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Edgardo A. Ayala Gayt\u00e1n<\/span>Fuente: Cortes\u00eda<\/span><\/div>\n Estoy escribiendo unos d\u00edas antes de la temida fecha fatal del 10 de junio que unilateralmente estableci\u00f3 el presidente Trump para iniciar una nueva guerra comercial, <\/strong>ahora contra M\u00e9xico. En mi opini\u00f3n, es algo probable que se imponga el arancel de 5 por ciento, pero creo que va a ser muy dif\u00edcil que pueda seguir escalando hasta llegar a 25 por ciento en octubre, aunque en esto de predecir uno nunca sabe. Lo que Trump busca, es imponer a M\u00e9xico algunas condiciones sobre el control migratorio, como el acuerdo del tercer pa\u00eds, y fortalecer su imagen de presidente con mano dura contra la inmigraci\u00f3n ante su base electoral, pero todo esto al menor costo posible para el consumidor y los empresarios norteamericanos. Esto, estimo, lo podr\u00eda lograr con el primer movimiento de 5 por ciento, y si no llega a hacerlo ahora lo har\u00e1 despu\u00e9s, es \u201cun as que siempre guardar\u00eda bajo su manga\u201d, aunque ir por m\u00e1s despu\u00e9s, le ser\u00eda bastante contraproducente.<\/p>\n Los costos de un arancel del 5 por ciento son importantes, tanto los directos, que se producen en el cotidiano intercambio de mercanc\u00edas, como los indirectos, v\u00eda las expectativas sobre el T-MEC y el potencial de M\u00e9xico. En el costo directo \u00bfC\u00f3mo van a reaccionar las empresas exportadoras? <\/strong> Algunas tienen el poder de trasladarlo a sus proveedores en la forma de descuentos, otras seguramente lo tendr\u00edan que absorber a expensas de perder utilidad. En estos dos casos, el volumen f\u00edsico de las exportaciones no cambia, pero si su precio, y por tanto el valor agregado de la cadena productiva. Otras empresas no estar\u00e1n en posibilidad de absorberlo ni de trasladarlo hacia atr\u00e1s, as\u00ed que tendr\u00edan que hacerlo hacia adelante, a los consumidores norteamericanos,<\/strong> en este caso seguramente el volumen f\u00edsico de las exportaciones se reducir\u00e1 ya que \u00e9stos lo sustituir\u00e1n con bienes de otros pa\u00edses o nacionales.<\/p>\n En todos los casos, el volumen nominal de las exportaciones se reduce \u00bfpero en que magnitud? <\/strong>En los primeros dos casos, seguramente la baja ser\u00e1 proporcional al arancel, en el tercer caso depende de la reacci\u00f3n de los consumidores, lo que los economistas llamamos la elasticidad de la demanda, si es 1 entonces ser\u00e1 exactamente en 5 por ciento, pero si es 2 ser\u00eda de 10 por ciento. En la mayor\u00eda de los an\u00e1lisis de sensibilidad en comercio exterior<\/strong> se consideran elasticidades de 0.5 a 2, aqu\u00ed tomaremos una elasticidad de 1 para los c\u00e1lculos. Visto as\u00ed, el efecto ser\u00eda proporcional al arancel o equivalente a 0.4 billones de pesos sobre una base de exportaciones de 440 mil millones de d\u00f3lares <\/strong>de las cuales 85 por ciento van a Estados Unidos (EU). Pero recordemos que gran parte de \u00e9stas son intraindustriales, es decir intensivas en la importaci\u00f3n de los componentes, de forma que su ca\u00edda no afecta al 100 por ciento de la producci\u00f3n, sino s\u00f3lo al valor agregado m\u00e1s los materiales nacionales. En promedio el valor agregado representa cerca de la mitad del valor de la producci\u00f3n, pero seguramente en las empresas exportadoras es menor, as\u00ed que tomemos conservadoramente 40 por ciento. De ser este el caso, entonces el efecto inicial de un arancel del 5 por ciento es del orden del 0.6 por ciento del PIB nacional. Claro, existe un efecto multiplicador, al caer el valor de las exportaciones baja la demanda de insumos <\/strong>y \u00e9stos dejan de demandar otros bienes y as\u00ed se produce una bola de nieve. Considerando un multiplicador de 1.4, el efecto podr\u00eda rondar 0.8 por ciento del PIB. \u00bfQu\u00e9 tan grande es el shock adverso? <\/strong>Suficientemente grande, es lo que se estima que cay\u00f3 el PIB a consecuencia del AH1N1 en 2009. Si todo el ajuste del arancel se diera en el resto del a\u00f1o, muy probablemente el crecimiento ser\u00eda nulo en el 2019.<\/p>\n