[ad_1]
\n<\/p>\n
Amikor majd az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g v\u00e9g\u00fcl t\u00e9nyleg kil\u00e9p az Eur\u00f3pai Uni\u00f3b\u00f3l \u2013 felt\u00e9telezhet\u0151en ez \u00edgy is lesz \u2013, akkor Eur\u00f3pa legnagyobb t\u0151kepiac\u00e1t is mag\u00e1val viszi. A londoni City elveszt\u00e9se arra k\u00e9sztetheti az EU-ban marad\u00f3 27 tag\u00e1llamot, hogy egy bez\u00e1rk\u00f3z\u00f3 strat\u00e9gi\u00e1t dolgozzanak ki t\u0151kepiacaik ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s\u00e1ra. Jobban tenn\u00e9k azonban, ha tov\u00e1bbra is nyitva tartan\u00e1k ezeket a piacokat London \u00e9s a vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sze el\u0151tt, illetve val\u00f3j\u00e1ban integr\u00e1ln\u00e1k vel\u00fck.<\/p>\n
A nagyobb fok\u00fa t\u0151kepiaci nyitotts\u00e1g el\u00e9r\u00e9se m\u00e1r egy ideje az EU napirendj\u00e9n szerepel: 2014 \u00f3ta t\u00f6rekszik arra, hogy integr\u00e1ltabb piacokat hozzon l\u00e9tre a hat\u00e1ron \u00e1tny\u00fal\u00f3 befektet\u00e9sek sz\u00e1m\u00e1ra az uni\u00f3n bel\u00fcl. A t\u0151kepiaci uni\u00f3 (CMU) megteremt\u00e9s\u00e9hez azonban politikailag k\u00e9nyes int\u00e9zked\u00e9sekre van sz\u00fcks\u00e9g sz\u00e1mos ter\u00fcleten, bele\u00e9rtve az ad\u00f3z\u00e1st, a fizet\u00e9sk\u00e9ptelens\u00e9gi elj\u00e1r\u00e1sokat, valamint a p\u00e9nz\u00fcgyi szab\u00e1lyoz\u00e1sokat. Emiatt ez a folyamat lassan halad el\u0151re.<\/p>\n
A londoni City n\u00e9lk\u00fcl az EU val\u00f3sz\u00edn\u0171leg lemond arr\u00f3l a terv\u00e9r\u0151l, hogy egy olyan t\u0151kepiacot hozzon l\u00e9tre, amely felveheti a versenyt New Yorkkal vagy Toki\u00f3val. Ez azonban nem jelenti azt, hogy fel kellene adnia a CMU ki\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9re vonatkoz\u00f3 amb\u00edci\u00f3it. Elv\u00e9gre is, azok az alapvet\u0151 probl\u00e9m\u00e1k, amelyeket a CMU kezelni hivatott lenne, tov\u00e1bbra is fenn\u00e1llnak.<\/p>\n
El\u0151sz\u00f6r is, tov\u00e1bbra is sz\u00e1molni kell annak kock\u00e1zat\u00e1val, hogy egy aszimmetrikus sokk sor\u00e1n az eur\u00f3z\u00f3na destabiliz\u00e1l\u00f3dik.<\/p>\n
Egy nagyobb, hat\u00e1rokon \u00e1tny\u00fal\u00f3 t\u0151kepiac cs\u00f6kkenten\u00e9 ezeket a kock\u00e1zatokat az\u00e1ltal, hogy egy adott orsz\u00e1gban vagy r\u00e9gi\u00f3ban kialakul\u00f3 gazdas\u00e1gi sokk k\u00f6lts\u00e9g\u00e9t megosztan\u00e1 a befektet\u0151k k\u00f6z\u00f6tt szerte az uni\u00f3ban. Tov\u00e1bb\u00e1 az eur\u00f3pai v\u00e1llalatok t\u00falzottan f\u00fcggnek a bankokt\u00f3l, amelyek szab\u00e1lyoz\u00f3i nyom\u00e1sra kevesebbet hiteleznek, \u00e9s t\u00f6bb t\u0151k\u00e9t gy\u0171jtenek. A CMU a finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1sok sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u00e9t nyitn\u00e1 meg, mik\u00f6zben cs\u00f6kkenten\u00e9 a banki sokkokkal szembeni s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9get.<\/p>\n
Fot\u00f3: MTI\/AP\/Kirsty Wigglesworth<\/p>\n<\/div>\n
De m\u00e9g az EU27-ek integr\u00e1lt t\u0151kepiaca is t\u00fal kicsi lenne ahhoz, hogy kiel\u00e9g\u00edtse az eur\u00f3pai c\u00e9gek finansz\u00edroz\u00e1si ig\u00e9nyeit, ami azt jelenti, hogy Eur\u00f3p\u00e1n k\u00edv\u00fcli forr\u00e1sokra is sz\u00fcks\u00e9g lesz majd. Emiatt d\u00f6nt\u0151 fontoss\u00e1g\u00fa a glob\u00e1lis keretrendszer kialak\u00edt\u00e1s\u00e1nak k\u00e9rd\u00e9se.<\/p>\n
Egy glob\u00e1lis szint\u0171 keretrendszer l\u00e9trehoz\u00e1sa azonban nem lesz z\u00f6kken\u0151mentes, el\u00e9g, ha csak a fel\u00fcgyeleti jogk\u00f6r\u00f6k elveszt\u00e9s\u00e9re gondolunk, mivel a vezet\u0151 glob\u00e1lis t\u0151kepiacok az EU-n k\u00edv\u00fcl tal\u00e1lhat\u00f3k. Ez a f\u0151 oka annak, hogy az EU politikusai hat\u00e1rozott \u00e1ll\u00e1spontot k\u00e9pviselnek abban, hogy a Brexitet k\u00f6vet\u0151en a brit c\u00e9gek mik\u00e9pp jelenhessenek meg az uni\u00f3 piacain: ha az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g nem marad tagja a k\u00f6z\u00f6s piacnak, akkor az EU-ban \u00e9rt\u00e9kes\u00edteni k\u00edv\u00e1n\u00f3 brit c\u00e9geknek sz\u0171ken meghat\u00e1rozott egyen\u00e9rt\u00e9k\u0171s\u00e9gi el\u0151\u00edr\u00e1soknak kell megfelelni\u00fck.<\/p>\n
Az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1got ugyanis nem fogj\u00e1k k\u00fcl\u00f6nleges elb\u00edr\u00e1l\u00e1sban r\u00e9szes\u00edteni. Ebben a megk\u00f6zel\u00edt\u00e9sben az az \u00e9rthet\u0151 br\u00fcsszeli politika \u00f6lt testet, amely az Eur\u00f3pai Uni\u00f3 \u00e9s Nagy-Britannia k\u00f6z\u00f6tti meg\u00e1llapod\u00e1sra holisztikus m\u00f3don tekint, \u00e9s ahol lehet, megpr\u00f3b\u00e1l nyom\u00e1st gyakorolni a brit f\u00e9lre.<\/p>\n
Az EU27-ek vezet\u0151i tudj\u00e1k, hogy a fogyaszt\u00f3ikhoz val\u00f3 hozz\u00e1f\u00e9r\u00e9s kiemelt priorit\u00e1s\u00fa a brit c\u00e9gek sz\u00e1m\u00e1ra, \u00edgy ezt nem fogj\u00e1k k\u00f6nnyen megadni.<\/p>\n
Mik\u00f6zben a fel\u00fcgyeleti jogk\u00f6r\u00f6k elveszt\u00e9s\u00e9vel kapcsolatos f\u00e9lelmeket legitimnek lehet tekinteni, azt nem lehet hagyni, hogy ezek sz\u00fcks\u00e9gtelen\u00fcl korl\u00e1tozz\u00e1k a v\u00e1llalatok finansz\u00edroz\u00e1shoz jut\u00e1s\u00e1t. A p\u00e9nz\u00fcgyi autarkia ideje m\u00e1r a m\u00falt\u00e9, \u00e9s Eur\u00f3pa sem hozhatja vissza. Amit Eur\u00f3pa tehet, az az, hogy m\u00e9ly\u00edti a glob\u00e1lis p\u00e9nzpiacokba val\u00f3 be\u00e1gyazotts\u00e1g\u00e1t, \u00e9s er\u0151s\u00edti hangj\u00e1t a szab\u00e1lyoz\u00e1sok ter\u00e9n.<\/p>\n
Emiatt d\u00f6nt\u0151 fontoss\u00e1g\u00fa az uni\u00f3 \u00e9s Nagy-Britannia kapcsolata, \u00e9s b\u00e1rmilyen jogi form\u00e1t \u00f6lt majd, az EU-nak biztos\u00edtania kell, hogy abban az inform\u00e1ci\u00f3k rendszeres cser\u00e9je, az \u00e1tfog\u00f3 fel\u00fcgyeleti egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9s, valamint az \u00fajonnan felmer\u00fcl\u0151 k\u00e9rd\u00e9sekkel kapcsolatos k\u00f6z\u00f6s d\u00f6nt\u00e9shozatal is szerepeljen.<\/p>\n
A Brexit ut\u00e1ni ide\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi kapcsolatban egy k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6s elismer\u00e9si meg\u00e1llapod\u00e1s j\u00f6nne l\u00e9tre. Az EU azonban sosem fogadna el jogilag k\u00f6telez\u0151 k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6s elismer\u00e9si mechanizmust a p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00e1sok ter\u00e9n, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nem egy olyan orsz\u00e1ggal, amely kil\u00e9pett az uni\u00f3b\u00f3l. A jogilag k\u00f6telez\u0151 mechanizmusok hi\u00e1ny\u00e1ban a k\u00e9t f\u00e9l fel\u00fcgyeleti, szab\u00e1lyoz\u00f3i hat\u00f3s\u00e1gainak int\u00e9zm\u00e9nyes\u00edtett egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u00e9st kell folytatniuk.<\/p>\n
Copyright: Project Syndicate, 2019<\/em>
www.project-syndicate.org<\/em><\/p>\n<\/p><\/div>\n