Szwajcarski Bank Narodowy nie zdecydowa\u0142
\nsi\u0119 na zmian\u0119 skrajnie ekspansywnej polityki monetarnej, utrzymuj\u0105c najbardziej
\nujemn\u0105 na \u015bwiecie stop\u0119 procentow\u0105. SNB wprowadzi\u0142 mechanizm \u0142agodz\u0105cy wp\u0142yw negatywnego oprocentowania depozyt\u00f3w na wyniki bank\u00f3w.
\nNa rynku spekulowano o mo\u017cliwym ci\u0119ciu st\u00f3p
\nprocentowych w CHF, ale wi\u0119kszo\u015b\u0107 rynkowych ekonomist\u00f3w oczekiwa\u0142a utrzymania
\nstopy depozytowej bez zmian. SNB znalaz\u0142 si\u0119 pod presj\u0105 po tym, jak tydzie\u0144 temu na obni\u017cenie stopy depozytowej i wznowienie QE zdecydowa\u0142 si\u0119 Europejski Bank Centralny. W rezultacie zmala\u0142a r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy stop\u0105 depozytow\u0105 w Szwajcarii i w strefie euro. Tego samego dnia ci\u0119cia stopy depozytowej tak\u017ce o 10 pb. (do -0,75%) dokona\u0142 bank centralny Danii, zr\u00f3wnuj\u0105c si\u0119 w ten spos\u00f3b ze stawk\u0105 obowi\u0105zuj\u0105c\u0105 w\u00f3wczas w SNB.
\nStopa oprocentowania depozyt\u00f3w w SNB
\npozosta\u0142a bez zmian i wynosi -0,75%. Opr\u00f3cz Danii \u017caden inny kraj na \u015bwiecie nie ma tak
\nniskiej kr\u00f3tkoterminowej stopy procentowej. W czerwcu bank centralny Szwajcarii zast\u0105pi\u0142
\ndocelowy przedzia\u0142 dla stawki Libor 3M w\u0142asn\u0105 stop\u0105 procentow\u0105 (nazwan\u0105 \u201estop\u0105 polityki monetarnej\u201d). Stopa ta zosta\u0142a utrzymana bez zmian na poziomie -0,75%.<\/p>\n
Ponadto bank centralny Szwajcarii podtrzyma\u0142 deklaracj\u0119 o
\n\u201egotowo\u015bci do bezpo\u015brednich interwencji na rynku walutowym\u201d, je\u015bli tylko uzna
\nje za konieczne. Takie zapewnienie Szwajcarzy utrzymuj\u0105 od pami\u0119tnego \u201efrankogeddonu\u201d ze stycznia 2015 roku.
\nPrawdopodobnie do takich interwencji dosz\u0142o w sierpniu, gdy kurs EUR\/CHF zbli\u017cy\u0142 si\u0119 dopoziomu 1,0840.
\n– Sytuacja na rynku
\nwalutowym pozostaje delikatna, a frank szwajcarski umocni\u0142 si\u0119 wzgl\u0119dem koszyka walut partner\u00f3w handlowych. Frank pozostaje wysoko wyceniany – napisano we wrze\u015bniowym komunikacie SNB. To delikatna zmiana wzgl\u0119dem czerwca, gdy SNB okre\u015bla\u0142 franka jako walut\u0119 „wysoko wycenian\u0105”, ale bez podania punktu odniesienia.<\/p>\n
Nowo\u015bci\u0105 w polityce monetarnej Helwet\u00f3w jest wprowadzenie
\nmodyfikacji w ujemnym oprocentowaniu bankowych depozyt\u00f3w. Ujemnie oprocentowane
\nb\u0119d\u0105 wk\u0142ady tylko powy\u017cej okre\u015blonej kwoty. Ruch ten ma zmniejszy\u0107 presj\u0119 na banki
\nkomercyjne, kt\u00f3re musz\u0105 p\u0142aci\u0107 SNB za ulokowanie w nim pieni\u0119dzy.
\nLimit kwoty wolnej
\nod ujemnego oprocentowania b\u0119dzie zmienny i ustalany co miesi\u0105c. Wprowadzenie tego rozwi\u0105zania zmniejszy zyski SNB. \u00a0\u201eKwota wolna\u201d zacznie obowi\u0105zywa\u0107 od 1
\nlistopada 2019 r.<\/p>\n
R\u00f3wnocze\u015bnie SNB obni\u017cy\u0142 projekcj\u0119 inflacyjn\u0105. Wrze\u015bniowe
\nprognozy zak\u0142adaj\u0105, \u017ce inflacja CPI w Szwajcarii do ko\u0144ca roku spadnie w pobli\u017ce
\nzera i utrzyma si\u0119 poni\u017cej 0,5% do ko\u0144ca 2020 roku. Dopiero w po\u0142owie 2022
\nwska\u017anik ten ma osi\u0105gn\u0105\u0107 warto\u015b\u0107 1%. Projekcja z czerwca zak\u0142ada\u0142a powr\u00f3t
\ninflacji CPI do 1% w po\u0142owie 2021 roku. Realizacja tego scenariusza sprawi\u0142aby, \u017ce o jakichkolwiek podwy\u017ckach st\u00f3p procentowych w Szwajcarii mo\u017cna zapomnie\u0107 przez najbli\u017csze dwa lata.
\nSNB obni\u017cy\u0142 tak\u017ce prognoz\u0119 dla wzrostu gospodarczego i
\nspodziewa si\u0119, \u017ce wzrostu PKB Szwajcarii o 0,5-1,0% w 2019 roku. Prognoza z
\nczerwca zak\u0142ada\u0142a wzrost o 1,5%. SNB uwa\u017ca, \u017ce globalna koniunktura gospodarcza
\nuleg\u0142a pogorszeniu w ostatnich miesi\u0105cach, zwalaj\u0105c to na karb napi\u0119\u0107
\nhandlowych i niepewno\u015bci politycznej. Spowolnieniu w wydatkach inwestycyjnych i
\nw przemy\u015ble towarzyszy\u0142 spadek \u015bwiatowej wymiany towarowej. Wed\u0142ug SNB
\nutrzymuje si\u0119 ryzyko os\u0142abienia wzrostu gospodarczego.
\nKK<\/p>\n
\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/p>\n