[ad_1]
\n<\/p>\n
Az amerikai hozamg\u00f6rbe mostani megfordul\u00e1sa \u2013 vagyis az, hogy a t\u00edz\u00e9ves amerikai \u00e1llampap\u00edrok hozama jelenleg alacsonyabb, mint a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek hozama \u2013 fokozta azokat a f\u00e9lelmeket, amelyek szerint az \u00e9v v\u00e9g\u00e9n vagy 2020 elej\u00e9n recesszi\u00f3 k\u00f6vetkezhet be az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban. Paradox m\u00f3don azonban az amerikai gazdas\u00e1g lassul\u00e1sa el\u0151seg\u00edtheti a K\u00edn\u00e1val val\u00f3 k\u00e9toldal\u00fa gazdas\u00e1gi kapcsolatok javul\u00e1s\u00e1t, enyh\u00edtheti a k\u00e9t orsz\u00e1g eszkal\u00e1l\u00f3d\u00f3 kereskedelmi vit\u00e1j\u00e1t.<\/p>\n
A kor\u00e1bbi id\u0151szakok tapasztalatai megalapozz\u00e1k ezeket a v\u00e1rakoz\u00e1sokat.<\/p>\n
Val\u00f3 igaz, hogy az importkereslet cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9vel az amerikai recesszi\u00f3k \u00e1ltal\u00e1ban negat\u00edv hat\u00e1ssal vannak a GDP-hez viszony\u00edtva magas k\u00fclkereskedelmi ar\u00e1nnyal rendelkez\u0151 gazdas\u00e1gokra, k\u00f6zt\u00fck K\u00edn\u00e1ra. Mindamellett a legut\u00f3bbi amerikai recesszi\u00f3k sor\u00e1n az Egyes\u00fclt \u00c1llamok a megszokottn\u00e1l nagyobb hajland\u00f3s\u00e1ggal m\u0171k\u00f6d\u00f6tt egy\u00fctt K\u00edn\u00e1val annak \u00e9rdek\u00e9ben, hogy \u00f6szt\u00f6n\u00f6zze a fellend\u00fcl\u00e9st.<\/p>\n
Az utols\u00f3 s\u00falyosabb \u2013 2008\u20132010 k\u00f6z\u00f6tti \u2013 amerikai recesszi\u00f3 sor\u00e1n p\u00e9ld\u00e1ul K\u00edna volt az egyetlen nagyobb gazdas\u00e1g, amely k\u00e9pes volt \u00e9s k\u00e9sznek mutatkozott arra, hogy er\u0151s\u00edtse a glob\u00e1lis keresletet. R\u00e9szben ennek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en er\u0151s\u00f6dtek a k\u00ednai\u2013amerikai kapcsolatok, \u00e9s az USA t\u00e1mogatta m\u00e9g azt is, hogy K\u00edna nagyobb szerepet kapjon a nemzetk\u00f6zi szervezetekben, \u00edgy a Nemzetk\u00f6zi Valutaalapban \u00e9s a G20-ban.<\/p>\n
Az amerikai\u2013k\u00ednai kapcsolatok alacsony szintre jutottak 2011 k\u00f6zep\u00e9n, azok ut\u00e1n, hogy egy amerikai felder\u00edt\u0151 rep\u00fcl\u0151g\u00e9p \u00e9s egy k\u00ednai vad\u00e1szg\u00e9p \u00f6ssze\u00fctk\u00f6z\u00f6tt a D\u00e9l-k\u00ednai-tenger felett, a k\u00ednai pil\u00f3ta meghalt, az amerikai g\u00e9p szem\u00e9lyzet\u00e9t pedig elfogt\u00e1k. A 2001. szeptember 11-i terrort\u00e1mad\u00e1s ut\u00e1n azonban hirtelen bor\u00fass\u00e1 v\u00e1ltak az amerikai gazdas\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sok, mire az amerikai\u2013k\u00ednai gazdas\u00e1gi kapcsolatok javulni kezdtek.<\/p>\n
El\u0151deikkel ellent\u00e9tben Donald Trump amerikai eln\u00f6k adminisztr\u00e1ci\u00f3ja tagjainak a g\u00e9njeiben tal\u00e1n nincs benne a nemzetk\u00f6zi egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s. Sokatmond\u00f3 azonban, hogy Trump akkor ind\u00edtotta el a mostani v\u00e1mh\u00e1bor\u00faj\u00e1t, amikor az amerikai gazdas\u00e1g valamennyire t\u00falf\u0171t\u00f6tt volt, r\u00e9szben a 2017 v\u00e9g\u00e9n a kongresszuson Trump \u00e1ltal \u00e1tnyomott er\u0151teljes ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9snek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en. A kereskedelmi partnerekkel val\u00f3 \u00f6sszet\u0171z\u00e9sek \u2013 amelyek sok k\u00f6zgazd\u00e1sz szerint mind az amerikai, mind a glob\u00e1lis gazdas\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra k\u00e1rosak \u2013 val\u00f3j\u00e1ban seg\u00edthetik leh\u0171teni az amerikai gazdas\u00e1got.<\/p>\n
Trump K\u00edn\u00e1val kapcsolatos \u00e1ll\u00e1spontja azonban enyh\u00fclhet, ha a recesszi\u00f3 bek\u00f6vetkezik az USA-ban.<\/p>\n
K\u00e9t t\u00e9nyez\u0151 azonban megakad\u00e1lyozhatja ennek a bek\u00f6vetkezt\u00e9t. El\u0151sz\u00f6r is elk\u00e9pzelhet\u0151, hogy K\u00edna nem lesz abban a helyzetben, hogy gazdas\u00e1gi \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9st ind\u00edtson be, vagy nem akar majd \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 int\u00e9zked\u00e9seket hozni. A GDP-hez viszony\u00edtott k\u00ednai \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g ugyanis jelenleg magasabb, mint volt egy \u00e9vtizede, amikor a k\u00ednai hat\u00f3s\u00e1gok er\u0151teljes \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151csomagot vetettek be a glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi kr\u00edzis k\u00f6vetkezt\u00e9ben gyeng\u00fcl\u0151 exportkereslet ellens\u00falyoz\u00e1s\u00e1ra. Ez a t\u00e9ny korl\u00e1tozza a k\u00ednai \u00e1llam kapacit\u00e1s\u00e1t arra, hogy egy amerikai recesszi\u00f3 eset\u00e9n expanz\u00edv k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politik\u00e1ba kezdjen.<\/p>\n
Fot\u00f3: shutterstock<\/p>\n<\/div>\n
Azonban a GDP-ar\u00e1nyos k\u00ednai \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g-r\u00e1ta m\u00e9g \u00edgy is j\u00f3val alacsonyabb, mint a legt\u00f6bb nagy gazdas\u00e1g mutat\u00f3ja, ami gazdas\u00e1gi v\u00e9szhelyzet eset\u00e9n valamekkora mozg\u00e1steret biztos\u00edt a p\u00f3tl\u00f3lagos k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9sre. Tov\u00e1bb\u00e1 b\u00e1r a k\u00ednai jegybank most \u00f3vatosabb a likvidit\u00e1s biztos\u00edt\u00e1s\u00e1ban, az \u00e1ltala a kereskedelmi bankokra kivetett viszonylag magas tartal\u00e9kr\u00e1ta azt jelzi, hogy a k\u00f6zponti banknak jelent\u0151s eszk\u00f6zei lenn\u00e9nek, ha esetleg sz\u00fcks\u00e9g lenne r\u00e1juk.<\/p>\n
A m\u00e1sodik kock\u00e1zati t\u00e9nyez\u0151nek a 2017-es amerikai t\u00e1rsas\u00e1giad\u00f3-cs\u00f6kkent\u00e9s sz\u00e1m\u00edt, ami a K\u00edn\u00e1val szembeni amerikai k\u00fclkereskedelmi hi\u00e1nyt megterhelve tov\u00e1bb er\u0151s\u00edtette a k\u00e9toldal\u00fa kapcsolatokat.<\/p>\n
Az USA teljes k\u00fclkereskedelmi hi\u00e1nya az amerikai megtakar\u00edt\u00e1sok beruh\u00e1z\u00e1sokkal szembeni hi\u00e1ny\u00e1t t\u00fckr\u00f6zi. Azzal, hogy az amerikai \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g tov\u00e1bbi 1-2 ezermilli\u00e1rd doll\u00e1rral t\u00f6rt\u00e9n\u0151 emelked\u00e9s\u00e9t okozza a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vtizedben, a 2017-es ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9s m\u00e9g negat\u00edvabb\u00e1 teszi az \u00e1llami megtakar\u00edt\u00e1si r\u00e1t\u00e1t. Az ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9s a magasabb k\u00fclkereskedelmi hi\u00e1nyhoz j\u00e1rul hozz\u00e1, mert nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a nemzeti beruh\u00e1z\u00e1sok cs\u00f6kkent\u00e9se vagy a mag\u00e1nszektor megtakar\u00edt\u00e1sainak el\u00e9g nagy emelked\u00e9se ellens\u00falyozza azt. A teljes k\u00fclkereskedelmi hi\u00e1ny az el\u0151rejelz\u00e9sek szerint nagyobb lesz, mint volt 2017-ben vagy 2018-ban, \u00e9s ez a trend v\u00e1rhat\u00f3an folytat\u00f3dik.<\/p>\n
Ez azt mutatja, hogy a K\u00edn\u00e1val szembeni amerikai kereskedelmi hi\u00e1ny n\u00f6vekedni fog. Miut\u00e1n az amerikai politikusok \u00e9s a m\u00e9dia j\u00f3 r\u00e9sze nyilv\u00e1nval\u00f3an nem k\u00e9pes felismerni Trump ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9se \u00e9s a n\u00f6vekv\u0151 k\u00fclkereskedelmi hi\u00e1ny k\u00f6z\u00f6tti kapcsolatot, nagy val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ggel azt fogj\u00e1k majd gondolni, hogy a k\u00ednaiak valami k\u00e1ros dolgot tesznek. Emiatt hangs\u00falyozom m\u00e1r r\u00e9gen, hogy az amerikai ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9s jelent\u0151s struktur\u00e1lis akad\u00e1lyoz\u00f3ja a K\u00edn\u00e1val (\u00e9s sok m\u00e1s kereskedelmi partnerrel) szembeni amerikai kereskedelmi hi\u00e1ny cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9nek, ez\u00e9rt ez val\u00f3sz\u00edn\u0171 forr\u00e1sa lesz a k\u00f6vetkez\u0151 n\u00e9h\u00e1ny \u00e9v fesz\u00fclts\u00e9geinek.
Mindamellett az amerikai kereskedelmi deficit (a GDP ar\u00e1ny\u00e1ban) jellemz\u0151en cs\u00f6kken, amint az amerikai gazdas\u00e1g gyeng\u00fcl, mivel az importkereslet is jellemz\u0151en visszaesik ilyenkor.<\/p>\n
Egy amerikai recesszi\u00f3 \u00edgy valamelyest m\u00e9rs\u00e9keln\u00e9 Trump ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9nek a kereskedelmi hi\u00e1nyra gyakorolt negat\u00edv hat\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n
M\u00e9g fontosabb azonban kiemelni, hogy a k\u00ednai korm\u00e1nyzat is jelent\u0151s ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9st hajtott v\u00e9gre 2018 v\u00e9ge \u00f3ta, m\u00e9rs\u00e9kelve a forgalmi ad\u00f3t (17-r\u0151l 16, majd 13 sz\u00e1zal\u00e9kra), a t\u00e1rsas\u00e1gi ad\u00f3t \u00e9s a munkaad\u00f3k \u00e1ltal fizetett t\u00e1rsadalombiztos\u00edt\u00e1si hozz\u00e1j\u00e1rul\u00e1st.<\/p>\n
Miut\u00e1n nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a mostani ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9st a mag\u00e1nmegtakar\u00edt\u00e1sok jelent\u0151s n\u00f6veked\u00e9se vagy a kisebb beruh\u00e1z\u00e1sok ellens\u00falyozz\u00e1k, ez\u00e9rt K\u00edna nemzeti megtakar\u00edt\u00e1si r\u00e1t\u00e1ja v\u00e1rhat\u00f3an cs\u00f6kkenni fog. Ebb\u0151l ad\u00f3d\u00f3an az orsz\u00e1g teljes k\u00fclkereskedelmi t\u00f6bblete 2020-ban val\u00f3sz\u00edn\u0171leg kisebb lesz. B\u00e1r K\u00edna az amerikai ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9s hat\u00e1sa miatt j\u00f6v\u0151re is szinte biztosan kereskedelmi t\u00f6bbletet fog felmutatni az USA-val szemben, az egyens\u00falytalans\u00e1g m\u00e9rt\u00e9ke j\u00f3val kisebb lesz.<\/p>\n
Mik\u00f6zben az amerikai recesszi\u00f3 rossz h\u00edr lenne a vil\u00e1ggazdas\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra a k\u00f6zvetlen keresleti csatorna tekintet\u00e9ben, egyben el\u0151seg\u00edtheti az amerikai\u2013k\u00ednai kapcsolatok normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1t. Ha a vil\u00e1g k\u00e9t legnagyobb gazdas\u00e1ga jobb kapcsolatot \u00e1pol egym\u00e1ssal, akkor annak a vil\u00e1g minden t\u00e1j\u00e1n \u00f6r\u00fclhetnek a c\u00e9gek \u00e9s a befektet\u0151k. Ez lehet a j\u00f3 oldala egy amerikai recesszi\u00f3nak.<\/p>\n
Copyright: Project Syndicate, 2019<\/strong>
www.project-syndicate.org<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n