{"id":4160,"date":"2019-09-09T13:28:50","date_gmt":"2019-09-09T13:28:50","guid":{"rendered":"https:\/\/super-news.info\/mx\/opciones-reales\/"},"modified":"2019-09-09T13:28:52","modified_gmt":"2019-09-09T13:28:52","slug":"opciones-reales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/super-news.info\/mx\/opciones-reales\/","title":{"rendered":"Opciones reales"},"content":{"rendered":"
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Miguel Moreno Tripp<\/span>Fuente: Cortes\u00eda<\/span><\/div>\n

Las opciones reales se refieren a la aplicaci\u00f3n de valuaci\u00f3n de las opciones financieras a las decisiones para evaluaci\u00f3n de proyectos de inversi\u00f3n. <\/p>\n

Tradicionalmente para la evaluaci\u00f3n de proyectos, se usa el per\u00edodo de recuperaci\u00f3n, cuyas limitantes son que no considera los flujos de efectivo posteriores a un per\u00edodo arbitrario y no considera el valor del dinero en el tiempo<\/strong>. Otra es la Tasa Interna de Retorno que no resuelve un problema de escala, entre otros.<\/p>\n

La mejor metodolog\u00eda es la de Valor Presente Neto. Se traen a valor presente los flujos futuros del proyecto, usando una tasa de descuento conocida como TREMA y se le resta la inversi\u00f3n inicial. <\/strong>Si el resultado es positivo, se acepta el proyecto, de otra manera se rechaza.<\/p>\n

Los riesgos del proyecto los agruparemos en dos: los operativos, que lo mejor ser\u00eda que se reflejen en los flujos de efectivo, (an\u00e1lisis de Monte Carlo) y los sist\u00e9micos (la econom\u00eda, pol\u00edtica, etc.) en la TREMA.<\/p>\n

Sin embargo, la nueva realidad en M\u00e9xico<\/strong> genera mucha incertidumbre para los inversionistas, por lo que no podr\u00edamos quedarnos con las metodolog\u00edas tradicionales. Los tiempos actuales, no son como para un escenario base, uno optimista y uno pesimista. Son tan radicales las decisiones y el ambiente enrarecido que crucifica a los inversionistas, que no se pueden analizar de las maneras descritas los nuevos proyectos, a menos que uno sea un kamikaze.<\/p>\n

Para estos escenarios tan variantes, se puede aplicar el an\u00e1lisis por opciones reales. Sin detallar la t\u00e9cnica que nos llevar\u00eda varios espacios como este, pensemos en proyectos de un tipo binario: <\/strong>hay o no hay mineral en una mina; hay o no hay petr\u00f3leo cuando se lleva a cabo la exploraci\u00f3n de una nueva \u00e1rea; una pel\u00edcula ser\u00e1 o no exitosa y de hecho, se pudieran comprar los derechos de las secuelas antes de que se filme la primera parte.<\/p>\n

Pero no s\u00f3lo es en situaciones tan extremas. Consideramos que se apertura una planta y en funci\u00f3n de la demanda se puede expandir o cerrar dicha planta. Un an\u00e1lisis lineal como los mencionados anteriormente, no captura esta esencia. Ahora son tiempos de considerar si se hace una consulta o no.<\/p>\n

Si ya tan solo para quienes trabajamos y pagamos impuestos somos denostados como fif\u00eds -m\u00e1s toda la letan\u00eda- empezando por la m\u00e1xima autoridad y siguiendo con los bien llamados textoservidores<\/strong>, -que viven en \u00faltima instancia de los impuestos que pagamos-.<\/p>\n

Si un pu\u00f1ado de acarreados, (como \u201cantes\u201d para los que quieren defender su incapacidad con el \u201cantes\u201d) deciden si se cancelan obras como el NAIM (Ya desde los Aztecas se hac\u00edan obras en mantos acu\u00edferos; TODO el ExDF es una gigantesca obra en mantos acu\u00edferos, pero ahora resulta que habr\u00eda hundimientos: que concepto tan bajo se tiene de la capacidad mexicana).<\/p>\n

Si m\u00e1s pa\u2019ca, en Torre\u00f3n, a la interconexi\u00f3n <\/strong>se le tramit\u00f3 su certificado de defunci\u00f3n en menos de dos minutos, entonces se tiene que considerar la posibilidad de que se empiece a invertir y que de repente pa\u2019 tras los fielders por unos cuantos. Pero, con todo y la metodolog\u00eda m\u00e1s sofisticada, con este ambiente de linchamiento a la iniciativa privada no se invertir\u00e1 en M\u00e9xico, no se generar\u00e1n trabajos, no se pagar\u00e1n impuestos y en \u00faltima instancia los vividores no podr\u00e1n seguir viviendo -por no decir otra cosa- del presupuesto.<\/p>\n

Ya est\u00e1 sucediendo: <\/strong>La inversi\u00f3n fija bruta cay\u00f3 un 7.4 por ciento a\u00f1o con a\u00f1o. Eso es lo real, pero lo opcional es que el gobierno recapacitara.<\/p>\n

El autor es Doctor en Finanzas por la Universidad de Tulane; cuenta con la Maestr\u00eda en Alta Direcci\u00f3n de Empresas, en el IPADE. Se desempe\u00f1\u00f3 como Director General de entidades del \u00e1rea Internacional en Santander Serfin. Es Director del programa OneMBA.<\/em><\/p>\n

Opine usted: morenotrip@gmail.com<\/p>\n

Esta es una columna de opini\u00f3n. Las expresiones aqu\u00ed vertidas son responsabilidad \u00fanicamente de quien la firma y no necesariamente reflejan la postura editorial de El Financiero.<\/strong><\/p>\n

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