fot. Hubert Mathis \/ \/\u00a0ZUMA PressBior\u0105c pod uwag\u0119 potencjalny rozk\u0142ad g\u0142os\u00f3w w RPP podwy\u017cka st\u00f3p proc. w Polsce mo\u017cliwa jest najwcze\u015bniej w listopadzie 2021 r.; pierwszy ruch nie powinien by\u0107 wy\u017cszy ni\u017c 15 pb \u2013 powiedzia\u0142 PAP Biznes cz\u0142onek RPP Jerzy Kropiwnicki. Ekonomista nie wskaza\u0142 wprost, czy zag\u0142osuje za podwy\u017ck\u0105, stwierdzaj\u0105c jednak, \u017ce ostatnia obni\u017cka st\u00f3p w maju 2020 r. by\u0142a bardzo w\u0105tpliwa.<\/p>\n
\u201eOczywi\u015bcie powstaje pytanie, je\u017celi podnie\u015b\u0107 stopy, to jak i kiedy. Przede wszystkim trzeba upewni\u0107 si\u0119 co do trwa\u0142o\u015bci inflacji i wzrostu gospodarczego, zatem istotne b\u0119d\u0105 wska\u017aniki gospodarcze i prognozy wytworzone jesieni\u0105 bie\u017c\u0105cego roku. Przed podwy\u017ckami st\u00f3p trzeba zako\u0144czy\u0107 operacje skupu obligacji przez NBP, poniewa\u017c jednoczesne podnoszenie st\u00f3p procentowych i utrzymanie interwencji na rynku d\u0142ugu nie jest w\u0142a\u015bciwym po\u0142\u0105czeniem w polityce banku centralnego. Podnoszenie st\u00f3p powinno by\u0107 dokonywane stopniowo i ostro\u017cnie. Pierwsza podwy\u017cka nie powinna przekracza\u0107 15 pb. Kolejne kroki b\u0119d\u0105 zale\u017ce\u0107 od danych nap\u0142ywaj\u0105cych z gospodarki. Nie trzeba si\u0119 spieszy\u0107. Chodzi o to, \u017ceby nie zachwia\u0107 rynkiem\u201d \u2013 powiedzia\u0142 Kropiwnicki. fot. Hubert Mathis \/ \/\u00a0ZUMA PressBior\u0105c pod uwag\u0119 potencjalny rozk\u0142ad g\u0142os\u00f3w w RPP podwy\u017cka st\u00f3p proc. w Polsce mo\u017cliwa jest najwcze\u015bniej w listopadzie 2021 r.; pierwszy ruch nie powinien by\u0107 wy\u017cszy ni\u017c 15 pb \u2013 powiedzia\u0142 PAP Biznes cz\u0142onek RPP Jerzy Kropiwnicki. Ekonomista nie wskaza\u0142 wprost, czy zag\u0142osuje za podwy\u017ck\u0105, stwierdzaj\u0105c jednak, \u017ce ostatnia obni\u017cka […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4159,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-4158","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-wiadomosci-finansowe"],"yoast_head":"\n
\n\u201eBior\u0105c pod uwag\u0119 potencjalny rozk\u0142ad g\u0142os\u00f3w w RPP, najwcze\u015bniejszym prawdopodobnym terminem podwy\u017cek st\u00f3p procentowych jest listopad. Je\u017celi chodzi o moje zdanie w kwestii podwy\u017cek, powiem jedynie, \u017ce ju\u017c kilka razy powtarza\u0142em, i\u017c ostatnia obni\u017cka st\u00f3p w maju 2020 r. by\u0142a bardzo w\u0105tpliwa\u201d \u2013 doda\u0142.
\nW ocenie ekonomisty, polityka pieni\u0119\u017cna jest bardziej skuteczna w hamowaniu koniunktury ni\u017c w jej pobudzaniu.
\n\u201e(\u2026) W okresie rozp\u0119dzania si\u0119 gospodarki kluczowe s\u0105 nastroje przedsi\u0119biorc\u00f3w, a gdy s\u0105 one pesymistyczne, to nie ma takiej stopy procentowej, kt\u00f3ra pobudzi\u0142aby koniunktur\u0119. Polityka pieni\u0119\u017cna jest natomiast bardzo skuteczna w hamowaniu koniunktury i inflacji \u2013 podnoszenie ceny kredytu ma kolosalne znaczenie\u201d \u2013 powiedzia\u0142.
\nRPP wiosn\u0105 2020 r. obni\u017cy\u0142a stopy procentowe \u0142\u0105cznie o 140 pb do poziomu 0,10 proc., w trzech krokach po 50, 50 i 40 pb. Kropiwnicki g\u0142osowa\u0142 przeciw trzeciej w cyklu obni\u017cce o 40 pb.
\nKropiwnicki poinformowa\u0142, \u017ce nie ma zdania w kwestii, kiedy konkretnie nale\u017ca\u0142oby zako\u0144czy\u0107 skup aktyw\u00f3w przez NBP. Jest jednak przekonany, \u017ce jednoczesne luzowanie polityki przez skup aktyw\u00f3w i podnoszenie st\u00f3p procentowych \u201emija si\u0119 z celem\u201d.
\nW gronie RPP za podobn\u0105 sekwencj\u0105 normalizacji (najpierw koniec skupu aktyw\u00f3w, potem podwy\u017cki st\u00f3p) opowiadali si\u0119 publicznie prezes NBP A. Glapi\u0144ski, C. Kochalski, G. Ancyparowicz i R. Sura.
\nKropiwnicki jest jednocze\u015bnie \u201ezdecydowanie przeciwny\u201d podnoszeniu stopy rezerwy obowi\u0105zkowej r\u00f3wnolegle z podwy\u017cszaniem stopy referencyjnej.
\n\u201ePodczas gdy g\u0142\u00f3wna stopa procentowa wp\u0142ywa na popyt na kredyt, to manipulowanie stop\u0105 rezerw obowi\u0105zkowych jest bardzo skutecznym narz\u0119dziem wp\u0142ywaj\u0105cym na jego poda\u017c. Moim zdaniem, w \u017cadnym przypadku, nawet po rozpocz\u0119ciu podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, nie nale\u017cy rusza\u0107 stopy rezerwy obowi\u0105zkowej, poniewa\u017c wp\u0142yn\u0119\u0142oby to radykalnie negatywnie na poda\u017c kredytu. To jest narz\u0119dzie, kt\u00f3rego nie nale\u017cy nadu\u017cywa\u0107, zw\u0142aszcza, gdy chce si\u0119 oddzia\u0142ywa\u0107 na pobudzenie koniunktury\u201d \u2013 doda\u0142.
\nZa podwy\u017cszeniem stopy rezerwy obowi\u0105zkowej do 3,5 proc. (obecnie 0,50 proc.) w kwietniu i maju g\u0142osowali E. Gatnar, \u0141. Hardt i K. Zubelewicz.
\nKropiwnicki nie widzi konieczno\u015bci dalszego utrzymywania odniesie\u0144 do kwestii kursu walutowego w komunikacji RPP.
\n\u201eRada nie ma bezpo\u015brednich mo\u017cliwo\u015bci oddzia\u0142ywania na kurs. To jest problem, kt\u00f3rym zajmuje si\u0119 zarz\u0105d i RPP nie powinna wkracza\u0107 w jego kompetencje\u201d \u2013 dodaje.
\nObecnie Rada w komunikatach po posiedzeniu wskazuje, \u017ce tempo o\u017cywienia gospodarczego w kraju b\u0119dzie tak\u017ce uzale\u017cnione od dalszego kszta\u0142towania si\u0119 kursu z\u0142otego, a w celu wzmocnienia oddzia\u0142ywania poluzowania polityki pieni\u0119\u017cnej na gospodark\u0119 NBP mo\u017ce tak\u017ce stosowa\u0107 interwencje na rynku walutowym.
\nPODWY\u017bKI ST\u00d3P Z BARDZO OGRANICZONYM WP\u0141YWEM NA RYNEK KREDYTOWY W POLSCE
\nPodwy\u017cki st\u00f3p procentowych nie mia\u0142yby wi\u0119kszego znaczenia dla tempa akcji kredytowej w Polsce \u2013 ocenia Kropiwnicki.
\n\u201ePrzechodz\u0105c do rozwa\u017ca\u0144 skutk\u00f3w ewentualnych podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, je\u017celi chodzi o skutki negatywne, to po pierwsze – zagro\u017cenie dla wzrostu gospodarczego. Tego obawiaj\u0105 si\u0119 banki centralne po obu stronach Atlantyku. Dla Polski bardzo wa\u017cne b\u0119d\u0105 skutki tzw. IV fali pandemii, cho\u0107 oczekuje si\u0119 raczej, \u017ce tym razem nie dojdzie jednak do lockdown\u00f3w. (…) (Kolejnym – PAP) mo\u017cliwym skutkiem jest podniesienie ceny kredytu. Ten skutek dla rynku kredytowego w Polsce by\u0142by bardzo ograniczony, zwa\u017cywszy, \u017ce w polskim systemie bankowym wyst\u0119puje nadp\u0142ynno\u015b\u0107, a popyt na kredyt nie jest zbyt wysoki, ani nie wykazuje zbytniej dynamiki\u201d \u2013 powiedzia\u0142 cz\u0142onek RPP.
\nW\u015br\u00f3d potencjalnych pozytywnych skutk\u00f3w podwy\u017cek st\u00f3p procentowych Kropiwnicki wymieni\u0142: przywr\u00f3cenie popularno\u015bci lokat bankowych, obni\u017cenie cen mieszka\u0144, zmniejszenie albo nawet usuni\u0119cie koszt\u00f3w przechowywania na kontach ROR i kontach oszcz\u0119dno\u015bciowych w bankach, co mia\u0142oby znaczenie dla niemal wszystkich obywateli Polski.
\n5-PROC. INFLACJA ALARMUJ\u0104CA, ALE DU\u017bE ZNACZENIE MAJ\u0104 CZYNNIKI PODA\u017bOWE
\nKropiwnicki ocenia, \u017ce inflacja na poziomie 5 proc. w Polsce to sytuacja alarmuj\u0105ca, cho\u0107 du\u017ce znaczenie dla wzrostu cen w Polsce maj\u0105 czynniki b\u0119d\u0105ce poza obszarem oddzia\u0142ywania polityki pieni\u0119\u017cnej.
\n\u201eRozmawiamy w sytuacji, gdy wska\u017anik CPI osi\u0105gn\u0105\u0142 5 proc. w uj\u0119ciu rdr (odczyt flash GUS za lipiec, najwy\u017cej od 10 lat – PAP). To rzeczywi\u015bcie jest alarmuj\u0105cy poziom, ale trzeba postawi\u0107 kilka pyta\u0144. Po pierwsze, o punkt odniesienia dla wzrostu cen. Istotne jest stwierdzenie, \u017ce wysokie odczyty inflacji rok do roku nie znajduj\u0105 adekwatnego potwierdzenia w ich dynamice mierzonej w uk\u0142adzie miesi\u0119cznym. Po drugie, istotna jest kwestia trwa\u0142o\u015bci wzrostu cen. Nie ma pewno\u015bci, czy obserwowany ruch cen b\u0119dzie trwa\u0142y, zwa\u017cywszy, \u017ce niekt\u00f3re z cen maj\u0105 charakter sezonowy, zw\u0142aszcza te zwi\u0105zane z us\u0142ugami turystycznymi i gastronomicznymi. Po trzecie, otwarte jest pytanie o wp\u0142yw tego wzrostu na oczekiwania inflacyjne przedsi\u0119biorstw, pracownik\u00f3w i konsument\u00f3w\u201d \u2013 powiedzia\u0142 cz\u0142onek RPP.
\n\u201ePo czwarte, \u017ar\u00f3d\u0142o wzrostu cen. Nie ulega w\u0105tpliwo\u015bci, \u017ce du\u017ce znaczenie maj\u0105 czynniki poda\u017cowe, wynikaj\u0105ce ze wzrostu cen paliw na rynkach \u015bwiatowych, a szczeg\u00f3lne znaczenie maj\u0105 ceny ropy naftowej, kt\u00f3rych wzrost jest wynikiem nie tylko oligopolu eksporter\u00f3w OPEC+, ale tak\u017ce nowej polityki klimatycznej USA (…). Ponadto, wida\u0107 \u017ar\u00f3d\u0142a wzrostu cen wynikaj\u0105ce z obci\u0105\u017cenia cen elektryczno\u015bci op\u0142atami emisyjnymi UE, ze wzrostu cen wody i \u015bmieci i innych cen ustalanych przez samorz\u0105dy. Kolejnym \u017ar\u00f3d\u0142em wy\u017cszej dynamiki cen jest wzrost p\u0142acy minimalnej i jego skutki dla ca\u0142ej struktury p\u0142ac. W tym zakresie, w jakim wzrost cen jest rezultatem wy\u017cej wymienionych czynnik\u00f3w, polityka st\u00f3p procentowych jest bezskuteczna\u201d \u2013 doda\u0142.
\nEkonomista zwraca uwag\u0119, \u017ce trzeba jednocze\u015bnie obserwowa\u0107 czynniki popytowe zwi\u0105zane z inflacj\u0105. W tym obszarze, wed\u0142ug Kropiwnickiego, jak dot\u0105d nie wida\u0107 \u201especjalnego\u201d wzrostu oczekiwa\u0144 inflacyjnych przedsi\u0119biorc\u00f3w, pracownik\u00f3w i konsument\u00f3w.
\nEkonomista odnotowuje natomiast nacisk na rynek od\u0142o\u017conego popytu, kt\u00f3rego skutkiem jest zw\u0142aszcza obserwowany wzrost cen us\u0142ug turystycznych, gastronomicznych i hotelowych.
\n\u201eTrzeba tak\u017ce zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na nacisk popytu na rynek d\u00f3br, kt\u00f3rych produkcja napotyka na trudno\u015bci ze wzgl\u0119du na zablokowanie kana\u0142\u00f3w \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw. W szczeg\u00f3lno\u015bci, ale nie tylko, dotyczy to produkt\u00f3w korzystaj\u0105cych z chip\u00f3w i przemys\u0142u elektronicznego. Ponadto, wida\u0107 tak\u017ce wzrost cen mieszka\u0144 wynikaj\u0105cy m.in. z przeniesienia \u015brodk\u00f3w z lokat bankowych na inwestycje w budownictwo mieszkaniowe\u201d \u2013 dodaje.
\nRafa\u0142 Tuszy\u0144ski (PAP Biznes)
\ntus\/ asa\/\u0179r\u00f3d\u0142o:PAP Biznes
\n
\n
\nSource link <\/a>
\n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"