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Mar\u00eda Concepci\u00f3n del Alto<\/span>Fuente: Cortes\u00eda<\/span><\/div>\n Esta semana el Banco de M\u00e9xico mantuvo la tasa <\/strong>objetivo en 8.25 por ciento, enviando la se\u00f1al de que el costo del dinero <\/strong>se mantendr\u00e1 a niveles relativamente altos con respecto a a\u00f1os anteriores, lo que tiene un impacto en las empresas con altos niveles de endeudamiento. <\/p>\n En marzo del 2013, la tasa del Banco Central en nuestro pa\u00eds se situaba en 4.0 por ciento, lo cual sosten\u00eda a la TIIE de 91 d\u00edas (Tasa de Inter\u00e9s Interbancaria de Equilibrio, referencia para cr\u00e9ditos) en niveles hist\u00f3ricamente bajos, a raz\u00f3n del 4.35 por ciento, siendo un incentivo para que los corporativos usaran los cr\u00e9ditos como una buena alternativa para financiar sus proyectos de inversi\u00f3n. <\/p>\n Sin embargo, debido a la decisi\u00f3n de la Reserva Federal de los Estados Unidos<\/strong> de iniciar el proceso de alza de tasas de inter\u00e9s, se empujaron las tasas a nivel internacional. En esa sinton\u00eda, en nuestro pa\u00eds la TIIE de 91 d\u00edas se fue incrementando, hasta llegar a niveles del 8.5 por ciento, lo que ha significado un incremento en la carga financiera de las empresas.<\/p>\n Analizando los datos de las 107 empresas mexicanas listadas en la Bolsa Mexicana de Valores<\/strong> (excluyendo instituciones financieras y Fibras), del primer trimestre de 2013 al primer trimestre de 2019, el pasivo total creci\u00f3 a una tasa anual compuesta del 10.1 por ciento, pero no se vio reflejado en el crecimiento de sus activos, los cuales se incrementaron un 8.9 por ciento en promedio anual y el capital solo creci\u00f3 a una tasa del 6.4 por ciento. A partir de estas cifras, la estructura financiera indica que los pasivos pasaron de representar un 52 por ciento de los activos en el a\u00f1o 2013 a un 56 por ciento en el a\u00f1o 2019. <\/p>\n Es claro que en la medida que una empresa tenga un mayor nivel de deuda tendr\u00e1 mayor presi\u00f3n por generar flujos de efectivo<\/strong>. Para el caso de las empresas mexicanas analizadas, en el periodo de tiempo mencionado, podemos decir que el flujo operativo (EBITDA, por sus siglas en ingl\u00e9s) creci\u00f3 en forma anual compuesta un 7.4 por ciento, mientras que sus gastos financieros lo hicieron a una tasa del 13.2 por ciento, en promedio al a\u00f1o. <\/p>\n Las empresas que muestran un mayor nivel de endeudamiento son las del sector de la aviaci\u00f3n<\/strong>, entretenimiento, telecomunicaciones, consumo discrecional, miner\u00eda y construcci\u00f3n. De esta muestra, 33 compa\u00f1\u00edas tienen pasivos que representan m\u00e1s del 70 por ciento de los activos, de las cuales 15 reportan que m\u00e1s de 80 por ciento de sus activos lo deben a sus acreedores y 6 tienen una situaci\u00f3n delicada, al superar sus pasivos el 90% por ciento de sus activos, por lo que estas compa\u00f1\u00edas ver\u00e1n afectada su utilidad neta por la alta carga de gastos por intereses, adem\u00e1s de un efecto incierto en el resultado cambiario si se deterioran las condiciones econ\u00f3micas del pa\u00eds.<\/p>\n Los altos niveles de endeudamiento son un factor de presi\u00f3n para los directores de finanzas, quienes deben generar crecimiento en ventas, eficiencias en costos y optimizaci\u00f3n de capital de trabajo<\/strong>, con la finalidad de generar mayores flujos de efectivo y cumplir con el pago de intereses a sus acreedores.<\/p>\n Las cosas se complican a\u00fan m\u00e1s con el entorno de bajo crecimiento econ\u00f3mico, tanto a nivel nacional como internacional que estamos viviendo, por lo que las compa\u00f1\u00edas se anticipan en la toma de decisiones y muchas veces optan por frenar el ritmo de inversiones y recortar personal, como medidas preventivas ante el entorno de incertidumbre. El INEGI report\u00f3 una ca\u00edda en personal ocupado<\/strong> en el sector manufacturero del 0.3 por ciento en abril, que se suma a una disminuci\u00f3n en marzo de la Inversi\u00f3n Fija Bruta del 3% (en t\u00e9rminos reales) con respecto al mes anterior y una ca\u00edda del 5.9 por ciento con respecto al mismo mes del a\u00f1o pasado. De igual forma, la producci\u00f3n industrial disminuy\u00f3 en abril un 2.9 por ciento. Adicionalmente, el viernes de la semana pasada el Banco de M\u00e9xico report\u00f3 que el cr\u00e9dito comercial mostr\u00f3 el segundo mes consecutivo con una desaceleraci\u00f3n, al crecer un 4.8 por ciento con respecto al mismo mes del a\u00f1o anterior.<\/p>\n Se siguen sumando se\u00f1ales de una desaceleraci\u00f3n en la econom\u00eda, lo que implica retos importantes para las organizaciones, que aunado a un gobierno que est\u00e1 dando se\u00f1ales inciertas y contradictorias, en forma recurrente, complica m\u00e1s el panorama para que se d\u00e9 una baja en las tasas de inter\u00e9s en nuestro pa\u00eds y baje la presi\u00f3n financiera de las empresas.<\/p>\n