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Sell in May and go away? O famoso ad\u00e1gio estava a ser invocado na quinta-feira \u00e0 tarde pela CNBC e foi acompanhado de uma estat\u00edstica a la carte: segundo a esta\u00e7\u00e3o de televis\u00e3o, 10 mil d\u00f3lares investidos no \u00edndice Dow Jones de maio a outubro desde 1950, valeriam hoje 4.138 d\u00f3lares; mas se o investidor estivesse no mercado apenas durante os meses de novembro a abril, os mesmos 10 mil d\u00f3lares ter-se-iam transformado em 2.836. 350 d\u00f3lares. Claro que esta estat\u00edstica \u2013 que n\u00e3o auditei \u2013 acaba por refletir o facto de que grande parte das maiores quedas de sempre das bolsas terem ocorrido a partir de setembro, como ali\u00e1s voltou a acontecer no ano passado. Relembremos que o m\u00e1ximo de 2018 do Dow Jones foi visto em 3 de outubro.<\/p>\n
Este tipo de preocupa\u00e7\u00f5es percebe-se particularmente no contexto atual. As bolsas t\u00eam tido um comportamento fant\u00e1stico em 2019\u2026 at\u00e9 agora. Em Nova Iorque, o Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq est\u00e3o a valorizar 13%, 16% e 21,5%, respetivamente, e atingiram m\u00e1ximos hist\u00f3ricos nos \u00faltimos dias. Na Europa, o DAX e o CAC sobem 17%, com o sector autom\u00f3vel a valorizar mais de 20%. A oriente, o Jap\u00e3o \u201capenas\u201d sobe 8%, o que contrasta com os 23% de valoriza\u00e7\u00e3o do \u00edndice de Xangai. Sucedem-se as opera\u00e7\u00f5es de entrada em bolsa, com a grande maioria das empresas a proporcionar ganhos a quem foi aos IPO.<\/p>\n
O problema \u00e9 que o contexto econ\u00f3mico e pol\u00edtico mundial est\u00e1 longe de ser assim t\u00e3o benigno. As principais economias continuam a dar sinais de desacelera\u00e7\u00e3o, embora tamb\u00e9m sem tornar prov\u00e1vel uma recess\u00e3o. Os resultados das empresas n\u00e3o est\u00e3o propriamente a sair fant\u00e1sticos e as previs\u00f5es de lucros futuros t\u00eam sido revistas em baixa. H\u00e1 algum otimismo em torno do desfecho da \u201cguerra comercial\u201d entre os EUA e a China, mas continua a ser um tema por resolver. Depois de Donald Trump ter dito, a 4 de abril, que um acordo poderia estar pronto em quatro semanas, as partes ficaram de alguma forma comprometidas a apresentar um resultado. Fontes pr\u00f3ximas do processo dizem que o entendimento est\u00e1, de facto, pr\u00f3ximo, mas h\u00e1 outra dificuldade: como garantir que o que for acordado ser\u00e1 cumprido de forma rigorosa e duradoura. A janela de oportunidade para um acordo \u00fatil e duradouro est\u00e1 aberta, mas os riscos de fracasso est\u00e3o tamb\u00e9m presentes e o mercado est\u00e1 atento. Ao n\u00edvel geopol\u00edtico, a rela\u00e7\u00e3o entre a R\u00fassia e os EUA n\u00e3o parece estar a melhorar ainda que se fale pouco do assunto. N\u00e3o obstante o aparente bom entendimento entre os respetivos presidentes, as tomadas de posi\u00e7\u00e3o de ambos os pa\u00edses quanto \u00e0 Venezuela, Turquia e M\u00e9dio Oriente n\u00e3o auguram nada de bom. E, no entanto, os \u00edndices continuam a subir\u2026<\/p>\n
Com ou sem inten\u00e7\u00e3o, a Fed ter dado o tiro de partida para uma corre\u00e7\u00e3o das bolsas. Depois de em dezembro a Reserva Federal ter \u201ccedido \u00e0 press\u00e3o\u201d dos mercados, que ca\u00edam a pique, e ter sinalizado o fim da subida das taxas de juro, o discurso da passada quarta-feira desiludiu os investidores. N\u00e3o que a Fed tenha dito que os juros ir\u00e3o voltar a subir, mas os mercados \u2013 cientes que este \u00e9 um bull market de bancos centrais \u2013 esperavam algum sinal de que poderia haver um corte de taxas este ano. Jerome Powell, ao ver as bolsas em m\u00e1ximos e a economia dar sinais \u201cmistos\u201d, mas n\u00e3o desesperantes, sentiu-se \u00e0 vontade para dar a entender que n\u00e3o se deve esperar juros mais baixos com base nos dados atuais. As bolsas n\u00e3o gostaram e pode ser que o ad\u00e1gio se concretize.<\/p>\n<\/div>\n