System zarz\u0105du walut\u0105 opart\u0105 na z\u0142ocie jest optymalnym rozwi\u0105zaniem dla Turcji – uwa\u017ca Steve Hanke, szef Troubled Currencies Project w Cato Institute. Dzi\u0119ki wprowadzeniu takiego rozwi\u0105zania Turcja ma szans\u0119 na zduszenie inflacji i ustabilizowanie lity. Wi\u0119kszo\u015b\u0107 ekonomist\u00f3w uwa\u017ca jednak, \u017ce zastosowanie currency board w przypadku Turcjo nie jest ani wskazane, ani mo\u017cliwe.<\/span><\/p>\n K\u0142opoty gospodarki tureckiej sprawi\u0142y, \u017ce w debacie publicznej zacz\u0119\u0142y pojawia\u0107 si\u0119 recepty ekonomist\u00f3w i analityk\u00f3w, kt\u00f3rych zastosowanie ma ustabilizowa\u0107 sytuacj\u0119. <\/p>\n <\/p>\n Steve\u2019a Hanke, profesor The Johns Hopkins University, szef Troubled Currencies Project w Cato Institute, cytowany przez ameryka\u0144sk\u0105 edycji magazynu Forbes powiedzia\u0142, \u017ce remedium na k\u0142opoty gospodarcze, w tym zwi\u0105zane z lir\u0105, by\u0142oby wprowadzenie systemu zarz\u0105du walut\u0105 – currency board.<\/p>\n \u201eDzisiaj \u015brednioroczna inflacja w Turcji wynosi 49 proc. (zamiast 19,5 proc. rdr na koniec kwietnia, jak poda\u0142 turecki urz\u0105d statystyczny \u2013 przyp. PAP Biznes)\u201d \u2013 wyja\u015bni\u0142 Hanke. Jego zdaniem, dla precyzji wylicze\u0144, stop\u0119 inflacji w walucie lokalnej nale\u017cy korygowa\u0107 o zmian\u0119 kursu liry wobec dolara jako waluty rezerwowej w uj\u0119ciu parytetu si\u0142y nabywczej (PPP). Tym bardziej, \u017ce obecna, dwucyfrowa inflacja, nie jest jednorazowym zjawiskiem. Wed\u0142ug Hanke przeci\u0119tna stopa inflacji w Turcji w latach 70-tych, 80-tych, 90-tych i w pierwszej dekadzie XXI wieku wynios\u0142a odpowiednio: 22,4 proc., 49,6 proc., 76,7 proc. i 22,3 proc. <\/p>\n \u201eJest oczywiste, \u017ce problemem numer jeden Turcji jest inflacja. (\u2026) Aby to uczyni\u0107 (zatrzyma\u0107 jej wzrost \u2013 przyp. PAP Biznes) kurs wymiany liry musi zosta\u0107 ustabilizowany. Najlepszym sposobem na to, jest system zarz\u0105du walut\u0105 oparty na z\u0142ocie\u201d \u2013 uwa\u017ca Hanke.<\/p>\n \u201eDzisiaj Turcja powinna zrobi\u0107 dok\u0142adnie to samo, co uczyni\u0142a Bu\u0142garia w 1997 roku (Hanke by\u0142 w\u00f3wczas doradc\u0105 bu\u0142garskiego premiera Stojanowa \u2013 przyp. PAP Biznes). Zarz\u0105d walut\u0105 o\u017cywi lir\u0119. W rzeczy samej, gdyby z\u0142oto by\u0142o kotwic\u0105 dla liry, lira sta\u0142aby si\u0119 klonem z\u0142ota, kt\u00f3re jest stabiln\u0105 walut\u0105 nieemitowan\u0105 przez rz\u0105dy. Dzi\u0119ki temu inflacja zosta\u0142aby zmia\u017cd\u017cona w ci\u0105gu 24 godzin, stopy procentowe by spad\u0142y i nasta\u0142 czas stabilno\u015bci. I mo\u017ce stabilno\u015b\u0107 nie jest wszystkim, ale wszystko jest niczym bez niej\u201d \u2013 powiedzia\u0142 Hanke dla magazynu Forbes. <\/p>\n Lira rozpocz\u0119\u0142a obecn\u0105 dekad\u0119 na poziomie ok. 1,5 wobec dolara, a obecnie kurs USD\/TRY wynosi ok. 5,80. O tym, \u017ce systematyczne os\u0142abianie si\u0119 warto\u015bci TRY staje si\u0119 k\u0142opotliwe, \u015bwiadczy wypowied\u017a lidera MHP, partii wsp\u00f3\u0142rz\u0105dz\u0105cej z AKP z 16 czerwca.<\/p>\n Devlet Bah\u00e7eli, szef MHP, powiedzia\u0142, \u017ce \u201eTurcja potrzebuje nowego i jasnego podej\u015bcia do zarz\u0105dzania kursem walutowym\u201d. \u201cKomentarz Bah\u00e7eliego mo\u017ce by\u0107 sygna\u0142em ostrzegawczym, kt\u00f3ry \u015bwiadczy o powa\u017cnym rozwa\u017caniu przez administracj\u0119 rz\u0105dz\u0105c\u0105 wdro\u017cenia narz\u0119dzi, kt\u00f3re uniemo\u017cliwi\u0105 swobodny obr\u00f3t lir\u0105\u201d \u2013 powiedzia\u0142 PAP Biznes strateg rynku walutowego EM Rabobanku, Piotr Matys.<\/p>\n Currency board polega na wprowadzeniu wymienialno\u015bci waluty lokalnej na okre\u015blon\u0105 walut\u0119 zagraniczn\u0105 po sztywnym, niezmienialnym kursie. Wielko\u015b\u0107 waluty lokalnej w obiegu jest determinowana przez si\u0142y rynkowe \u2013 przes\u0105dza o tym popyt inwestor\u00f3w na walut\u0119 lokaln\u0105.<\/p>\n System zarz\u0105du walut\u0105 lub quasi-zarz\u0105du walut\u0105 dzia\u0142a obecnie w Argentynie, Bu\u0142garii, Estonii, a tak\u017ce na Litwie i \u0141otwie. Krytycy rozwi\u0105zania wskazuj\u0105, \u017ce w systemie zarz\u0105du walut\u0105 nie ma mo\u017cliwo\u015bci prowadzenia niezale\u017cnej polityki pieni\u0119\u017cnej, poniewa\u017c bank centralny nie mo\u017ce pe\u0142ni\u0107 swoich tradycyjnych funkcji \u2013 mo\u017ce jedynie emitowa\u0107 nowy pieni\u0105dz w przypadku wzrostu rezerw walutowych, traci natomiast funkcj\u0119 po\u017cyczkodawcy ostatniej instancji dla krajowego systemu bankowego, nie ma te\u017c wp\u0142ywu na kszta\u0142towanie st\u00f3p procentowych.<\/p>\n Zdecydowanym przeciwnikiem pomys\u0142u jest starszy strateg d\u0142ugu skarbowego rynk\u00f3w wschodz\u0105cych BlueBay Asset Management, Tim Ash. \u201eKompletne bzdury. W latach 2000-2001 w Turcji obowi\u0105zywa\u0142 system zarz\u0105dzania kursami walutowymi, kt\u00f3ry zako\u0144czy\u0142 si\u0119 kryzysami: bilansu p\u0142atniczego, bankowym i zad\u0142u\u017cenia\u201d – powiedzia\u0142 Ash PAP Biznes. <\/p>\n Tim Ash doda\u0142, \u017ce \u201eg\u0142\u00f3wnym problemem Turcji jest wiarygodno\u015b\u0107 polityki pieni\u0119\u017cnej\u201d. \u201eGdyby Turcja mia\u0142a +p\u00f3\u0142-przyzwoity+ bank centralny, w pe\u0142ni niezale\u017cny, mog\u0142aby \u0142atwo wydosta\u0107 si\u0119 z obecnych problem\u00f3w\u201d \u2013 wyja\u015bni\u0142 ekspert. \u201eCurrency board by\u0142by rozwi\u0105zaniem ekstremalnym. Wed\u0142ug mnie, nie ma potrzeby, \u017ceby si\u0119ga\u0107 po tak drastyczne narz\u0119dzia. Wystarczy skupi\u0107 si\u0119 na reformach strukturalnych\u201d \u2013 uwa\u017ca Piotr Matys.<\/p>\n \u201eWprowadzenie zarz\u0105du walut\u0105 nie wydaje si\u0119 po\u017cytecznym rozwi\u0105zaniem. Po pierwsze dlatego, \u017ce turecka ekonomia w du\u017cej mierze korzysta\u0142a d\u0142ugoterminowo na s\u0142abn\u0105cej lirze. Po drugie, re\u017cim currency board wymaga usztywnienia kursu walutowego i nie ma \u0142atwej strategii wyj\u015bcia z tego rozwi\u0105zania\u201d \u2013 powiedzia\u0142 PAP Biznes szef departamentu ekonomii, rynku d\u0142ugu i walutowego Raiffeisen Bank International, Gunter Deuber.<\/p>\n \u201ePo trzecie, system currency board wymaga wysokiego stopnia racjonalno\u015bci w prowadzeniu polityki gospodarczej (w\u0142\u0105czaj\u0105c w to akceptacj\u0119 przez polityk\u00f3w ogranicze\u0144, wbudowanych w system zarz\u0105du walut\u0105). Obecnie nie widzimy wystarczaj\u0105cego poziomu ekonomicznej racjonalno\u015bci na szczeblu rz\u0105dowym\u201d \u2013 podsumowa\u0142 Deuber.<\/p>\n \u201eMy\u015bl\u0119, \u017ce jest to bardzo ciekawy pomys\u0142 (\u2026), lecz w obecnej zglobalizowanej gospodarce trudno b\u0119dzie +nagle+ wdro\u017cy\u0107 takie rozwi\u0105zanie\u201d \u2013 powiedzia\u0142a PAP Biznes ekonomistka ABN Amro, Nora Neuteboom. Neuteboom wyja\u015bni\u0142a, \u017ce \u201eje\u017celi rynek uwa\u017ca, \u017ce kurs wymiany nie odzwierciedla podstaw makroekonomicznych – a pami\u0119tajmy, \u017ce podstawy si\u0119 zmieniaj\u0105 – to nikt nie jest sk\u0142onny kupi\u0107 obligacji bazowych, kt\u00f3re sfinansuj\u0105 zarz\u0105d walut\u0105. Gdyby Turcja mia\u0142a sta\u0142y kurs walutowy, ju\u017c by zbankrutowa\u0142a\u201d.<\/p>\n \u201eCa\u0142a koncepcja kursu zmiennego polega na tym, \u017ce mo\u017ce on wch\u0142on\u0105\u0107 nag\u0142e wstrz\u0105sy makroekonomiczne, jednocze\u015bnie zwi\u0119kszaj\u0105c eksport. Co wi\u0119cej, cho\u0107 inflacja jest ustawicznym problemem w Turcji, kraj ten nie stoi w obliczu hiperinflacji\u201d \u2013 doda\u0142a ekspertka ABN Amro.<\/p>\n Neuteboom zaznaczy\u0142a, \u017ce \u201erozwi\u0105zanie zaproponowane przez Steve’a stworzy kolejny problem – problem konkurencyjno\u015bci. Bior\u0105c pod uwag\u0119 fakt, \u017ce Turcja jest gospodark\u0105 bardzo otwart\u0105, o\u017cywienie gospodarcze powinno wynika\u0107 z wy\u017cszego eksportu i inwestycji w sektory o warto\u015bci dodanej. Przy sta\u0142ym kursie walutowym takie o\u017cywienie b\u0119dzie o wiele trudniejsze\u201d.<\/p>\n \u201eWydaje mi si\u0119, \u017ce jest to jakby leczy\u0107 przezi\u0119bienie pacjenta poprzez usuni\u0119cie mu nosa, podczas gdy prosty aerozol m\u00f3g\u0142by pom\u00f3c\u201d \u2013 podsumowa\u0142a Nora Neuteboom.<\/p>\n Poza aspektem funkcjonalnym, czy warto wprowadzi\u0107 system zarz\u0105du walut\u0105, istnieje jeszcze aspekt zdolno\u015bci implementacji, ze wzgl\u0119du na mo\u017cliwo\u015bci finansowe pa\u0144stwa, w tym w zakresie dost\u0119pnych rezerw.<\/p>\n \u201eTurcja ma nie wi\u0119cej ni\u017c oko\u0142o 20 mld USD w z\u0142ocie, co jest zbyt ma\u0142\u0105 warto\u015bci\u0105, \u017ceby rozwa\u017ca\u0107 wprowadzenie currency board. Rezerwy walutowe netto s\u0105 r\u00f3wnie\u017c bardzo ma\u0142e – wynosz\u0105 to ok. 28 mld USD. Po skorygowaniu je o swapy walutowe wynosz\u0105 ok. 15 mld USD – powiedzia\u0142 PAP Biznes dyrektor i szef strateg\u00f3w EM rynku stopy procentowej i walutowego z londy\u0144skiego TD Securities, Cristian Maggio.<\/p>\n Podobnego zdania jest szef ekonomist\u00f3w rynk\u00f3w wschodz\u0105cych z japo\u0144skiego banku Nomura, Inan Demir. \u201eTurcja ma po prostu niewystarczaj\u0105ce rezerwy, \u017ceby bawi\u0107 si\u0119 w takie pomys\u0142y\u201d \u2013 powiedzia\u0142 PAP Biznes Inan Demir. (PAP Biznes)<\/p>\n maq\/ tj\/ asa\/<\/p>\n<\/p><\/div>\n
\n\n <\/p>\n![\"Kliknij](\"https:\/\/super-news.info\/pl\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2019\/06\/Ekspert-Waluta-oparta-na-zlocie-jest-optymalnym-rozwiazaniem-dla-Turcji.png\")
<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/super-news.info\/pl\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2019\/06\/1561127936_740_Ekspert-Waluta-oparta-na-zlocie-jest-optymalnym-rozwiazaniem-dla-Turcji.jpg\")
<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
\n\n <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/super-news.info\/pl\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2019\/06\/1561127936_88_Ekspert-Waluta-oparta-na-zlocie-jest-optymalnym-rozwiazaniem-dla-Turcji.jpg\")
<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n