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De entre as v\u00e1rias formas pelas quais os bancos ganham dinheiro e conduzem a sua atividade nos dias de hoje, vamos assumir que a principal fonte de rendimento \u00e9 a compra e venda de dinheiro.<\/p>\n
Os bancos portugueses compram dinheiro (essencialmente) a outros bancos no exterior, pagando uma taxa de juro, e vendem c\u00e1 dentro esse mesmo dinheiro com taxas superiores. Quando pedimos um empr\u00e9stimo, por exemplo, a taxa de juro que pagamos pelo empr\u00e9stimo \u00e9 composta por duas f\u00f3rmulas: uma taxa indexante e um spread. Mas vamos p\u00f4r de lado a taxa indexante e pensar apenas no spread.Sendo simplista, o spread \u00e9 o rendimento do banco por nos emprestar dinheiro. Como \u00e9 calculado o spread? A composi\u00e7\u00e3o do spread \u00e9 muito complexa e para o seu c\u00e1lculo contribuem dezenas de fatores.Os principais fatores s\u00e3o:
\nHist\u00f3rico de cr\u00e9dito;
\nSitua\u00e7\u00e3o de emprego;
\nRendimentos anuais;
\nO volume do empr\u00e9stimo;
\nA garantia prestada;
\nPeso do endividamento face aos rendimentos;
\nSitua\u00e7\u00e3o pol\u00edtica do pa\u00eds (risco sist\u00e9mico);
\nVolatilidade do mercado interbanc\u00e1rio;
\nR\u00e1cio de incumprimento gen\u00e9rico dos clientes banc\u00e1rios;
\nO preju\u00edzo do malparado.
\nVejamos, um a um, estes fatores face \u00e0 situa\u00e7\u00e3o atual do pa\u00eds, come\u00e7ando pelo 1 e pelo 9.O hist\u00f3rico de cr\u00e9dito individual indica se a pessoa que pede o empr\u00e9stimo tem algum registo de incumprimento. Tendo, a taxa de juro ser\u00e1 imediatamente superior, de modo a aumentar a rentabilidade do banco em cada presta\u00e7\u00e3o e diminuir o preju\u00edzo em caso de incumprimento.Acontece, que em Portugal a esmagadora maioria dos processos em tribunal s\u00e3o processos executivos, o que nos liga ao ponto 9 (r\u00e1cio de incumprimento gen\u00e9rico dos clientes banc\u00e1rios). Com a crise do subprime, milhares de fam\u00edlias ficaram sem possibilidade de pagar os seus cr\u00e9ditos e a banca colapsou porque estava demasiadamente apoiada no cr\u00e9dito \u00e0 habita\u00e7\u00e3o. Tipicamente, o valor das casas n\u00e3o desce, sobe. Mas tudo muda e, naquele caso, o pre\u00e7o desceu. Descendo o pre\u00e7o, o valor das hipotecas desceu e os bancos tiveram dificuldade em reaver o dinheiro porque n\u00e3o conseguiam vender os im\u00f3veis por pre\u00e7os que permitissem pagar a d\u00edvida por completo.<\/p>\n
Como rea\u00e7\u00e3o a este tipo de risco, os bancos desinvestiram no imobili\u00e1rio. J\u00e1 todos consult\u00e1mos os sites de im\u00f3veis dos bancos. Todos t\u00eam uma op\u00e7\u00e3o para filtrar por \u201cim\u00f3veis bpi\u201d ou \u201cim\u00f3veis cgd\u201d, etc. Mas se hoje forem a estes sites e procurarem com este filtro, v\u00e3o reparar que \u00e9 raro os bancos serem propriet\u00e1rios de im\u00f3veis para habita\u00e7\u00e3o. Desinvestiram, porque desde 2016 que os pre\u00e7os dispararam, entraram numa bolha imobili\u00e1ria e os bancos n\u00e3o querem continuar expostos a este risco quando os pre\u00e7os das casas ca\u00edrem.Se quiserem outro indicador de que isto \u00e9 verdade, consultem sites de fundos imobili\u00e1rios e verifiquem que as carteiras destes fundos s\u00e3o minoritariamente compostas por im\u00f3veis para habita\u00e7\u00e3o. Em alguns casos, nem sequer t\u00eam qualquer im\u00f3vel para habita\u00e7\u00e3o. Resumindo, isto diz-nos que a banca e os fundos imobili\u00e1rios acreditam que o pre\u00e7o das casas vai cair. O que nos leva para o ponto 5. As garantias prestadas (hipoteca) apresentam um risco de serem depreciadas que \u00e9 muito elevado. O que leva ao aumento do spread.Na situa\u00e7\u00e3o pand\u00e9mica atual j\u00e1 se perderam milhares de empregos. A taxa de desemprego atual \u00e9 na ordem dos 8%, mantendo-se cerca de 900 mil pessoas abrangidas por medidas de prote\u00e7\u00e3o, como o layoff, de que beneficiam mais de 100 mil empresas. Isto, no pa\u00eds em que o sal\u00e1rio m\u00e9dio \u00e9 de cerca de 900 euros por m\u00eas, significa que (vejamos o ponto 2 e 3) a situa\u00e7\u00e3o de emprego para uma grande parte da popula\u00e7\u00e3o portuguesa \u00e9 de desemprego, prec\u00e1ria ou incerta, o que leva a um aumento do spread ou mesmo \u00e0 rejei\u00e7\u00e3o da concess\u00e3o do cr\u00e9dito.<\/p>\n
Por outro lado, com o pre\u00e7o dos im\u00f3veis no pico e sal\u00e1rios m\u00e9dios muito baixos, a rela\u00e7\u00e3o entre o rendimento dispon\u00edvel das fam\u00edlias e o valor das presta\u00e7\u00f5es dificulta o cumprimento dos empr\u00e9stimos\u2026 o que leva ao aumento do spread. Sobretudo, quando (ponto 4 e 5) o montante do empr\u00e9stimo fica em risco de ser garantido pela venda do im\u00f3vel dado em hipoteca, na medida em que \u00e9 expect\u00e1vel que o pre\u00e7o caia.Dir\u00edamos que, genericamente (ponto 6 e ponto 9) a precariedade da situa\u00e7\u00e3o laboral generalizada, os rendimentos baixos, os valores altos dos im\u00f3veis, e a perspectiva de queda dos pre\u00e7os das casas s\u00e3o tudo fatores que aumentam o peso do cr\u00e9dito nas finan\u00e7as familiares e levam a um aumento generalizado do incumprimento das presta\u00e7\u00f5es ao banco.Aqui chegados, percebemos porque \u00e9 que as morat\u00f3rias aos bancos foram uma medida paliativa importante para evitar o colapso imediato dos bancos. Importante, porque evita o incumprimento generalizado abrupto registado na contabilidade dos bancos.<\/p>\n
Reparem que \u201cn\u00e3o pagamento\u201d e incumprimento s\u00e3o, contabilisticamente, coisas diferentes. Este \u201cn\u00e3o pagamento\u201d \u00e9 autorizado e, como tal, n\u00e3o tem que ser registado na contabilidade dos bancos como \u201ccr\u00e9dito malparado\u201d ou como imparidades.H\u00e1 regras apertadas para estes casos de incumprimento. Os bancos s\u00e3o obrigados a fazer provis\u00f5es de cada vez que um contrato de cr\u00e9dito \u00e9 incumprido. Fazer provis\u00f5es \u00e9, essencialmente, colocar dinheiro de parte para garantir que se aquele empr\u00e9stimo n\u00e3o for pago, existe liquidez no banco para pagar o dinheiro que o pr\u00f3prio banco teve que pedir emprestado. Ora, este \u00e9 o preju\u00edzo do malparado (ponto 10).\u00c9 que os bancos, como vimos no in\u00edcio, ganham dinheiro a pedir dinheiro emprestado e a vender esse dinheiro mais caro e dinheiro parado n\u00e3o d\u00e1 lucro. Est\u00e1 \u201cmalparado\u201d. E o aumento do malparado leva\u2026 ao aumento do spread para compensar as necessidades de realizar provis\u00f5es.<\/p>\n
Todos os fatores que vimos at\u00e9 agora indicam que vai haver uma forte necessidade de aumentar o spread. Mas h\u00e1 medidas que os Estados podem adotar para evitar que as taxas de juro aumentem. Algumas, direta ou indiretamente relacionadas com o valor da moeda, mas que no caso de Portugal n\u00e3o s\u00e3o poss\u00edveis porque estamos no euro.Mas h\u00e1 outras, como a compra de d\u00edvida como forma de gerir o passivo p\u00fablico e libertar dinheiro para apoiar o investimento p\u00fablico. Nos EUA, o FED fez isso. \u00c9 o \u201cquantitative easing\u201c. E o Banco Central Europeu j\u00e1 estava a fazer isso antes da pandemia. Desconhecendo se haver\u00e1 ou n\u00e3o capacidade financeira para continuar com esta pol\u00edtica paliativa, fala-se j\u00e1 da inje\u00e7\u00e3o direta na economia atrav\u00e9s da famosa bazuca.Certo \u00e9, que (ponto 7) o pa\u00eds entrar\u00e1 numa situa\u00e7\u00e3o financeira de onde n\u00e3o ter\u00e1 capacidade para sair sem apoio externo e quem \u00e9 que gosta de ouvir falar de \u201capoio externo\u201d depois da crise de 2011? Chamemos-lhe troika ou bazuca. Estamos dependentes do exterior e n\u00e3o somos soberanamente independentes de resolver os nossos problemas econ\u00f3micos.E esta incapacidade, esta insufici\u00eancia e depend\u00eancia tem um efeito nos spreads. Como os bancos estrangeiros emprestam aos bancos portugueses, e em Portugal n\u00e3o temos capacidade para resolver os nossos problemas, eles pr\u00f3prios duvidam da nossa capacidade e aumentam o pre\u00e7o do dinheiro. O que leva a que o pre\u00e7o do dinheiro ao cliente final aumente, sobretudo em tempos nunca antes vistos e com efeitos na economia ainda por apurar. Se h\u00e1 coisa que \u00e9 certa, \u00e9 que a incerteza gera volatilidade (ponto 7) e a volatilidade \u00e9 sin\u00f3nimo de risco e a modera\u00e7\u00e3o do risco faz-se\u2026 aumentando o pre\u00e7o do dinheiro.<\/p>\n
Todos estes fatores, que considero serem os principais na determina\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do dinheiro, indicam que o pre\u00e7o do dinheiro vai aumentar num pa\u00eds que j\u00e1 n\u00e3o tem como pagar o que deve. E se o malparado j\u00e1 est\u00e1 em picos hist\u00f3ricos, n\u00e3o \u00e9 agora que vai melhorar.Vamos assistir a uma necessidade extrema da banca em retificar incumprimentos. \u00c0s vendas apressadas de im\u00f3veis com cr\u00e9ditos em risco, aumento do volume de processos executivos nos tribunais, convers\u00e3o de aquisi\u00e7\u00f5es de im\u00f3veis em arrendamentos e \u00e0 precariedade da situa\u00e7\u00e3o laboral e financeira das fam\u00edlias acrescer\u00e1 a precariedade da situa\u00e7\u00e3o habitacional.O problema \u00e9 que os \u00faltimos 10 anos foram um paliativo. O Estado viu no turismo e no imobili\u00e1rio um biscate para financiar a crise, quando devia ter pensado em formas de dotar a nossa economia de ferramentas que nos permitam ser verdadeiramente independentes. Soberanos.Qual \u00e9 a sa\u00edda para isto? Numa palavra: ind\u00fastria.Mas isso fica para um pr\u00f3ximo artigo.<\/p>\n
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