[ad_1]<\/p>\n
Krzysztof Kolany<\/span><\/p>\n Prezydent Stan\u00f3w Zjednoczonych po raz kolejny publicznie za\u017c\u0105da\u0142 z\u0142agodzenia polityki monetarnej prowadzonej przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. <\/span><\/p>\n – Mimo \u017ce Rezerwa Federalna nie wie, co robi \u2013 podnios\u0142a stopy zdecydowanie zbyt szybko (bardzo niska inflacja, inne cz\u0119\u015bci \u015bwiata zwalniaj\u0105, obni\u017caj\u0105c i luzuj\u0105c) i dokona\u0142a du\u017cego zacie\u015bnienia monetarnego, w skali 50 mld USD na miesi\u0105c \u2013 to jeste\u015bmy na drodze do najlepszego czerwca w historii USA \u2013 napisa\u0142 na Twitterze Donald Trump.<\/p>\n Despite a Federal Reserve that doesn\u2019t know what it is doing – raised rates far too fast (very low inflation, other parts of world slowing, lowering & easing) & did large scale tightening, $50 Billion\/month, we are on course to have one of the best Months of June in US history…<\/p>\n \u2014 Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 24 czerwca 2019<\/p><\/blockquote>\n – Pomy\u015blcie, co mog\u0142oby by\u0107, gdyby Fed uczyni\u0142 s\u0142usznie. Tysi\u0105ce punkt\u00f3w wy\u017cszy Dow i PKB w strefie 4% lub nawet 5% – doda\u0142 prezydent Stan\u00f3w Zjednoczonych.<\/p>\n ….Think of what it could have been if the Fed had gotten it right. Thousands of points higher on the Dow, and GDP in the 4\u2019s or even 5\u2019s. Now they stick, like a stubborn child, when we need rates cuts, & easing, to make up for what other countries are doing against us. Blew it!<\/p>\n \u2014 Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 24 czerwca 2019<\/p><\/blockquote>\n Donald Trump jest prawdopodobnie pierwszym ameryka\u0144skim prezydentem, kt\u00f3ry tak otwarcie i publicznie krytykuj\u0119 polityk\u0119 formalnie niezale\u017cnego banku centralnego. Zreszt\u0105 to sam Trump w styczniu 2018 roku powo\u0142a\u0142 na stanowisko Jerome\u2019a Powella, pod kt\u00f3rego przewodnictwem w ubieg\u0142ym roku Fed dokona\u0142 czterech podwy\u017cek st\u00f3p procentowych (po 25 pb.) ka\u017cda.<\/p>\n – Teraz s\u0105 jak uparte dziecko, gdy potrzebujemy obni\u017cek st\u00f3pi luzowania, aby nadrobi\u0107 to, co robi\u0105 inne kraje robi\u0105 przeciwko nam \u2013 doda\u0142 prezydentTrump. To aluzja do niedawnego wyst\u0105pienia Mario Draghiego, kt\u00f3ra zreszt\u0105 spotka\u0142asi\u0119 z natychmiastow\u0105 ripost\u0105 gospodarza Bia\u0142ego Domu. Szef EBC tydzie\u0144 temu zapowiedzia\u0142 jeszcze g\u0142\u0119bsze poluzowanie polityki pieni\u0119\u017cnej w strefie euro.<\/p>\n W ubieg\u0142ym tygodniu kierownictwo Rezerwy Federalnej postanowi\u0142o utrzyma\u0107 bez zmian przedzia\u0142 stopy funduszy federalnych na poziomie 2,25-2,50%. Ale r\u00f3wnocze\u015bnie coraz wi\u0119cej cz\u0142onk\u00f3w FOMC optuje za obni\u017ck\u0105 st\u00f3p w 2019 roku. Tak\u017ce czerwcowy komunikat Fedu rynki odczyta\u0142y jako bardzo \u201ego\u0142\u0119bi\u201d i otwieraj\u0105cy furtk\u0119 do poluzowania polityki monetarnej na kolejnych posiedzeniach FOMC. Rynek terminowy ju\u017c w 100% zdyskontowa\u0142 ci\u0119cie st\u00f3p procentowych w lipcu o przynajmniej 25 pb. Do ko\u0144ca 2019 roku rynek oczekuje trzech lub nawet czterech obni\u017cek stopy funduszy federalnych.<\/p>\n Prezydent Trump od kilku kwarta\u0142\u00f3w naciska na Rezerw\u0119 Federaln\u0105,aby ta zmieni\u0142a sw\u0105 polityk\u0119. Najpierw Trump krytykowa\u0142 podwy\u017cki st\u00f3pprocentowych, a od kilku miesi\u0119cy g\u0142o\u015bnio artyku\u0142uje \u017c\u0105dania ich obni\u017cenia.<\/p>\n – Gdyby Fed w\u0142a\u015bciwie wykonywa\u0142 swoj\u0105 robot\u0119, czego nie robi, to rynek akcji by\u0142by wy\u017cej o 5000 do 10 000 punkt\u00f3w, a PKB r\u00f3s\u0142by w tempie 4, a nie 3 procent\u2026 i to niemal przy braku inflacji. Zacie\u015bnianie ilo\u015bciowe by\u0142o zab\u00f3jcze, powinno si\u0119 zrobi\u0107 dok\u0142adnie odwrotnie \u2013 napisa\u0142 w kwietniu Donald Trump na Twitterze. Zatem dzisiejszy tweet jest wi\u0119c niemal kopi\u0105 tego sprzed dw\u00f3ch miesi\u0119cy.<\/p>\n Gwoli przypomnienia dodajmy, \u017ce gospodarka Stan\u00f3w Zjednoczonych znajduje si\u0119 w najd\u0142u\u017cszej ekspansji gospodarczej w powojennej historii, stopa bezrobocia jest najni\u017csza od 50 lat, a oficjalna inflacja CPI w maju wynios\u0142a 1,9% i by\u0142a zbli\u017cona do 2-procentowego celu Rezerwy Federalnej. W takich warunkach makroekonomicznych nie za bardzo wida\u0107 miejsce na obni\u017canie i tak bardzo niskich st\u00f3p procentowych w USA.<\/p>\n Krzysztof Kolany<\/p>\n\n
\n