[ad_1]
\n<\/p>\n
Centralna \u015bcie\u017cka projekcji NBP zak\u0142ada, \u017ce inflacja CPI w 2019 r. wyniesie 2,0 proc., za\u015b inflacja bazowa ukszta\u0142tuje si\u0119 na poziomie 1,7 proc. – wynika z lipcowej projekcji NBP. W por\u00f3wnaniu do marcowego raportu podniesiono zar\u00f3wno szacunki inflacji na lata 2019-21, jak i prognozy dynamiki PKB w latach 2019-20.<\/span><\/p>\n Centralna \u015bcie\u017cka projekcji NBP zak\u0142ada wzrost PKB w 2019 r. na poziomie 4,5 proc., w 2020 r. na poziomie 4,0 proc., a w 2021 r. na poziomie 3,5 proc. \u015acie\u017cka dla inflacji kszta\u0142tuje si\u0119 odpowiednio na poziomie: 2,0 proc., 2,9 proc. oraz 2,6 proc. Inflacja bazowa ma za\u015b wynie\u015b\u0107 1,7 proc. w 2019 r., 2,4 proc. w 2020 r. oraz 2,3 proc. w 2021 r.<\/p>\n <\/p>\n W ca\u0142ym horyzoncie projekcji lipcowej inflacja cen konsumenta ukszta\u0142tuje si\u0119 powy\u017cej \u015bcie\u017cki z marcowej rundy prognostycznej. Autorzy raportu zaznaczyli, \u017ce na korekt\u0119 w 2019 r. z\u0142o\u017c\u0105 si\u0119 g\u0142\u00f3wnie czynniki poda\u017cowe, wp\u0142ywaj\u0105ce na wy\u017csze ceny \u017cywno\u015bci, a w latach 2020-2021 silniejszy popyt oddzia\u0142uj\u0105cy na dynamik\u0119 wszystkich komponent\u00f3w CPI.<\/p>\n „Rewizja w g\u00f3r\u0119 inflacji cen \u017cywno\u015bci w 2019 r. jest w najwi\u0119kszym stopniu konsekwencj\u0105 wy\u017cszych cen mi\u0119sa. Od kwietnia br. nast\u0105pi\u0142 dynamiczny wzrost cen wieprzowiny na rynkach \u015bwiatowych zwi\u0105zany z wyst\u0105pieniem epidemii ASF w Chinach, wymuszaj\u0105cej najwi\u0119ksz\u0105 od kilkudziesi\u0119ciu lat redukcj\u0119 pog\u0142owia trzody chlewnej w tym kraju, b\u0119d\u0105cym g\u0142\u00f3wnym producentem wieprzowiny na \u015bwiecie” – napisano.<\/p>\n „W sytuacji ograniczonej poda\u017cy za granic\u0105 i korzystnych dla producent\u00f3w cen, eksport polskiej wieprzowiny w br. zwi\u0119kszy si\u0119, przyczyniaj\u0105c si\u0119 do wzrostu jej cen r\u00f3wnie\u017c w kraju. Dro\u017csza wieprzowina przek\u0142ada si\u0119 na wy\u017csze ceny w\u0119dlin, jak r\u00f3wnie\u017c mo\u017ce sk\u0142oni\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 konsument\u00f3w do zmiany preferencji w kierunku spo\u017cycia innych rodzaj\u00f3w mi\u0119sa, wp\u0142ywaj\u0105c na podniesienie r\u00f3wnie\u017c i ich cen. Na korekt\u0119 inflacji cen \u017cywno\u015bci w br. wp\u0142yn\u0119\u0142o tak\u017ce silniejsze ograniczenie poda\u017cy warzyw wynikaj\u0105ce z niedoszacowania efekt\u00f3w zesz\u0142orocznej suszy oraz strat w przechowalnictwie” – dodano. <\/p>\n NBP prognozuje, \u017ce – bior\u0105c pod uwag\u0119 skal\u0119 epidemii ASF w Chinach – w 2020 r. uwarunkowania poda\u017cowe na rynku mi\u0119sa prawdopodobnie nie powr\u00f3c\u0105 do wieloletniej \u015bredniej (oraz za\u0142o\u017ce\u0144 projekcji marcowej), przyczyniaj\u0105c si\u0119 do rewizji w g\u00f3r\u0119 inflacji cen \u017cywno\u015bci r\u00f3wnie\u017c w tym okresie.<\/p>\n „W latach 2020-2021 g\u0142\u00f3wnym czynnikiem odpowiadaj\u0105cym w projekcji lipcowej za szybszy wzrost inflacji CPI b\u0119dzie jednak \u2013 oddzia\u0142uj\u0105ca na ceny z op\u00f3\u017anieniem \u2013 silniejsza ni\u017c oczekiwano w rundzie marcowej presja popytowa powi\u0105zana z rewizj\u0105 prognozy wzrostu gospodarczego. Wp\u0142yw silniejszej presji popytowej b\u0119dzie \u0142agodzony przez oddzia\u0142ywanie na krajowe ceny ni\u017cszej inflacji za granic\u0105 oraz silniejszej aprecjacji z\u0142otego odzwierciedlonej w ni\u017cszej \u015bcie\u017cce cen importu” – napisano. <\/p>\n W najnowszej projekcji NBP podniesiono te\u017c \u015bcie\u017ck\u0119 dynamiki PKB w latach 2019-2020. <\/p>\n „Na korekt\u0119 w g\u00f3r\u0119 w 2019 r. krajowego tempa wzrostu gospodarczego wp\u0142yn\u0105\u0142 wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 odczyt tej kategorii za I kw. br. Zgodnie ze wst\u0119pnym szacunkiem GUS, dynamika nak\u0142ad\u00f3w brutto na \u015brodki trwa\u0142e przy\u015bpieszy\u0142a w I kw. br. do 12,6 proc. rdr wobec za\u0142o\u017conego w projekcji marcowej wzrostu o 5,9 proc. Wyra\u017ane o\u017cywienie inwestycji nast\u0105pi\u0142o zw\u0142aszcza w sektorze \u015brednich i du\u017cych przedsi\u0119biorstw niefinansowych, kt\u00f3re w I kw. br. by\u0142y wy\u017csze a\u017c o 21,7 proc. ni\u017c przed rokiem” – napisano. <\/p>\n „Kolejne odczyty produkcji przemys\u0142owej i budowlano-monta\u017cowej \u015bwiadcz\u0105 o utrzymaniu si\u0119 wysokiej dynamiki nak\u0142ad\u00f3w brutto na \u015brodki trwa\u0142e w II kw. br. i stanowi\u0105 przes\u0142ank\u0119 dla korekty tej kategorii w g\u00f3r\u0119 r\u00f3wnie\u017c w kolejnych kwarta\u0142ach” – dodano. <\/p>\n W 2020 r., zgodnie z wynikami projekcji lipcowej, nast\u0105pi spowolnienie dynamiki PKB, ale nadal b\u0119dzie si\u0119 ona kszta\u0142towa\u0107 powy\u017cej \u015bcie\u017cki z rundy marcowej. <\/p>\n „Podobnie jak w 2019 r., zrewidowano w g\u00f3r\u0119 tempo wzrostu inwestycji przedsi\u0119biorstw, cho\u0107 skala r\u00f3\u017cnic pomi\u0119dzy projekcjami b\u0119dzie si\u0119 ju\u017c w przysz\u0142ym roku obni\u017ca\u0107. Wy\u017csza ni\u017c w poprzedniej projekcji jest r\u00f3wnie\u017c dynamika spo\u017cycia publicznego, co wi\u0105\u017ce si\u0119 w najwi\u0119kszym stopniu z za\u0142o\u017conym obecnie wzrostem wydatk\u00f3w na wynagrodzenia w sferze bud\u017cetowej o 6 proc. w 2020 r. wynikaj\u0105cym z decyzji rz\u0105du z 11 czerwca br.” – napisano. <\/p>\n „Zmiany te w cz\u0119\u015bci b\u0119dzie kompensowa\u0107 korekta w d\u00f3\u0142 wk\u0142adu eksportu netto do dynamiki PKB, na co z\u0142o\u017cy si\u0119 szybsze tempo wzrostu popytu krajowego, nieco s\u0142absza koniunktura w krajach g\u0142\u00f3wnych partner\u00f3w handlowych Polski oraz mocniejszy efektywny kurs z\u0142otego” – dodano. <\/p>\n NBP poda\u0142, \u017ce w raporcie zosta\u0142y uwzgl\u0119dnione dane dost\u0119pne do 19 czerwca 2019 r. oraz dane o produkcji sprzedanej przemys\u0142u w maju br. opublikowane 21 czerwca br. i dane o sprzeda\u017cy detalicznej i produkcji budowlano-monta\u017cowej w maju br. opublikowane 24 czerwca br.<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
Bilans ryzyka dla CPI i PKB wskazuje na prawdopodobne ukszta\u0142towanie si\u0119 tych kategorii poni\u017cej scenariusza centralnego projekcji – wynika z lipcowego „Raportu o inflacji” NBP.<\/p>\n „Najwa\u017cniejszym \u017ar\u00f3d\u0142em ryzyka zar\u00f3wno dla aktywno\u015bci gospodarczej w Polsce, jak i inflacji pozostaje koniunktura globalna. Bilans czynnik\u00f3w niepewno\u015bci w przypadku obu tych zmiennych wskazuje na bardziej prawdopodobne ukszta\u0142towanie si\u0119 tych kategorii poni\u017cej scenariusza centralnego projekcji” – napisano.<\/p>\n Jak wskazano, spowalniaj\u0105cy w horyzoncie projekcji wzrost gospodarczy b\u0119dzie w coraz mniejszym stopniu przewy\u017csza\u0107 dynamik\u0119 produktu potencjalnego.<\/p>\n „Spowoduje to wyhamowanie rosn\u0105cej presji popytowej, a pod koniec horyzontu projekcji luka popytowa (stanowi\u0105ca w\u0142a\u015bnie syntetyczn\u0105 miar\u0119 presji popytowej) zacznie si\u0119 ju\u017c stopniowo domyka\u0107. Zagregowany popyt w polskiej gospodarce b\u0119dzie tym samym najsilniej oddzia\u0142ywa\u0107 w kierunku przy\u015bpieszenia wzrostu cen w 2020 r.” – napisano.<\/p>\n NBP oczekuje, \u017ce w horyzoncie projekcji efektywny realny kurs z\u0142otego b\u0119dzie si\u0119 umacnia\u0142, zbli\u017caj\u0105c si\u0119 stopniowo do kursu r\u00f3wnowagi.<\/p>\n „Scenariusz taki wspiera prognozowany korzystny obraz krajowej gospodarki \u2013 silny w por\u00f3wnaniu do g\u0142\u00f3wnych partner\u00f3w handlowych wzrost PKB, historycznie wysokie saldo obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych i kapita\u0142owych oraz dobra sytuacja finans\u00f3w publicznych. W tym samym kierunku b\u0119dzie oddzia\u0142ywa\u0107 rosn\u0105cy dysparytet st\u00f3p procentowych. Wynika to z przyj\u0119cia w projekcji za\u0142o\u017cenia o braku zmian st\u00f3p procentowych NBP przy jednoczesnym oczekiwanym spadku st\u00f3p procentowych w Stanach Zjednoczonych oraz rosn\u0105cym prawdopodobie\u0144stwie obni\u017cki stopy depozytowej EBC” – napisano.<\/p>\n W raporcie zosta\u0142y uwzgl\u0119dnione dane dost\u0119pne do 19 czerwca 2019 r. oraz dane o produkcji sprzedanej przemys\u0142u w maju br. opublikowane 21 czerwca br. i dane o sprzeda\u017cy detalicznej i produkcji budowlano-monta\u017cowej w maju br. opublikowane 24 czerwca br. (PAP Biznes)<\/p>\n tus\/ ana\/<\/p>\n<\/p><\/div>\n\n\n
\n Centralne \u015bcie\u017cki prognoz z lipcowej projekcji i por\u00f3wnanie do marcowej:<\/span><\/th>\n
\n<\/tr>\n\n projekcja<\/b><\/td>\n lipcowa<\/b><\/td>\n I<\/td>\n projekcja<\/b><\/td>\n marcowa<\/b><\/td>\n
\n<\/tr>\n\n 2019<\/td>\n 2020<\/td>\n 2021<\/td>\n I<\/td>\n 2019<\/td>\n 2020<\/td>\n 2021<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Wska\u017anik cen konsumenta CPI (%, r\/r)<\/td>\n 2<\/td>\n 2,9<\/td>\n 2,6<\/td>\n I<\/td>\n 1,7<\/td>\n 2,7<\/td>\n 2,5<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Wska\u017anik cen inflacji bazowej bez \u017cywno\u015bci i energii (%, r\/r)<\/td>\n 1,7<\/td>\n 2,4<\/td>\n 2,3<\/td>\n I<\/td>\n 1,6<\/td>\n 2,2<\/td>\n 2,1<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Ceny \u017cywno\u015bci (%, r\/r)<\/td>\n 3,8<\/td>\n 3,3<\/td>\n 2,7<\/td>\n I<\/td>\n 2,2<\/td>\n 2,7<\/td>\n 2,8<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Ceny energii (%, r\/r)<\/td>\n 0,5<\/td>\n 4,1<\/td>\n 3,3<\/td>\n I<\/td>\n 1,2<\/td>\n 4,3<\/td>\n 3,3<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n PKB (%, r\/r)<\/td>\n 4,5<\/td>\n 4<\/td>\n 3,5<\/td>\n I<\/td>\n 4<\/td>\n 3,7<\/td>\n 3,5<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Popyt krajowy (%, r\/r)<\/td>\n 4,9<\/td>\n 4,4<\/td>\n 3,7<\/td>\n I<\/td>\n 4,4<\/td>\n 3,9<\/td>\n 3,4<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Spo\u017cycie gospodarstw domowych (%, r\/r)<\/td>\n 4,4<\/td>\n 4,4<\/td>\n 3,8<\/td>\n I<\/td>\n 4,4<\/td>\n 4,3<\/td>\n 3,6<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Spo\u017cycie publiczne (%, r\/r)<\/td>\n 5,4<\/td>\n 4,4<\/td>\n 3,4<\/td>\n I<\/td>\n 5,1<\/td>\n 3,3<\/td>\n 3,1<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Nak\u0142ady inwestycyjne (%, r\/r)<\/td>\n 8,6<\/td>\n 4,8<\/td>\n 2,6<\/td>\n I<\/td>\n 5,4<\/td>\n 3,7<\/td>\n 2,6<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Wk\u0142ad eksportu netto (pkt proc., r\/r)<\/td>\n 0,2<\/td>\n -0,3<\/td>\n -0,1<\/td>\n I<\/td>\n -0,3<\/td>\n -0,1<\/td>\n 0,1<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Eksport (%, r\/r)<\/td>\n 5,4<\/td>\n 4,9<\/td>\n 5<\/td>\n I<\/td>\n 3,8<\/td>\n 4,5<\/td>\n 4,8<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Import (%, r\/r)<\/td>\n 6,1<\/td>\n 5,6<\/td>\n 5,4<\/td>\n I<\/td>\n 4,5<\/td>\n 4,8<\/td>\n 4,8<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Wynagrodzenia (%, r\/r)<\/td>\n 7,2<\/td>\n 7<\/td>\n 6,4<\/td>\n I<\/td>\n 6,8<\/td>\n 6,5<\/td>\n 6,3<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Pracuj\u0105cy (%, r\/r)<\/td>\n 0,1<\/td>\n 0,1<\/td>\n 0,1<\/td>\n I<\/td>\n 0,7<\/td>\n 0,6<\/td>\n 0,3<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Stopa bezrobocia (%)<\/td>\n 3,7<\/td>\n 3,6<\/td>\n 3,6<\/td>\n I<\/td>\n 3,4<\/td>\n 3,2<\/td>\n 3<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n NAWRU (%)<\/td>\n 4,1<\/td>\n 4<\/td>\n 4<\/td>\n I<\/td>\n 3,9<\/td>\n 3,7<\/td>\n 3,6<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Stopa aktywno\u015bci zawodowej (%)<\/td>\n 56,4<\/td>\n 56,5<\/td>\n 56,5<\/td>\n I<\/td>\n 56,7<\/td>\n 56,9<\/td>\n 56,9<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Wydajno\u015b\u0107 pracy (%, r\/r)<\/td>\n 4,7<\/td>\n 3,9<\/td>\n 3,5<\/td>\n I<\/td>\n 3,4<\/td>\n 3,1<\/td>\n 3,2<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Jednostkowe koszty pracy (%, r\/r)<\/td>\n 2,5<\/td>\n 3,1<\/td>\n 2,9<\/td>\n I<\/td>\n 3,3<\/td>\n 3,3<\/td>\n 3,1<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Produkt potencjalny (%, r\/r)<\/td>\n 3,7<\/td>\n 3,7<\/td>\n 3,7<\/td>\n I<\/td>\n 3,4<\/td>\n 3,6<\/td>\n 3,6<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Luka popytowa (% PKB potencjalnego)<\/td>\n 1,4<\/td>\n 1,7<\/td>\n 1,5<\/td>\n I<\/td>\n 1,4<\/td>\n 1,5<\/td>\n 1,4<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Indeks cen surowc\u00f3w rolnych (EUR; 2011=1,0)<\/td>\n 0,92<\/td>\n 0,94<\/td>\n 0,96<\/td>\n I<\/td>\n 0,89<\/td>\n 0,86<\/td>\n 0,86<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Indeks cen surowc\u00f3w energetycznych (USD; 2011=1,0)<\/td>\n 0,58<\/td>\n 0,59<\/td>\n 0,6<\/td>\n I<\/td>\n 0,65<\/td>\n 0,65<\/td>\n 0,64<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Inflacja za granic\u0105 (%, r\/r)<\/td>\n 1,8<\/td>\n 1,8<\/td>\n 1,8<\/td>\n I<\/td>\n 1,9<\/td>\n 1,9<\/td>\n 1,9<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n PKB za granic\u0105 (%, r\/r)<\/td>\n 1,2<\/td>\n 1,4<\/td>\n 1,4<\/td>\n I<\/td>\n 1,3<\/td>\n 1,5<\/td>\n 1,4<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n Saldo rachunku bie\u017c\u0105cego i rachunku kapita\u0142owego (% PKB)<\/td>\n 1,4<\/td>\n 1,4<\/td>\n 1,2<\/td>\n I<\/td>\n 1<\/td>\n 1<\/td>\n 0,7<\/td>\n
\n<\/tr>\n\n WIBOR 3M (%)<\/td>\n 1,72<\/td>\n 1,72<\/td>\n 1,72<\/td>\n I<\/td>\n 1,72<\/td>\n 1,72<\/td>\n 1,72<\/td>\n
\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\nBilans ryzyka wskazuje na wzrost CPI i PKB poni\u017cej \u015bcie\u017cki centralnej projekcji<\/h2>\n