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Miguel Moreno Tripp<\/span>Fuente: Cortes\u00eda<\/span><\/div>\n Si fuera a pedir un cr\u00e9dito hipotecario, \u00bfno le gustar\u00eda que le pagaran por pedir dicho cr\u00e9dito? En un art\u00edculo de Enterprising Investor, titulado Negative Interest Rates: Carry an Umbrella at All Times (Tasas de inter\u00e9s negativas: lleve consigo un paraguas todo el tiempo; Enterprising Investor; 23 Jul 2019; Gautam Dhingra, PhD, CFA) comenta acerca precisamente de tener tasas negativas. A su vez, hace referencia a otro art\u00edculo llamado Bankers Stunned as Negative Rates Sweep Across Danish Mortgages (Los banqueros est\u00e1n pasmados de que las tasas de inter\u00e9s negativas arrasan en los pr\u00e9stamos hipotecarios daneses por Christian Wienberg de Bloomberg). De acuerdo a \u00e9ste \u00faltimo art\u00edculo, para los clientes que contrataron cr\u00e9ditos hipotecarios <\/strong>en Dinamarca, despu\u00e9s de pagar las religiosas comisiones de apertura, cada mes pagar\u00e1n la parte del principal que les toca pero recibir\u00e1n un cheque por parte del banco en vez de tener que pagar intereses. Algo as\u00ed como experimentar el Nirvana para quien quisiera comprar casa.<\/p>\n Ojal\u00e1 que todo salga bien porque cuando la crisis del tequila<\/strong>, los cr\u00e9ditos hipotecarios la sufrieron; un poco antes fue la burbuja inmobiliaria en Jap\u00f3n y luego vino el tema de las sub-prime.<\/p>\n Si vemos la curva de tasas de inter\u00e9s (es decir, la representaci\u00f3n gr\u00e1fica de la linea que une a las tasas spot a diferentes plazos), en este caso de las danesas, podemos observar que el nivel de la tasa de tres meses es de menos 0.65 por ciento; un poco m\u00e1s abajo todav\u00eda est\u00e1 la de seis meses y de ah\u00ed va subiendo paulatinamente hasta llegar a la de 10 a\u00f1os que est\u00e1 pr\u00e1cticamente en cero. Ya para la tasa de 20 a\u00f1os <\/strong>se vuelve positiva en poco m\u00e1s de 0.30 por ciento. Menos mal, ya me estaba preocupando.<\/p>\n La otra cara de la moneda: se estima que hay algo as\u00ed como trece mil millones de d\u00f3lares de bonos que pagan tasas negativas. Es decir, los inversionistas pagan a los emisores. Como cita el primer art\u00edculo a Alicia en el Pa\u00eds de las Maravillas: <\/strong>\u201cyo jam\u00e1s he o\u00eddo eso, pero el caso es que me suena a disparate.\u201d<\/p>\n Todav\u00eda hay m\u00e1s (o menos, m\u00e1s bien). De acuerdo a otro art\u00edculo del Wall Street Journal: ECB Signals Rate Cut, Possible Stimulus Relaunch, (ECB -Banco Central Europeo, por sus siglas en ingl\u00e9s- Da se\u00f1ales de un recorte de tasas de inter\u00e9s, un posible relanzamiento de est\u00edmulos a la econom\u00eda) dicho ECB est\u00e1 dando se\u00f1ales de bajar a\u00fan m\u00e1s la tasa. Para la zona euro, las tasas ya est\u00e1n negativas y si se comparan con las tasas australianas y de Corea del Sur, por tener un punto de referencia, est\u00e1n en un poco menos del dos por ciento; la de Estados Unidos, la tasa objetivo de Fed Funds, est\u00e1 en un rango entre el 2 \u00bc y 2 \u00bd por ciento <\/strong>pero si bien ya se esperaba un recorte en esta tasa, si el ECB decide bajarlas, el Fed tendr\u00e1 que seguir.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 pasa en M\u00e9xico? <\/strong>Recordemos que el mandato central del Banco de M\u00e9xico es mantener el poder adquisitivo de la moneda, as\u00ed que el principal motivador para bajar o no la tasa objetivo, que actualmente est\u00e1 en 8.25 por ciento, ser\u00eda el nivel de inflaci\u00f3n, la cual ya ha entrado dentro del rango objetivo de Banxico. Si se presentaran episodios por los que las variaciones del tipo de cambio afectar\u00e1n a la inflaci\u00f3n (pass-through), es entonces que se actuar\u00eda en los mercados.<\/p>\n