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Edgardo A. Ayala Gayt\u00e1n<\/span>Fuente: Cortes\u00eda<\/span><\/div>\n La buena noticia, es que la econom\u00eda mexicana no cumple con las condiciones para ser decretada como en recesi\u00f3n, ya sea por el criterio de la ca\u00edda en dos trimestres consecutivos del PIB real, ni el que usa el National Bureau of Economic Research<\/strong> en Estados Unidos, y que requiere una reducci\u00f3n significativa en el PIB real, ingreso real, empleo, actividad industrial y las ventas del comercio, misma que dure \u201cm\u00e1s que unos pocos meses\u201d. La mala, es que lo que le llaman desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda<\/strong>, r\u00e1pidamente se torna m\u00e1s grave de lo que todos pensaron en un inicio. <\/p>\n El INEGI acaba de informar que la inversi\u00f3n fija bruta se contrajo al ritmo de 7.4 por ciento anual comparando mayo del 2019 con mayo 2018, principalmente impulsada por la reducci\u00f3n de casi 10 por ciento en la construcci\u00f3n. Los gastos que realizan las familias en bienes y servicios de consumo, pr\u00e1cticamente se estancaron al crecer en 0.2 por ciento entre abril del 2019 y 2018, pero el consumo en bienes duraderos nacionales est\u00e1 decreciendo a ritmos de 10 por ciento en t\u00e9rminos anuales<\/strong>. Por otra parte, las exportaciones que crec\u00edan a tasas anuales de dos d\u00edgitos todav\u00eda en el 2018 apenas crecieron arriba del uno por ciento anual en mayo.<\/p>\n El panorama luce preocupante, aun y cuando el gasto p\u00fablico repunte en lo que resta del a\u00f1o, estimo que el crecimiento puede ubicarse en un rango de -0.5 al 0.5 por ciento. Pero fuera de que el crecimiento sea nulo durante 2019<\/strong>, preocupa en extremo que las causas que han provocado este claro estancamiento no dan visos de cambiar para bien en el futuro pr\u00f3ximo. <\/p>\n Revisemos los que considero m\u00e1s importantes. La inversi\u00f3n fija bruta,<\/strong> que es el gasto que realizan las empresas en construcci\u00f3n, maquinaria y equipo ha decrecido por una combinaci\u00f3n de factores. Entre ellos la falta de confianza en la conducci\u00f3n del pa\u00eds y las altas tasas de inter\u00e9s real.<\/p>\n La cancelaci\u00f3n del aeropuerto internacional de la ciudad de M\u00e9xico y de las subastas petroleras y el\u00e9ctricas, los frecuentes cambios en el primer nivel del gabinete y el estilo personal del presidente que promueve confrontaciones cotidianas con los organismos aut\u00f3nomos, las calificadoras, los \u201cadversarios\u201d y los \u201cneoliberales<\/strong>\u201d hacen cre\u00edble el escenario de que en un futuro pr\u00f3ximo se radicalice el gobierno, amenazando la estabilidad del clima de negocios. En palabras de un inversionista extranjero \u201cthe environment is too noisy to invest<\/strong>\u201d. <\/p>\n \u00bfCambiar\u00e1 este entorno?<\/strong> No veo c\u00f3mo, el gobierno actual se aferra a proyectos de inversi\u00f3n bastante dudosos, si no es que francamente desastrosos, como lo son el aeropuerto de Santa Luc\u00eda y la refiner\u00eda de Dos Bocas. Francamente, pierdo las esperanzas de cambios en las posiciones clave de Energ\u00eda, CFE; Pemex y la Secretar\u00eda de Comunicaciones. Aunque se planea inyectar liquidez a Pemex, no creo que disminuya la probabilidad de que las calificadoras rebajen la calificaci\u00f3n crediticia a Pemex. <\/p>\n De los factores que afectan las decisiones de inversi\u00f3n, si acaso puede empezar a revertirse las tasas de inter\u00e9s, si es que Banco de M\u00e9xico <\/strong>decide empezar a reducirla y llevarla a un nivel m\u00e1s compatible con una inflaci\u00f3n controlada de entre 3 y 4 por ciento.<\/p>\n Sin embargo, en el resto del a\u00f1o lo m\u00e1s seguro es que a lo m\u00e1s la reduzca tan s\u00f3lo 25 puntos base. Por una parte, el instituto central requiere consolidar la desinflaci\u00f3n que ha logrado, y por otra, necesita un tipo de cambio alto ante la incertidumbre internacional que se avecina.<\/p>\n