Po raz pierwszy od sze\u015bciu i p\u00f3\u0142 roku inflacja w Polsce przekroczy\u0142a cel inflacyjny NBP. Jest to symboliczne wydarzenie, kt\u00f3re pokazuje, \u017ce po wieloletnim okresie niskiej inflacji wp\u0142ywamy na nowe wody. <\/span><\/p>\n Wchodzimy w er\u0119 wy\u017cszego wzrostu cen, czyli jednocze\u015bnie wyra\u017anie ujemnych realnych st\u00f3p procentowych i ni\u017cszego wzrostu p\u0142ac realnych. S\u0105dz\u0119, \u017ce to jest zmiana korzystna dla przedsi\u0119biorstw i w\u0142a\u015bcicieli aktyw\u00f3w, a ma\u0142o korzystna dla konsument\u00f3w (w kr\u00f3tkim okresie) i oszcz\u0119dzaj\u0105cych konserwatywnie na lokatach (na d\u0142ugo). W\u0105tpi\u0119 te\u017c, by by\u0142a to zmiana o istotnym wp\u0142ywie na polityk\u0119.<\/p>\n Inflacja w czerwcu wynios\u0142a 2,6 proc., wobec 2,4 proc. w maju. Tak wynika z tzw. wst\u0119pnego odczytu \u2013 ostateczne dane poznamy w po\u0142owie miesi\u0105ca. Dane potwierdzaj\u0105 w\u0142a\u015bciwie trendy, kt\u00f3re by\u0142y widoczne ju\u017c od marca. Od ko\u0144ca zimy bowiem widoczne by\u0142y istotne przyspieszenie cen, wynikaj\u0105ce po cz\u0119\u015bci z wy\u017cszych cen \u017cywno\u015bci, a po cz\u0119\u015bci z przerzucania koszt\u00f3w p\u0142ac na ceny przez firmy us\u0142ugowe. Przekroczenie celu inflacyjnego NBP (2,5 proc.) to tylko akt symboliczny.<\/p>\n Po pierwsze<\/strong>, firmy maj\u0105 wi\u0119ksz\u0105 moc cenow\u0105 i s\u0105 w stanie przerzuci\u0107 rosn\u0105ce koszty na kupuj\u0105cych. To mo\u017ce oznacza\u0107, \u017ce poprawi\u0105 si\u0119 wyniki finansowe, cho\u0107 na potwierdzenie tej hipotezy trzeba b\u0119dzie jeszcze poczeka\u0107. Niemo\u017cno\u015b\u0107 przerzucenia rosn\u0105cych koszt\u00f3w na kupuj\u0105cych sprawia\u0142a, \u017ce mar\u017ce firmy kurczy\u0142y si\u0119 w ostatnich latach, mimo doskona\u0142ego wzrostu gospodarczego. Teraz mo\u017ce si\u0119 to zmieni\u0107. To mo\u017ce by\u0107 teoretycznie dobra zmiana dla inwestor\u00f3w gie\u0142dowych. <\/p>\n Po drugie<\/strong>, odwrotn\u0105 stron\u0105 medalu b\u0119dzie ni\u017cszy realny wzrost wynagrodze\u0144. P\u0142ace od dw\u00f3ch lat rosn\u0105 nominalnie w \u015brednim tempie 7 proc. rocznie, ale przy inflacji rz\u0119du 2,5-3 proc. realny wzrost wynagrodze\u0144 obni\u017cy si\u0119 z ok. 5,5-6 proc. do 4-4,5 proc. To mo\u017ce negatywnie wp\u0142yn\u0105\u0107 na dynamik\u0119 konsumpcji, cho\u0107 transfery fiskalne powinny \u0142agodzi\u0107 te efekty.<\/p>\n Po trzecie<\/strong>, wchodzimy w okres ujemnych realnych st\u00f3p procentowych, nie tylko kr\u00f3tkookresowych, ale te\u017c d\u0142ugookresowych. To mo\u017ce by\u0107 trwa\u0142a zmiana, b\u0119d\u0105ca odzwierciedleniem proces\u00f3w globalnych (wysoki popyt na bezpieczne aktywa). Jest to oczywi\u015bcie fatalna informacja dla ludzi oszcz\u0119dzaj\u0105cych na lokatach i w obligacjach skarbowych. Cho\u0107 jednocze\u015bnie mo\u017ce by\u0107 to dobra zmiana dla obecnych w\u0142a\u015bcicieli innych aktyw\u00f3w, m.in. akcji. Teoretycznie obni\u017cenie realnej bezpiecznej stopy procentowej powinno wp\u0142yn\u0105\u0107 na wycen\u0119 bardziej ryzykownych aktyw\u00f3w.<\/p>\n Po czwarte<\/strong>, ma\u0142o prawdopodobne jest, by na rosn\u0105c\u0105 inflacj\u0119 bank centralny zareagowa\u0142 podnoszeniem st\u00f3p procentowych. Na \u015bwiecie istnieje raczej tendencja do obni\u017cania st\u00f3p, a nasz bank centralny b\u0119dzie dostosowywa\u0142 si\u0119 do trend\u00f3w globalnych. G\u0142\u00f3wne pytanie, to czy w Polsce dojdzie do ci\u0119\u0107 kosztu pieni\u0105dza. Wydaje si\u0119, \u017ce na razie nie.<\/p>\n Po pi\u0105te<\/strong>, wraz z rosn\u0105c\u0105 inflacj\u0105 zwi\u0119ksza si\u0119 liczba komentarzy politycznych na temat cen. W naturalny spos\u00f3b wzrost inflacji stara si\u0119 wykorzysta\u0107 opozycja (zrobi\u0142aby to ka\u017cda opozycja w ka\u017cdych warunkach), szczeg\u00f3lnie, \u017ce szybko rosn\u0105 ceny tak wra\u017cliwego towaru jakim jest \u017cywno\u015b\u0107. Jednak moje szacunki ekonometryczne wskazuj\u0105, \u017ce ceny \u017cywno\u015bci nie maj\u0105 istotnego wp\u0142ywu na nastroje polityczne \u2013 musia\u0142oby doj\u015b\u0107 do jakiej\u015b erupcji cen, a na to si\u0119 nie zanosi. W\u0105tpi\u0119, by szybki wzrost cen \u017cywno\u015bci m\u00f3g\u0142 by\u0107 czynnikiem, kt\u00f3ry istotnie wp\u0142ynie na poparcie dla rz\u0105du. Opozycja mo\u017ce wykorzystywa\u0107 ten temat, ale nie powinna pok\u0142ada\u0107 w nim du\u017cych nadziei.<\/p>\n Po sz\u00f3ste<\/strong>, i ostatnie, otoczenie polskiej gospodarki w tym momencie nie sprzyja d\u0142ugotrwa\u0142emu wzrostowi inflacji w Polsce powy\u017cej celu inflacyjnego, ale to mo\u017ce si\u0119 zmieni\u0107. Warto pami\u0119ta\u0107, \u017ce trendy cenowe w Polsce zwykle pod\u0105\u017ca\u0142y za trendami w strefie euro. Tam inflacja jest mizerna \u2013 zaledwie 1,2 proc. w czerwcu. W Polsce inflacja b\u0119dzie podbijana przez wyj\u0105tkowo mocny wzrost p\u0142ac i prawdopodobny wzrost cen energii, ale wy\u017cej ni\u017c 3-4 proc. w obecnych warunkach nie powinna si\u0119gn\u0105\u0107. Natomiast warunki zewn\u0119trzne mog\u0105 si\u0119 zmieni\u0107. Europa b\u0119dzie zapewne coraz bardziej zdeterminowana, by porzuci\u0107 niemiecki konserwatyzm monetarny i mocniej stymulowa\u0107 gospodark\u0119. Prezes EBC Mario Draghi powiedzia\u0142 niedawno, \u017ce bank mo\u017ce pozwoli\u0107 na wzrost inflacji powy\u017cej celu banku (\u201eblisko, ale poni\u017cej 2 proc.\u201d) by nadrobi\u0107 lata zbyt niskiej inflacji. To by\u0142y wyj\u0105tkowe s\u0142owa. Nie jest wi\u0119c wykluczone, \u017ce w najbli\u017cszej dekadzie inflacja b\u0119dzie \u015brednio wyra\u017anie wy\u017csza ni\u017c w mijaj\u0105cej.<\/p>\n Chcesz codziennie takie informacje na swoj\u0105 skrzynk\u0119?\u00a0Zapisz si\u0119 na newsletter SpotData.<\/i><\/p>\n Chcesz samodzielnie analizowa\u0107 dane ekonomiczne? Platforma
Ignacy Morawski<\/p>\nCo to oznacza? Oto kilka lu\u017anych wniosk\u00f3w. \u00a0<\/h2>\n
\n<\/p>\n
\n<\/p>\n
\nSpotData to darmowy dost\u0119p do ponad 40 tysi\u0119cy danych z polskiej i
\n\u015bwiatowej gospodarki, kt\u00f3re mo\u017cna analizowa\u0107, przetwarza\u0107 i pobiera\u0107 w
\nformie wykres\u00f3w i tabel do Excela. Sprawd\u017a na:\u00a0https:\/\/spotdata.pl\/ogolna.<\/i><\/p>\n
![](\"https:\/\/super-news.info\/pl\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2019\/05\/1557131857_338_Inflacja-nareszcie-rosnie-Bankier.pl.png\"\/)
<\/a>\n\t<\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div><\/div>\n