Krzysztof Kolany<\/p>\n
Okaza\u0142o si\u0119 chyba, \u017ce \u201ejastrz\u0119bia obni\u017cka\u201d st\u00f3p procentowych w Rezerwie Federalnej nie by\u0142a wliczona w ceny metali szlachetnych. W czwartek notowania palladu, platyny i srebra mocno zni\u017ckuj\u0105, cho\u0107 kurs samego z\u0142ota jeszcze si\u0119 trzyma.<\/p>\n
Na poz\u00f3r pierwsza od 2008 roku obni\u017cka ceny pieni\u0105dza w Stanach Zjednoczonych powinna by\u0142a podnie\u015b\u0107 ceny metali szlachetnych. Tak si\u0119 jednak nie sta\u0142o. I to z kilku powod\u00f3w. Po pierwsze, nie by\u0142a to decyzja jednomy\u015blna. W FOMC znalaz\u0142o si\u0119 a\u017c dw\u00f3ch \u201edysydent\u00f3w\u201d optuj\u0105cych za nieobni\u017caniem st\u00f3p, co wskazuje na silny (jak na ameryka\u0144skie standardy, gdzie zwykle decyzje podejmowane s\u0105 jednomy\u015blnie) op\u00f3r przed luzowaniem polityki monetarnej.<\/p>\n
Po drugie, przewodnicz\u0105cy Powell kluczy\u0142 w kwestii tego, czylipcowe ci\u0119cie jest zdarzeniem jednorazowym, czy te\u017c pocz\u0105tkiem ca\u0142ego cykluobni\u017cek. Najpierw szef Fedu okre\u015bli\u0142 obni\u017ck\u0119 st\u00f3p jako \u201ekorekt\u0119 w trakcie cyklu\u201d,ale widz\u0105c spadaj\u0105ce ceny akcji po chwili doda\u0142, \u017ce dzisiejsze posuni\u0119cie \u201eniejest pocz\u0105tkiem d\u0142ugiego<\/b> cykluobni\u017cek st\u00f3p procentowych\u201d i wcale nie powiedzia\u0142, \u017ce \u201eto tylko jedna obni\u017ckast\u00f3p\u201d. Zatem opcja wyczekiwanych przez rynek kolejnych obni\u017cek st\u00f3p w USA wci\u0105\u017cpozostaje na stole.<\/p>\n
Rzecz jednak w tym, \u017ce ju\u017c od wielu tygodni rynek dyskontuje znacz\u0105ce obni\u017cki st\u00f3p procentowych w USA w tym p\u00f3\u0142roczu. Spekulowano nawet, \u017ce ju\u017c w lipcu Fed mo\u017ce dokona\u0107 ci\u0119cia o 50 pb. St\u0105d te\u017c ochrzczona przez media \u201ejastrz\u0119bia obni\u017cka\u201d mog\u0142a rozczarowa\u0107 wielu uczestnik\u00f3w rynku.<\/p>\n
Szczeg\u00f3lnie widoczne by\u0142o to na rynku walutowym, gdzie dolar wyra\u017anie zyska\u0142 na warto\u015bci. W czwartek po po\u0142udniu kurs EUR\/USD zszed\u0142 w pobli\u017ce poziomu 1,10, osi\u0105gaj\u0105c najni\u017cszy poziom od przesz\u0142o dw\u00f3ch lat. Ceny z\u0142ota – i w znacznym stopniu tak\u017ce pozosta\u0142ych metali szlachetnych – cechuj\u0105 si\u0119 ujemn\u0105 korelacj\u0105 z dolarem. Gdy ameryka\u0144ska waluta zyskuje, kruszce na og\u00f3\u0142 taniej\u0105 (przynajmniej w uj\u0119ciu USD).<\/p>\n
Po\u0142\u0105czenie nadmiernych oczekiwa\u0144 wzgl\u0119dem posuni\u0119\u0107 RezerwyFederalnej w po\u0142\u0105czeniu z umocnieniem dolara doprowadzi\u0142o do silnej przecenymetali szlachetnych. O 15:45 ceny palladu zni\u017ckowa\u0142y o niemal 5%, schodz\u0105c do 1 444,55 USD za uncj\u0119. Platyna tania\u0142a o 2,2%, do 849,50 USD\/oz. Kurs srebra spada\u0142 o1,4%, do 16,05 USD\/oz. po tym, jak w \u015brod\u0119 bia\u0142y metal potania\u0142 o niemal 1%.<\/p>\n
Jako tako trzyma\u0142y si\u0119 tylko notowania z\u0142ota. Notowania najaktywniejszej (zapadaj\u0105cej w grudniu \u201919) serii kontrakt\u00f3w terminowych w Nowym Jorku ros\u0142y o 0,25%, do 1416,85 USD za uncj\u0119. W \u015brod\u0119, po publikacji komunikatu FOMC, kurs z\u0142ota spad\u0142 z 1430 do 1406 USD\/oz.<\/p>\n
Na niekt\u00f3rych serwisach mog\u0105 Pa\u0144stwo zobaczy\u0107 znacznie ni\u017csze ceny z\u0142ota, obecnie rz\u0119du 1403 USD za uncj\u0119. S\u0105 to kwotowania najbli\u017cszej, wygasaj\u0105cej w sierpniu serii kontrakt\u00f3w terminowych, na kt\u00f3rej obr\u00f3t jest ju\u017c znikomy. Dlatego znacznie lepszym wyznacznikiem s\u0105 notowania kontrakt\u00f3w grudniowych, na kt\u00f3rych koncentruje si\u0119 ok. 95% wolumenu obrotu na nowojorskim Comeksie.<\/p>\n
Krzysztof Kolany<\/p>\n