[ad_1]
\n<\/p>\n
\n\t\t\t\t\t\t\t\tAz \u00faj \u00e1llampap\u00edr kedvez\u0151 hozamot biztos\u00edt \u2013 m\u00e9g az egy\u00e9bk\u00e9nt kock\u00e1zatosabb befektet\u00e9si alapokkal \u00f6sszevetve is. A h\u00e1ztart\u00e1soknak meg\u00e9ri az \u00faj \u00e1llampap\u00edrt venni, egy-k\u00e9t \u00e9ves futamid\u0151re biztosan, de alacsony infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezetben tov\u00e1bb is.\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n
A z elm\u00falt egy h\u00f3napban mintegy 1015 milli\u00e1rd forint \u00e9rt\u00e9kben v\u00e1s\u00e1rolt a lakoss\u00e1g az \u00faj \u00e1llampap\u00edrb\u00f3l, a Magyar \u00c1llampap\u00edr Pluszb\u00f3l (M\u00c1P+). Sok ez? Vagy kev\u00e9s? Melyek lehetnek az okok? Kinek j\u00f3 ez? Erre keress\u00fck a v\u00e1laszt.<\/p>\n
Tudjuk, hogy az \u00c1llamad\u00f3ss\u00e1g Kezel\u0151 K\u00f6zpont heti 100 milli\u00e1rd forintos kerettel hirdette meg az \u00faj \u00e1llampap\u00edrt, ezt j\u00faniusnak mind a n\u00e9gy het\u00e9ben meghaladta a jegyz\u00e9s, ami teh\u00e1t azt jelzi, hogy a kereslet a v\u00e1rtn\u00e1l nagyobb lett. Az els\u0151 negyed\u00e9v v\u00e9g\u00e9n az MNB adatai szerint a lakoss\u00e1g 6280 milli\u00e1rd forint \u00e9rt\u00e9kben tartott \u00e9rt\u00e9kpap\u00edrokat, vagyis az \u00fajonnan be\u00e9rkez\u0151 t\u00f6bb mint ezermilli\u00e1rd forint a teljes \u00e1llom\u00e1ny mintegy hatod\u00e1t teszi ki. Term\u00e9szetesen statisztikai adatok h\u00edj\u00e1n m\u00e9g nem tudjuk, hogy az \u00faj \u00e1llampap\u00edrba befektetett \u00e1llom\u00e1ny mekkora r\u00e9szben j\u00f6n \u00faj forr\u00e1sb\u00f3l, \u00e9s mekkora r\u00e9szben m\u00e1r megl\u00e9v\u0151b\u0151l, de val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151, hogy mindkett\u0151nek jelent\u0151s s\u00falya van az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sben. A b\u00e9rek emelked\u00e9s\u00e9vel a h\u00e1ztart\u00e1sok egyre t\u00f6bbet tudnak megtakar\u00edtani, valamint az el\u0151z\u0151 h\u00f3napokban v\u00e9lhet\u0151en k\u00e9sz\u00fcltek az \u00faj \u00e1llampap\u00edr \u00e9s a r\u00e9gi \u00e1llampap\u00edrok \u00faj sorozatainak ad\u00f3mentess\u00e9g\u00e9re, ez\u00e9rt tartal\u00e9koltak a j\u00faniusi startra. Ezt er\u0151s\u00edti az a t\u00e9ny, hogy a bankk\u00f6zi hitelpiacon a bankoknak visszaadott \u00e1llampap\u00edrok \u00e9s ezzel a n\u00e1lunk l\u00e9v\u0151 kevesebb szabad p\u00e9nzeszk\u00f6z nyom\u00e1n cs\u00f6kkent a likvidit\u00e1s, \u00e9s enn\u00e9lfogva a r\u00f6vid hozamok \u00e1tmenetileg megemelkedtek (az egynapos hozam 0,1 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 0,66 sz\u00e1zal\u00e9kra n\u0151tt, majd j\u00falius elej\u00e9re megint cs\u00f6kkent, 0,11 sz\u00e1zal\u00e9kra). Az \u00faj \u00e1llampap\u00edr megjelen\u00e9se teh\u00e1t jelent\u0151s mozg\u00e1sokat id\u00e9zett el\u0151 a piacon, \u00e9s v\u00e9lhet\u0151en m\u00e1r az els\u0151 h\u00e9ten mozg\u00f3s\u00edtani tudott \u00faj forr\u00e1sokat. K\u00e9rd\u00e9s, hogy mennyire siker\u00fcl el\u00e9rnie azt a c\u00e9lt, hogy a h\u00e1ztart\u00e1sokn\u00e1l l\u00e9v\u0151 jelent\u0151s k\u00e9szp\u00e9nz- (4800 milli\u00e1rd forint) \u00e9s bet\u00e9t\u00e1llom\u00e1ny (9800 milli\u00e1rd forint) min\u00e9l nagyobb r\u00e9sze az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ba \u00e1ramoljon, azaz hasznosuljon a gazdas\u00e1gban.<\/p>\n
Mi lehetett a siker titka? Egyr\u00e9szt siker\u00fclt egy olyan konstrukci\u00f3t kialak\u00edtani, amely kedvez\u0151 kamatoz\u00e1s\u00fa \u00e9s meglehet\u0151sen likvid (b\u00e1r az \u00e1llampap\u00edr \u00f6t\u00e9ves, de meg\u00e9ri egy-k\u00e9t \u00e9ves futamid\u0151re is venni), m\u00e1sr\u00e9szt pedig a jelek szerint az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9st bevezet\u0151 marketingkamp\u00e1ny is sikeres volt. Probl\u00e9mak\u00e9nt felmer\u00fclhet, hogy a Pr\u00e9mium Magyar \u00c1llampap\u00edrral szemben az \u00faj \u00e1llampap\u00edr nem infl\u00e1ci\u00f3k\u00f6vet\u0151, teh\u00e1t a p\u00e9nzroml\u00e1s emelked\u00e9se eset\u00e9n az \u00f6t\u00e9ves Pr\u00e9mium Magyar \u00c1llampap\u00edr jobban meg\u00e9rheti. Teh\u00e1t a magasabb infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1ssal rendelkez\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra is van befektet\u00e9si lehet\u0151s\u00e9g, viszont ez ut\u00f3bbi h\u00e1tr\u00e1nya, hogy dr\u00e1g\u00e1bb id\u0151 el\u0151tt visszav\u00e1ltani.
Az \u00faj \u00e1llampap\u00edr kedvez\u0151 hozamot biztos\u00edt \u2013 m\u00e9g az egy\u00e9bk\u00e9nt kock\u00e1zatosabb befektet\u00e9si alapokkal \u00f6sszevetve is. A h\u00e1ztart\u00e1soknak meg\u00e9ri az \u00faj \u00e1llampap\u00edrt venni, egy-k\u00e9t \u00e9ves futamid\u0151re biztosan, de alacsony infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezetben tov\u00e1bb is. Mi\u00e9rt \u00e9ri meg akkor az \u00e1llamnak?<\/p>\n
Az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1sa kapcs\u00e1n az ad\u00f3ss\u00e1g szintje \u00e9s kamata mellett tov\u00e1bbi szempontokat is \u00e9rdemes figyelembe venni. Ilyen lehet az, hogy belf\u00f6ldi vagy k\u00fclf\u00f6ldi szerepl\u0151 v\u00e1s\u00e1rolja az \u00e1llampap\u00edrt, az, hogy hazai vagy k\u00fclf\u00f6ldi deviz\u00e1ban ker\u00fcl kibocs\u00e1t\u00e1sra az \u00e1llampap\u00edr, valamint hogy mekkora az \u00e1llampap\u00edrok futamideje, teh\u00e1t hogy mennyire gyakran kell meg\u00faj\u00edtani az \u00e1llom\u00e1nyt. A magasabb k\u00f6lts\u00e9get teh\u00e1t az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g kezel\u0151je az\u00e9rt v\u00e1llalja, hogy ez ut\u00f3bbi szempontokb\u00f3l kedvez\u0151bb\u00e9 v\u00e1ljon az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g szerkezete. Tal\u00e1n a legfontosabb a lej\u00e1ratok hosszabb\u00edt\u00e1sa: eddig igen nagy n\u00e9pszer\u0171s\u00e9gnek \u00f6rvendtek az egy\u00e9ves \u00e1llampap\u00edrok, amelyeket a lakoss\u00e1g jellemz\u0151en meg\u00faj\u00edtott. Az \u00faj \u00e1llampap\u00edr ezzel szemben \u00f6szt\u00f6n\u00f6z a hosszabb t\u00e1v\u00fa megtakar\u00edt\u00e1sokra, m\u00e9g \u00fagy is, hogy lej\u00e1rat el\u0151tt is k\u00f6nnyen visszav\u00e1lthat\u00f3. Emellett az \u00faj \u00e1llampap\u00edrb\u00f3l kifizetett hozam a magyar lakoss\u00e1ghoz ker\u00fcl, hossz\u00fa t\u00e1von az itthoni fogyaszt\u00e1st szolg\u00e1lja. Nem szabad elhallgatni azt az MNB k\u00f6zgazd\u00e1szai \u00e1ltal t\u00f6bbsz\u00f6r hangoztatott \u00e9rvet, hogy az \u00faj \u00e1llampap\u00edr megtakar\u00edt\u00e1sra \u00f6szt\u00f6n\u00f6zheti a h\u00e1ztart\u00e1sokat, teh\u00e1t nemcsak \u00e1trendez\u0151dhetnek a megtakar\u00edt\u00e1sok, hanem n\u00f6vekedhetnek is, ami kism\u00e9rt\u00e9kben seg\u00edtheti az infl\u00e1ci\u00f3 f\u00e9kez\u0151d\u00e9s\u00e9t, egyben jav\u00edthatja a lakoss\u00e1g p\u00e9nz\u00fcgyi tudatoss\u00e1g\u00e1t.<\/p>\n<\/p><\/div>\n