Wystarczy\u0142o kilka dni, by inwestorzyzapomnieli o ryzyku recesji, wojnie handlowej z Chinami oraz napi\u0119ciachgeopolitycznych. Iskra optymizmu pad\u0142a na podatny grunt, wywo\u0142uj\u0105c wzrosty naWall Street oraz silne spadki cen srebra i z\u0142ota, a tak\u017ce obligacji skarbowych.<\/p>\n
\u201eWojna handlowa? Jaka wojna?!\u201d \u2013 zdawa\u0142 si\u0119 w czwartekkrzycze\u0107 rynek finansowy. A jaki by\u0142 ku temu pretekst? Ot\u00f3\u017c pojawi\u0142a si\u0119informacja, \u017ce za miesi\u0105c przedstawiciele rz\u0105d\u00f3w USA i ChRL spotkaj\u0105 si\u0119 wWaszyngtonie na kolejnej rundzie rozm\u00f3w handlowych. Naprawd\u0119 trudno uwierzy\u0107,\u017ce to wywo\u0142a\u0142o taki entuzjazm inwestor\u00f3w.<\/p>\n
Przecie\u017c \u201enegocjacje handlowe\u201d mi\u0119dzy Waszyngtonem i Pekinemci\u0105gn\u0105 si\u0119 od ponad roku i p\u00f3ki co wynikaj\u0105 z nich tylko kolejne c\u0142a, embarga,zakazy i restrykcje. Zreszt\u0105 jeszcze kilka dni temu m\u00f3wiono o powrocie do negocjacyjnego sto\u0142uwe wrze\u015bniu, wi\u0119c termin pa\u017adziernikowy trudno uzna\u0107 za optymistyczny.<\/p>\n
A jednak uznano. S&P500 bez cienia wahania poszed\u0142 wg\u00f3r\u0119 o 1,3%, bez problemu prze\u0142amuj\u0105c kluczowy op\u00f3r techniczny i z powrotemotwieraj\u0105c sobie drog\u0119 ku rekordowi wszech czas\u00f3w. A to wszystko w sytuacji,gdy \u015bwiatowa gospodarka stoi na skraju recesji, a chi\u0144sko-ameryka\u0144ski sp\u00f3rhandlowy mo\u017ce j\u0105 zupe\u0142nie wytr\u0105ci\u0107 z r\u00f3wnowagi.<\/p>\n
– Czy rozmowy si\u0119 odb\u0119d\u0105, czy te\u017c nie, to si\u0119 jeszczezobaczy. A w kwestii tego, czy b\u0119d\u0105 one produktywne, to jeste\u015bmy sceptyczni. Alerynek to uwielbia \u2013 skomentowa\u0142 Tim Ghriskey, g\u0142\u00f3wny strateg inwestycyjny wnowojorskim Inverness Counsel cytowany przez agencj\u0119 Reuters.<\/p>\n
Gie\u0142dowym bykom pomog\u0142y te\u017c dane z gospodarki USA. Przedewszystkim zupe\u0142nie nieoczekiwanie wzr\u00f3s\u0142 wska\u017anik ISM dla sektora us\u0142ug, kt\u00f3rypodni\u00f3s\u0142 si\u0119 z 53,7 pkt. w lipcu do 56,4 pkt. w sierpniu. Analitycy oczekiwaliwyniku na poziomie 54 pkt. Taki odczyt sygnalizuje szybszy wzrost aktywno\u015bci wsektorze us\u0142ugowym<\/strong> i to nawet pomimopierwszej od 3,5 roku kontrakcji w przemy\u015ble. Wyra\u017anie lepszy od prognozby\u0142 te\u017c raport ADP, kt\u00f3ry oszacowa\u0142 wzrost zatrudnienia w sektorze o 195 tys. etat\u00f3wwobec oczekiwanych 148 tys. Rynek uzna\u0142 wi\u0119c, \u017ce z gospodark\u0105 USA generalnie jest ok. i nie ma si\u0119 co przejmowa\u0107 k\u0142opotami przemys\u0142u.<\/p>\n Z rynkiem nie warto polemizowa\u0107. Nawr\u00f3t apetytu na ryzykoby\u0142 widoczny go\u0142ym okiem. Nie chodzi nawet o chwiejny i naprzemienniezwy\u017ckuj\u0105cy i zni\u017ckuj\u0105cy o kilka procent rynek akcji. Paniczna wyprzeda\u017cdotkn\u0119\u0142a bowiem znacznie spokojniejszy rynek d\u0142ugu, na kt\u00f3rym rentowno\u015bciameryka\u0144skich obligacji skarbowych podskoczy\u0142y po przesz\u0142o 10 punkt\u00f3w bazowych. Na tym rynku to naprawd\u0119 spory ruch.Wzrost rentowno\u015bci oznacza spadek ceny rynkowej obligacji.<\/p>\n W tym samym kierunku co obligacje pod\u0105\u017cy\u0142y cen innychbezpiecznych aktyw\u00f3w. Notowaniaz\u0142ota posz\u0142y w d\u00f3\u0142 a\u017c o 2,3%, schodz\u0105c do 1 525,55 USD za uncj\u0119. Dzie\u0144wcze\u015bniej dolarowy kurs z\u0142ota osi\u0105gn\u0105\u0142 najwy\u017cszy poziom od kwietnia 2013 roku.Jeszcze mocniej \u2013 bo o4,9% – przeceniono srebro, kt\u00f3re by\u0142o absolutnym hitem inwestycyjnymostatnich tygodni. Bia\u0142y metal mimo czwartkowej przeceny wci\u0105\u017c jest o 35%dro\u017cszy ni\u017c trzy miesi\u0105ce temu.<\/p>\n Nie warto si\u0119 jednak przyzwyczaja\u0107 do rozstrzygni\u0119\u0107czwartkowej sesji. Albowiem jeszcze przed startem pi\u0105tkowych notowa\u0144 w NowymJorku na rynek trafi comiesi\u0119czny raport o stanie ameryka\u0144skiego rynku pracy(ang. non-farm payrolls). To dane na tyle istotne, \u017ce jaki\u015b zaskakuj\u0105cy wynikmo\u017ce ca\u0142kowicie wywr\u00f3ci\u0107 sytuacj\u0119 na rynkach finansowych. I to w dodatku wzupe\u0142nie nieprzewidywalny spos\u00f3b.<\/p>\n Krzysztof Kolany<\/p>\n