L\u2019Italia \u00e8 seconda in Europa nella classifica delle \u201cIpo mancate\u201d
\nL\u2019Italia \u00e8 il Paese europeo in cui si osserva il maggior numero di grandi imprese che decidono di non imboccare la strada della Borsa, dietro al solo Regno Unito.Si tratta di un \u201clisting gap\u201d fatto di 2.911 imprese tricolore non quotate, contro le 3.524 britanniche e le 2.833 aziende tedesche. E\u2019 quanto emerge da uno studio realizzato dalla consultancy Oxera per la Commissione europea.
\nA frenare le Ipo in Italia sarebbero due grandi fenomeni. Il primo, fa parte della tradizione imprenditoriale della Penisola: la forte incidenza della conduzione familiare, che, ai massimi livelli, si esprime in colossi come Ferrero e Benetton, entrambe non quotate in Borsa.Il secondo fenomeno che frena le Ipo \u00e8 meno noto: la crescente facilit\u00e0 di accesso ai capitari provenienti dal private equity. Il numero di societ\u00e0 europee che ricevono investimenti di private equity \u00e8 aumentato, infatti, del 21% fra il 2010 e il 2018, mentre la dimensione media degli investimenti \u00e8 lievitata del 51% da 6,8 a 10,3 milioni di euro.<\/p>\n
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\n\u201cIn Italia \u00e8 emerso un grave divario nelle quotazioni\u201d potenziali, ma mai realizzate e questo fenomeno \u201csta aumentando\u201d, ha commentato Reinder Van Dijk, partner di Oxera. \u201cLa societ\u00e0 quotata in borsa \u00e8 una figura in significativo declino in tutto il continente e, sebbene l\u2019Italia non sia stata la pi\u00f9 colpita, la crescita del mercato \u00e8 piatta. Con i fondi di private equity che cercano di distribuire grandi quantit\u00e0 di capitale, i mercati pubblici si trovano ad affrontare un\u2019intensa concorrenza da parte dei mercati privati per fornire capitale alle imprese\u201c, ha aggiunto l\u2019esperto.
\nPer incoraggiare le aziende a conduzione familiare a quotarsi Oxera suggerisce di abbassare la quota minima di flottante, attualmente fissata al 25% dell\u2019azionariato in molti Paesi (in Italia \u00e8 al 35% per il segmento Star, 25% per l\u2019Mta, 10% per l\u2019Aim). Questo provvedimento potrebbe diminuire il timore, diffuso presso questa tipologia di societ\u00e0, di perdita del controllo da parte della famiglia fondatrice.
\nOxera, inoltre suggerisce di rimuovere gli ostacoli nelle regolamentazioni nazionali che impediscono l\u2019emissione di due classi di azioni, laddove solo una delle due tipologie d\u00e0 diritti di voto al possessore (e dunque di incidere sulle decisioni della societ\u00e0). In tal senso, il modello indicato \u00e8 quello svedese, il cui mercato \u201cha un regime molto pi\u00f9 flessibile verso l\u2019uso di azioni a doppia classe\u201d; in Svezia, inoltre si osserva \u201cil pi\u00f9 alto rapporto tra capitalizzazione di mercato e Pil in Europa, oltre ad aver registrato il pi\u00f9 grande aumento netto delle nuove quotazioni dal 2010 al 2018\u201d.
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