[ad_1]
\n<\/p>\n
Miguel Moreno Tripp<\/span>Fuente: Cortes\u00eda<\/span><\/div>\n Las vituperadas calificadoras son entidades que buscan proporcionar una gu\u00eda acerca de la posibilidad de pago de los emisores. Son \u00fatiles tanto para los inversionistas para darse una idea de la posibilidad de pago, <\/strong>ver a que precio est\u00e1n dispuestos a invertir y por consiguiente para el emisor es ver si es conveniente emitir deuda o no.<\/p>\n Su metodolog\u00eda ha sido aplicada consistentemente y si cada emisor opinara que metodolog\u00eda le parece mejor, entonces no ser\u00edan comparables entre si las calificaciones y no cumplir\u00edan su prop\u00f3sito.<\/p>\n Las calificaciones van desde AAA hasta D, pasando por AA, A y BBB. Desde AA hasta BBB se tienen ponderadores adicionales<\/strong>: + \u00f3 -, es decir, hay BBB+, BBB y BBB-. Entre las calificadoras var\u00eda un poco la nomenclatura, pero nos podemos quedar con la mencionada, que corresponde a Standard and Poor\u2019s. La calificaci\u00f3n AAA no tiene ponderadores de + o -.<\/p>\n Desde AAA hasta BBB<\/strong> se considera grado de inversi\u00f3n<\/strong>, lo que implica que los inversionistas institucionales pueden invertir en ella. Los inversionistas institucionales son los fondos de pensi\u00f3n, sociedades de inversi\u00f3n, aseguradoras, etc. que son quienes juntan los recursos de cientos de ahorradores de pocos recursos e invierten por cuenta de ellos.<\/p>\n Debajo de BBB, se le conoce como deuda de alto rendimiento<\/strong> o especulativa, hasta llegar a los famosos bonos chatarra: hay que recordar que, a mayor rendimiento, mayor riesgo.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 caracter\u00edsticas analiza una calificadora para un pa\u00eds? <\/strong>Veamos algunas de las preguntas: \u00bfCuenta con instituciones pol\u00edticas estables, transparentes y que hagan frente a sus responsabilidades? \u00bfEl gobierno central tiene flexibilidad para hacer frente a cambios en las circunstancias pol\u00edticas y econ\u00f3micas? \u00bfLa econom\u00eda es prospera y esta diversificada? \u00bfEl sector p\u00fablico es eficiente y tiene pol\u00edticas fiscales contra-c\u00edclicas, d\u00e9ficits reducidos y su deuda es mayoritariamente interna? Quiz\u00e1 en la manifestaci\u00f3n en Tijuana est\u00e1 una de las razones del porque la baja en calificaci\u00f3n.<\/p>\n Fitch Ratings en 1995 calific\u00f3 la deuda mexicana con BB, manteni\u00e9ndose hasta el 2000, cuando se dio el \u201cupgrade\u201d a BB+; en 2002 se subi\u00f3 a BBB-, -grado de inversi\u00f3n- y posteriormente a BBB en 2005. Se lleg\u00f3 a tener calificaci\u00f3n BBB+, a partir de 2007. Moody\u2019s nos otorg\u00f3 el grado A3 en febrero de 2014 y Standard and Poor\u2019s nos calific\u00f3 con BBB- en 2002.<\/p>\n Fitch nos acaba de bajar un escal\u00f3n a BBB. Su nota de prensa indica que: \u201cLa baja calificaci\u00f3n de M\u00e9xico refleja una combinaci\u00f3n del mayor riesgo para las finanzas p\u00fablicas<\/strong> debido al deterioro del perfil crediticio de Pemex, junto con la debilidad en la perspectiva macroecon\u00f3mica agravada por las amenazas externas de las tensiones comerciales, cierta incertidumbre de la pol\u00edtica interna y las constantes restricciones fiscales\u201d.<\/p>\n En 1996 M\u00e9xico emiti\u00f3 un bono con vencimiento en 2026 con un cup\u00f3n (costo de la tasa de inter\u00e9s a pagar) de 11.5 por ciento. Como la econom\u00eda ha ido por buen camino -contrario a los dramas que se escuchan en tiempos de campa\u00f1a-, la \u00faltima cotizaci\u00f3n es de 5.68 por ciento,<\/strong> es decir, si M\u00e9xico emitiera nueva deuda para pagar ese bono, ser\u00eda en niveles de menos de la mitad de la tasa original.<\/p>\n Mal y de malas para Pemex: \u201cFitch Ratings baj\u00f3 las calificaciones de largo plazo en moneda extranjera y moneda local en escala internacional a \u2018BB+\u2019 desde \u2018BBB-\u2019; la perspectiva de las calificaciones es Negativa<\/strong> y aplica para sus emisiones de deuda por un monto de alrededor de 80 mil millones de d\u00f3lares. Aunque PEMEX ha implementado algunas medidas de recorte de costos y el gobierno mexicano le ha otorgado reducciones en impuestos, la compa\u00f1\u00eda contin\u00faa sin invertir lo suficiente en su negocio de exploraci\u00f3n y producci\u00f3n, lo que puede llevar a una disminuci\u00f3n en la producci\u00f3n y las reservas.<\/p>\n