A fokoz\u00f3d\u00f3 kereskedelmi fesz\u00fclts\u00e9gek, a hard brexit r\u00e9mk\u00e9pe vagy N\u00e9metorsz\u00e1g recesszi\u00f3j\u00e1nak lehet\u0151s\u00e9ge az elm\u00falt hetekben komoly hull\u00e1mokat vetett a vil\u00e1g p\u00e9nzpiacain. A befektet\u0151i \u00e9rdekl\u0151d\u00e9s a fejl\u0151d\u0151 piacokr\u00f3l a biztons\u00e1gosabbnak hit eszk\u00f6z\u00f6k (pl. amerikai vagy n\u00e9met \u00e1llampap\u00edrok) ir\u00e1ny\u00e1ba tev\u0151d\u00f6tt \u00e1t. A felt\u00f6rekv\u0151 orsz\u00e1gok eset\u00e9ben makrogazdas\u00e1gi fundamentumokt\u00f3l f\u00fcggetlen\u00fcl az eszk\u00f6z\u00e1rak cs\u00f6kken\u00e9se \u00e9s az \u00e1rfolyamok le\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9se k\u00f6vetkezett be.<\/p>\n
A sajt\u00f3 n\u00f6vekv\u0151 \u00e9rdekl\u0151d\u00e9s\u00e9re reag\u00e1lva az elm\u00falt napokban a Vil\u00e1ggazdas\u00e1g rovataiban is t\u00f6bben kifejtett\u00e9k v\u00e9lem\u00e9ny\u00fcket. Az \u00e9rt\u00e9kel\u00e9sek eg\u00e9szen sz\u00e9les sk\u00e1l\u00e1n mozogtak. Probl\u00e9ma azonban, ha a v\u00e9lem\u00e9nyekbe indokl\u00e1s \u00e9s bizony\u00edt\u00e9kok felsorol\u00e1sa n\u00e9lk\u00fcl a jegybanki hiteless\u00e9g k\u00e9rd\u00e9se is belekeveredik. Ez t\u00f6rt\u00e9nt Virov\u00e1cz P\u00e9ter (ING Bank) elemz\u00e9s\u00e9n\u00e9l is, aki a jelenlegi fejlem\u00e9nyeket a kor\u00e1bbi folyamatokkal szembe\u00e1ll\u00edtva az al\u00e1bbi \u00e9rt\u00e9kel\u00e9st fogalmazta meg:<\/p>\n
\u201e[\u2026] most nem hazai indokok \u00e1llnak az \u00e1rfolyam gyeng\u00fcl\u00e9se m\u00f6g\u00f6tt. A kor\u00e1bbi \u00e1rfolyames\u00e9sek eset\u00e9ben kifejezetten hazai jegybanki tev\u00e9kenys\u00e9g, m\u00e9g ink\u00e1bb pedig a jegybanki hiteless\u00e9g elveszt\u00e9se okozta az \u00e1rfolyammozg\u00e1st\u201d (Vil\u00e1ggazdas\u00e1g, 2019. augusztus 29).<\/p>\n
A Magyar Nemzeti Bank (MNB) elm\u00falt hat \u00e9vben el\u00e9rt eredm\u00e9nyeit ismer\u0151 olvas\u00f3, m\u00e1r els\u0151 l\u00e1t\u00e1sra is r\u00e1ncolhatta homlok\u00e1t. Azonban, ha a hazai fejlem\u00e9nyeket a monet\u00e1ris politikai tank\u00f6nyvekben a jegybanki hiteless\u00e9g c\u00edmsz\u00f3 alatti defin\u00edci\u00f3val is \u00f6sszevetj\u00fck, akkor az \u00e1ll\u00edt\u00e1s utols\u00f3 r\u00e9sz\u00e9nek abszurdit\u00e1sa nagyon gyorsan vil\u00e1goss\u00e1 v\u00e1lik.<\/p>\n
A hiteless\u00e9g a jegybanki m\u0171k\u00f6d\u00e9s alappill\u00e9re. Egyben jelent k\u00f6vetkezetess\u00e9get, szavahihet\u0151s\u00e9get, c\u00e9lok ir\u00e1nti elk\u00f6telezetts\u00e9get \u00e9s transzparenci\u00e1t. Nagyon leegyszer\u0171s\u00edtve azt, hogy \u201ea jegybankok azt teszik, amit mondanak \u00e9s azt mondj\u00e1k, amit tesznek\u201d \u00e9s mindezt j\u00f3l defini\u00e1lt c\u00e9lok el\u00e9r\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben.<\/p>\n
Fot\u00f3: Shutterstock<\/p>\n<\/div>\n
A k\u00f6zponti bankok, \u00edgy az MNB c\u00e9ljait is a hat\u00e1lyos jegybankt\u00f6rv\u00e9ny r\u00f6gz\u00edti. A hiteless\u00e9g p\u00e9nzpiaci v\u00e9lem\u00e9nyek helyett, csakis ezek teljes\u00edt\u00e9s\u00e9nek t\u00fckr\u00e9ben \u00edt\u00e9lhet\u0151 meg. M\u00e1rpedig e t\u00e9ren az el\u00e9rt eredm\u00e9nyek \u00f6nmaguk\u00e9rt besz\u00e9lnek. Az MNB els\u0151dleges c\u00e9lja az \u00e1rstabilit\u00e1s el\u00e9r\u00e9se \u00e9s fenntart\u00e1sa. Haz\u00e1nk jelenleg azon kev\u00e9s orsz\u00e1g k\u00f6z\u00e9 tartozik, ahol siker\u00fclt el\u00e9rni az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lt.<\/p>\n
M\u00edg az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank imm\u00e1r egy \u00e9vtizede hasztalan pr\u00f3b\u00e1lkozik teljes\u00edteni az infl\u00e1ci\u00f3s mand\u00e1tum\u00e1t, addig a hazai fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex, imm\u00e1r lassan h\u00e1rom \u00e9ve, a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9l\u00e9rt\u00e9k k\u00f6r\u00fcl meghat\u00e1rozott tolerancias\u00e1vban alakul.<\/p>\n
R\u00e1ad\u00e1sul \u00e1ltal\u00e1nos v\u00e9lem\u00e9ny, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben is a jegybanki c\u00e9loknak megfelel\u0151en fog alakulni.<\/p>\n
Az els\u0151dleges c\u00e9l teljes\u00edt\u00e9se mellett a jegybanknak ugyancsak t\u00f6rv\u00e9nyi c\u00e9lja a p\u00e9nz\u00fcgyi stabilit\u00e1s el\u00e9r\u00e9se \u00e9s a korm\u00e1ny gazdas\u00e1gpolitik\u00e1j\u00e1nak, valamint a fenntarthat\u00f3 gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s el\u00e9r\u00e9s\u00e9nek t\u00e1mogat\u00e1sa. El\u0151bbi eset\u00e9ben az MNB 2013 \u00f3ta sz\u00e1mtalan emblematikus int\u00e9zked\u00e9s\u00e9vel \u2013 kezdve a devizahitelek kivezet\u00e9s\u00e9t\u0151l, az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1si szerkezet\u00e9nek \u00e1talak\u00edt\u00e1s\u00e1n \u00e1t a bankrendszer hat\u00e9kony \u00fajraszab\u00e1lyoz\u00e1s\u00e1ig \u2013 seg\u00edtette haz\u00e1nk s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9g\u00e9nek cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9t. Az eredm\u00e9nyek a gazdas\u00e1g\u00f6szt\u00f6nz\u00e9s ter\u00fclet\u00e9n is elvitathatatlanok. A historikusan alacsony kamatk\u00f6rnyezet \u00e9vente sz\u00e1zmilli\u00e1rdokban m\u00e9rhet\u0151 megtakar\u00edt\u00e1st hoz a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9snek, mik\u00f6zben a jegybanki l\u00e9p\u00e9seknek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en siker\u00fclt v\u00e9grehajtani a n\u00f6veked\u00e9shez elengedhetetlen hitelez\u00e9si fordulatot.<\/p>\n
Egyetlen c\u00e9lt sem lehetett volna el\u00e9rni er\u0151s jegybanki hiteless\u00e9g n\u00e9lk\u00fcl. A hiteless\u00e9g minden esetben egy\u00e9rtelm\u0171 c\u00e9lkijel\u00f6l\u00e9seket, az int\u00e9zked\u00e9sek k\u00f6vetkezetes v\u00e9ghezvitel\u00e9t, a c\u00e9lok megval\u00f3s\u00edt\u00e1s\u00e1t \u00e9s az eredm\u00e9nyek transzparens bemutat\u00e1s\u00e1t jelentette.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/super-news.info\/hu\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2019\/06\/A-tulzott-eladosodas-veszelyenek-tette-ki-ugyfeleit-a-Provident.jpg\")
<\/p>\nFot\u00f3: MTVA\/Bizom\u00e1nyosi\/Juh\u00e1sz G\u00e1bor<\/p>\n<\/div>\n
V\u00e9gezet\u00fcl egyetlen gondolat az elemz\u00e9sekben sokszor hivatkozott tavaly ny\u00e1ri turbulens h\u00f3napokhoz. Tal\u00e1n m\u00e1r a m\u00falt hom\u00e1ly\u00e1ba v\u00e9sz, de fontos r\u00e1 eml\u00e9kezni, hogy a nagy jegybankok monet\u00e1ris politikai ir\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1s\u00e1ra hivatkozva akkor t\u00f6bben is megk\u00e9rd\u0151jelezt\u00e9k a MNB kiv\u00e1r\u00e1s\u00e1nak helyess\u00e9g\u00e9t. Az id\u0151 az MNB Monet\u00e1ris Tan\u00e1cs\u00e1nak k\u00f6vetkezetess\u00e9g\u00e9t igazolta. Mind\u00f6ssze egy \u00e9v eltelt\u00e9vel az akkor a szigor\u00edt\u00e1s ir\u00e1ny\u00e1ba fordul\u00f3 k\u00f6zponti bankok jelenleg \u00e9pp h\u00e1traarcot vez\u00e9nyelnek, mik\u00f6zben infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9ljaik el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez egy l\u00e9p\u00e9ssel sem ker\u00fcltek k\u00f6zelebb.<\/p>\n
Hossz\u00fa \u00e9vek munk\u00e1j\u00e1val \u00e9p\u00fcl fel a jegybanki hiteless\u00e9g, amit most \u00e9s a j\u00f6v\u0151ben is, csakis a c\u00e9lok f\u00fcggv\u00e9ny\u00e9ben szabad meg\u00edt\u00e9lni.<\/p>\n<\/p><\/div>\n