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Jes\u00fas Garza<\/span>Fuente: Cortes\u00eda<\/span><\/div>\n Recientemente los mercados financieros internacionales han alertado sobre una posible recesi\u00f3n econ\u00f3mica<\/strong> en el futuro pr\u00f3ximo. La curva de rendimientos de bonos de largo plazo en Estados Unidos se ha invertido con la de corto plazo, es decir, que paga m\u00e1s tener bonos de corto plazo. La racionalidad de la inversi\u00f3n en instrumentos de deuda es que, a mayor plazo, mayo el rendimiento. La inversi\u00f3n en las curvas de rendimientos en EUA <\/strong>normalmente es un buen predictor de una recesi\u00f3n econ\u00f3mica en ese pa\u00eds.<\/p>\n Los fundamentales macroecon\u00f3micos en EUA ya alertan sobre una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. En el segundo trimestre del a\u00f1o se observ\u00f3 una expansi\u00f3n de 2.1 por ciento anual, despu\u00e9s de que la econom\u00eda hab\u00eda crecido tres por ciento en el primer trimestre de 2019. \u00bfQu\u00e9 est\u00e1 detr\u00e1s de esta desaceleraci\u00f3n?<\/strong> La guerra comercial entre EUA y China, la cual est\u00e1 desacelerando a la econom\u00eda global. As\u00ed, el gobierno del presidente Trump <\/strong>est\u00e1 considerando est\u00edmulos fiscales como reducciones adicionales de impuestos de n\u00f3mina, adem\u00e1s de expresar p\u00fablicamente que las tasas de inter\u00e9s debieran estar m\u00e1s bajas. <\/p>\n Si bien no es un hecho que la econom\u00eda global entre en recesi\u00f3n, ser\u00eda preocupante para M\u00e9xico ya que la confrontar\u00eda con menos herramientas. El sexenio pasado se dej\u00f3 un fondo contra c\u00edclico en la SHCP que era alimentado por las regal\u00edas de las inversiones de las petroleras extranjeras. <\/strong>Dicho fondo, sin embargo, se emplear\u00e1 para subsanar las finanzas de Pemex y por ende las federales. Es decir, no se contar\u00e1 con recursos para emplear en caso de una fuerte contracci\u00f3n econ\u00f3mica. En un entorno de una clara desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica que reduce la recaudaci\u00f3n de ingresos del gobierno federal, ser\u00eda muy importante plantear una reforma fiscal <\/strong>para blindar las finanzas p\u00fablicas. Actualmente, el gobierno federal recauda alrededor de 13 por ciento del PIB, el nivel m\u00e1s bajo de la OCDE. Solamente el 44 por ciento de la poblaci\u00f3n <\/strong>est\u00e1 en la formalidad.<\/p>\n Por otro lado, el Banco de M\u00e9xico recientemente redujo la tasa de inter\u00e9s de 8.25 a ocho por ciento, argumentando la debilidad de la econom\u00eda nacional. La decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria se dio a la par de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal que hizo lo mismo en antelaci\u00f3n. Si bien se redujo la tasa de inter\u00e9s<\/strong> para darle un impulso a la actividad econ\u00f3mica nacional, qued\u00f3 muy claro que el comunicado contin\u00faa con un sesgo \u201chawkish\u201d. De hecho, el comunicado enfatiza que permanecen riesgos al alza para la inflaci\u00f3n como una depreciaci\u00f3n adicional del tipo de cambio, un deterioro de las finanzas p\u00fablicas, un impacto adverso por el incremento de los salarios<\/strong> por encima del nivel de productividad y otros choques en precios energ\u00e9ticos y agropecuarios en el futuro.<\/p>\n