitety Eurosystemu zostały poproszone oanalizę opcji leżących na stole – w tym o przedstawienie nowego wariantuprogramu zakupu aktywów. Można więc oczekiwać, że dzisiejsze powstrzymanie sięod działania nie jest odstąpieniem, a jedynie opóźnieniem zmiany politykimonetarnej.

– Rada Prezesów zleciła odpowiednim komitetom Eurosystemu zbadanieopcji łagodzenia skutków polityki monetarnej, w tym sposobów nawdrożenie forward guidance dla stóp proc.; środków łagodzących skutkinegatywnych stóp proc., takich jak zróżnicowanie oprocentowaniadepozytów składanych przez banki komercyjne w EBC (tiering); a takżeopcji dotyczących wielkości oraz kompozycji potencjalnych nowych zakupówaktywów netto – napisano.

Tuż po ogłoszeniu decyzji, na parze EUR/USDmieliśmy do czynienia z wybiciem w rejon 1,116 USD, a następnie z powrotem do 1,112USD i jeszcze niżej. Z polskiej perspektywy warto dodać, że kurs eurospadł poniżej 4,25 zł, zaś dolar amerykańskipodrożał do ponad 3,82 zł.

Na giełdach bezwiększych reakcji. WIG20 zyskuje 0,07 proc., DAX traci 0,1 proc., zaśkontrakty na S&P500 idą w górę o 0,17 proc. Na uwagę zasługuje spadek rentowności niemieckich obligacji 10-letnich do najniższego w historii poziomu (-0,41 proc.). Wyjątkowo niska rentowność cechuje także polskie „dziesięciolatki” (-1,98 proc.).

Teraz czas na Mario Draghiego

O 14.30 rozpocznie się konferencja prasowa prezesa EBC Mario Draghiego,który przedstawi uzasadnienie decyzji oraz będzie odpowiadał na pytaniadziennikarzy.

Lipcowe posiedzenie jest jednym z ostatnich, w trakciektórych Radzie Prezesów EBC przewodzi Mario Draghi. Włoch poprowadzi jeszczedecyzyjne obrady 12 września i 24 października, a następnie wraz z końcem tegomiesiąca pożegna się z EBC po upływie 8-letniej kadencji. Następcą Draghiegobędzie Christine Lagarde, która na fotel prezesa banku centralnego strefy europrzesiądzie się z funkcji szefowej Międzynarodowego Funduszu Walutowego.

Michał Żuławiński

Source link