Micha\u0142 \u017bu\u0142awi\u0144ski<\/p>\n
Psychologiczny poziom 7 juan\u00f3w za 1 dolara zosta\u0142 przebity. To kolejna salwa w trwaj\u0105cej w najlepsze wojnie handlowej na linii USA-Chiny.<\/p>\n
W poniedzia\u0142kowy poranek obserwujemy wyra\u017an\u0105 zmian\u0119 kursu USD\/CNY, kt\u00f3ry zdecydowanie przebija okr\u0105g\u0142\u0105 si\u00f3demk\u0119. Po 09.20 jeden dolar kosztowa\u0142 7,026 juana. To najwy\u017cszy poziom od 2008 r.<\/p>\n
Nie brakuje komentarzy, \u017ce Pekin zezwoli\u0142 na os\u0142abienie waluty po tym jak w czwartek Donald Trump poda\u0142, \u017ce od 1 wrze\u015bnia na\u0142o\u017cy kolejne, 10-procentowe c\u0142a na chi\u0144skie dobra eksportowe o warto\u015bci 300 mld USD. S\u0142abszy juan mia\u0142by zrekompensowa\u0107 chi\u0144skim eksporterom ograniczenie ich konkurencyjno\u015bci na skutek ameryka\u0144skich ce\u0142. Tak\u0105 postaw\u0119 Pekinu w ostatnich miesi\u0105cach wielokrotnie ostro krytykowa\u0142 prezydent USA. Z drugiej strony, os\u0142abienie juana stanowi\u0142oby zach\u0119t\u0119 do pr\u00f3by wyprowadzenia przez Chi\u0144czyk\u00f3w swojego kapita\u0142u poza granice kraju \u2013 na taki scenariusz Pekin pozwoli\u0107 nie chce.<\/p>\n
Kwestia przebicia okr\u0105g\u0142ej si\u00f3demki przez kurs USD\/CNY od dawna by\u0142a obserwowana przez komentator\u00f3w.<\/p>\n
– Czerwony” zbli\u017cy\u0142 si\u0119 do tego poziomu pod koniec 2016 i 2018 r. W obu przypadkach do\u015b\u0107 gwa\u0142towne (jak na t\u0119 walut\u0119) spadki zosta\u0142y zahamowane tu\u017c przed przebiciem „si\u00f3demki”. Dopatrywano si\u0119 w tym r\u0119ki Pekinu, kt\u00f3re nie chcia\u0142o dopu\u015bci\u0107 do przekroczenia granicy, gdy\u017c mog\u0142oby to da\u0107 paliwo do bardziej gwa\u0142townej deprecjacji i nap\u0119dzi\u0107 odp\u0142yw kapita\u0142u z Pa\u0144stwa \u015arodka. Teraz Chi\u0144czycy powoli przekonuj\u0105 rynek, \u017ce „si\u00f3demka” nie ma znaczenia \u2013 pisa\u0142 Maciej Kalwasi\u0144ski w czerwcu, kiedy juan zbli\u017cy\u0142 si\u0119 do pokonanej dzi\u015b granicy.<\/p>\n
Os\u0142abienie juana wida\u0107 te\u017c na rynkach poza Chinami kontynentalnymi. Juan offshore CNH os\u0142abi\u0142 si\u0119 wobec dolara z poziomu 6,975 do 7,07.<\/p>\n
W odr\u00f3\u017cnieniu od najlepiej znanych walut, kt\u00f3rych cen\u0119 wyznaczaj\u0105 si\u0142y rynkowe (na decyzje kt\u00f3rych maj\u0105 oczywi\u015bcie wp\u0142yw dzia\u0142ania polityk\u00f3w i polityk\u00f3w monetarnych), kurs juana (CNY) jest pod do\u015b\u0107 \u015bcis\u0142\u0105 kontrol\u0105 chi\u0144skiego banku centralnego – nie jest to jednak ani kurs sztywny, ani p\u0142ynny. Ludowy Bank Chin (PBoC) w ka\u017cdy dzie\u0144 roboczy ustala fixing (kurs referencyjny), wobec kt\u00f3rego kurs mo\u017ce si\u0119 waha\u0107 o 2 proc. w g\u00f3r\u0119 i w d\u00f3\u0142 dziennie.<\/p>\n
Ponadto rynek za Murem jest relatywnie p\u0142ytki i dominuj\u0105 na nim ogromne pa\u0144stwowe banki, kt\u00f3re podobnie jak bank centralny podlegaj\u0105 w\u0142adzom partii komunistycznej. PBoC nawet formalnie nie jest podmiotem niezale\u017cnym (jak cho\u0107by NBP), lecz jest departamentem rz\u0105dowym.<\/p>\n
Poza rynkiem w Chinach kontynentalnych (tzw. onshore) istnieje tak\u017ce rynek offshore. Handluje si\u0119 tam juanem offshore’owym (CNH). Teoretycznie jest on niezale\u017cny od woli chi\u0144skich w\u0142adz (w przeciwie\u0144stwie do CNY), ale faktycznie on r\u00f3wnie\u017c znajduje si\u0119 na do\u015b\u0107 kr\u00f3tkiej smyczy. Pekin poprzez ograniczenia przep\u0142yw\u00f3w kapita\u0142u kontroluje, ile p\u0142ynno\u015bci (czytaj: pieni\u0119dzy) trafia na rynek offshore, a chi\u0144skie banki pa\u0144stwowe i na tym rynku s\u0105 wa\u017cnymi graczami.<\/p>\n
Nerwowa atmosfera na rynku walutowym prze\u0142o\u017cy\u0142a si\u0119 tak\u017ce na notowania na gie\u0142dach. Chi\u0144ski indeks Shanghai Composite zni\u017ckuje pod koniec sesji o blisko 1,5 proc., id\u0105c tym samym w \u015blad japo\u0144skiej Nikkei 225, kt\u00f3ry straci\u0142 1,74 proc. Jeszcze wi\u0119ksze spadki obserwowali\u015bmy w Korei Po\u0142udniowej (-2,48 proc.).<\/p>\n
Rozbudowan\u0105 analiz\u0119 roli, jak\u0105 odgrywa kurs juana w wojnie handlowej na linii USA-Chiny znajdziesz w artykule \u201eArsena\u0142 gospodarczy Chin [Cz\u0119\u015b\u0107 I – juan]\u201d.<\/p>\n
Michal \u017bu\u0142awi\u0144ski<\/p>\n