\n\t\t\t\t\t\t\t\tMind t\u00f6bben tartanak att\u00f3l, hogy az \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek nem egyszer\u0171en t\u00fal\u00e9rt\u00e9keltek, hanem bubor\u00e9k alakult ki az \u00e1raz\u00e1sban. Annak idej\u00e9n egyesek megmosolyogt\u00e1k azokat, akik nulla sz\u00e1zal\u00e9kon n\u00e9met k\u00f6tv\u00e9nyeket vettek, 0,62 sz\u00e1zal\u00e9kn\u00e1l viszont m\u00e1r a vev\u0151k mosolyoghattak. \u00c1m k\u00f6nnyen az arcukra fagyhat a mosoly.
\n \t\t\t\t\tA k\u00f6tv\u00e9ny hozama annak a megt\u00e9r\u00fcl\u00e9snek a m\u00e9rt\u00e9ke, amelyet a befektet\u0151 az adott k\u00f6tv\u00e9nybefektet\u00e9sen realiz\u00e1l. A legegyszer\u0171bb esetben a k\u00f6tv\u00e9ny hozama a kamatszelv\u00e9ny hozam\u00e1val egyezik meg. A t\u00e9nyleges hozam a k\u00f6tv\u00e9ny \u00e1r\u00e1nak, illetve hozam\u00e1nak f\u00fcggv\u00e9nye. Ez pontosabb eredm\u00e9nyt ad akkor, amikor a k\u00f6tv\u00e9ny \u00e1rfolyama elt\u00e9r a n\u00e9v\u00e9rt\u00e9kt\u0151l. M\u00e9g \u00f6sszetettebb a kalkul\u00e1ci\u00f3, amikor sz\u00e1m\u00edt\u00e1sba vessz\u00fck a p\u00e9nz id\u0151\u00e9rt\u00e9k\u00e9t \u00e9s a kamatok \u00fajrabefektet\u00e9s\u00e9t is.
\nFot\u00f3: AFP
\nA k\u00f6tv\u00e9ny hozama \u00e9s az \u00e1rfolyam egym\u00e1ssal ellent\u00e9tes ir\u00e1nyban mozog. Egy leegyszer\u0171s\u00edtett p\u00e9ld\u00e1n \u00e9rz\u00e9keltetve: egy befektet\u0151 v\u00e1s\u00e1rol egy k\u00f6tv\u00e9nyt, amely \u00f6t \u00e9v m\u00falva j\u00e1r le \u2013 vagyis ekkor fizeti vissza a befektetett t\u0151k\u00e9t \u2013, \u00e9s \u00e9vente 10 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatszelv\u00e9nnyel rendelkezik. N\u00e9v\u00e9rt\u00e9ke 1000 doll\u00e1r, a kamat pedig \u00e9vente 100 doll\u00e1r. Amennyiben a befektet\u0151 a k\u00f6tv\u00e9nyt lej\u00e1rata el\u0151tt el k\u00edv\u00e1nja adni, \u00e9s a lej\u00e1ratig h\u00e1tral\u00e9v\u0151 (futam)id\u0151re a piaci hozam 12 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedett, a hozamk\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g a k\u00f6tv\u00e9ny \u00e1rfolyam\u00e1ban nyilv\u00e1nul meg.
\nMiut\u00e1n az adott k\u00f6tv\u00e9ny kamatfizet\u00e9sei nem v\u00e1ltoznak, a befektet\u0151 csak annyival a n\u00e9v\u00e9rt\u00e9k alatt adhatja el a k\u00f6tv\u00e9ny\u00e9t, hogy a vev\u0151 legal\u00e1bb a piaci hozamszint mellett v\u00e1s\u00e1rolhassa meg. Amennyiben viszont a piaci hozamok 7,5 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkennek a p\u00e9ld\u00e1ban szerepl\u0151 k\u00f6tv\u00e9ny elad\u00e1sakor, a befektet\u0151 a kamatszelv\u00e9ny \u00e1ltal ny\u00fajtott hozamon fel\u00fcli nyeres\u00e9get \u00fagy realiz\u00e1lhat, hogy k\u00f6tv\u00e9ny\u00e9t a n\u00e9v\u00e9rt\u00e9k 101,15 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1n adja el.
\nA p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6kn\u00e9l a bubor\u00e9kok kialakul\u00e1s\u00e1t az a piaci meggy\u0151z\u0151d\u00e9s hajtja, amely szerint nem \u00e9rdekes, mennyi\u00e9rt, de meg kell venni az adott eszk\u00f6zt (r\u00e9szv\u00e9ny, k\u00f6tv\u00e9ny, ingatlan stb.), mert id\u0151vel m\u00e9g dr\u00e1g\u00e1bb lesz. Charles Kindleberger k\u00f6zgazd\u00e1sz a M\u00e1ni\u00e1k, p\u00e1nikok, \u00f6sszeoml\u00e1sok c\u00edm\u0171 k\u00f6nyv\u00e9ben n\u00e9gy szempontot hat\u00e1roz meg a bubor\u00e9kok kialakul\u00e1s\u00e1ra: az els\u0151 az olcs\u00f3 p\u00e9nz megl\u00e9te. Ezt a felt\u00e9telt k\u00f6nnyed\u00e9n kipip\u00e1lhatjuk, hiszen \u00e9vek \u00f3ta extr\u00e9m alacsony kamatk\u00f6rnyezetben m\u0171k\u00f6dik a vil\u00e1ggazdas\u00e1g.
\nA teljes cikket a Vil\u00e1ggazdas\u00e1g p\u00e9nteki sz\u00e1m\u00e1ban olvashatj\u00e1k<\/p>\n