[ad_1]
\n<\/p>\n
A k\u00f6zgazdas\u00e1gtanban manaps\u00e1g egy kis piszkos titok \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl: az Egyes\u00fclt \u00c1llamok hasznot h\u00fazott \u00e9s tov\u00e1bbra is hasznot h\u00faz a vil\u00e1ggazdas\u00e1g stagn\u00e1l\u00e1s\u00e1b\u00f3l. Az amerikai gazdas\u00e1g d\u00fcb\u00f6r\u00f6g, mik\u00f6zben t\u00fcntet\u0151k az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban milkshake-kel dob\u00e1lnak meg Brexit-p\u00e1rti politikusokat, Emmanuel Macron francia eln\u00f6k nihilista s\u00e1rga mell\u00e9nyes t\u00fcntet\u0151kkel ker\u00fcl szembe, a k\u00ednai technol\u00f3giai v\u00e1llalatok, mint a Huawei, pedig att\u00f3l tartanak, hogy kirekesztik \u0151ket a k\u00fclpiacokr\u00f3l.<\/p>\n
Tavaly az amerikai gazdas\u00e1g 2,9 sz\u00e1zal\u00e9kkal n\u0151tt, mik\u00f6zben az eur\u00f3z\u00f3na csak 1,8 sz\u00e1zal\u00e9kkal, ami m\u00e9g ink\u00e1bb magabiztoss\u00e1ggal t\u00f6lt\u00f6tte el a konfrontat\u00edv st\u00edlust k\u00f6vet\u0151 Donald Trump amerikai eln\u00f6k\u00f6t. A vil\u00e1g m\u00e1s t\u00e1jaira jellemz\u0151 lanyha n\u00f6veked\u00e9si k\u00f6rnyezet melletti viszonylag er\u0151s amerikai b\u0151v\u00fcl\u00e9s esete azonban nem az a fel\u00e1ll\u00e1s, amelyre a tank\u00f6nyvek alapj\u00e1n am\u00fagy sz\u00e1m\u00edtani lehetne. Mi t\u00f6rt\u00e9nt a szorosan integr\u00e1l\u00f3dott vil\u00e1ggazdas\u00e1ggal, ami\u00e9rt a Nemzetk\u00f6zi Valutaalap (IMF) \u00e9s a Vil\u00e1gbank oly sokat tett a II. vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa \u00f3ta, \u00e9s amir\u0151l az ut\u00f3bbi id\u0151ben dicshimnuszokat zengtek? Az amerikai gazdas\u00e1g \u00e1tmeneti, de er\u0151s n\u00f6veked\u00e9si szakaszban van, amelyben a k\u00fcls\u0151 k\u00f6rnyezet gyenges\u00e9ge f\u0171ti a hazai lelkesed\u00e9st. Ennek a gazdas\u00e1gi euf\u00f3ri\u00e1nak azonban nincs semmi k\u00f6ze a Trump-adminisztr\u00e1ci\u00f3 konfrontat\u00edv politik\u00e1j\u00e1hoz, sokkal ink\u00e1bb a kamatoknak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151.<\/p>\n
A hitelfelv\u00e9teli k\u00f6lts\u00e9gek alacsonyabbak, mint kor\u00e1bban b\u00e1rmikor az amerikai Federal Reserve 1913-as l\u00e9trej\u00f6tte \u00f3ta, vagy az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g eset\u00e9ben az angol jegybank 1694-es megalap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta. A t\u00edz\u00e9ves amerikai \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9ny 2,123 sz\u00e1zal\u00e9kos hozamot hoz, \u00e9s \u00e1prilisban a Netflix streamingszolg\u00e1ltat\u00f3 kibocs\u00e1totta k\u00f6tv\u00e9nyek r\u00e1t\u00e1ja is csak 5,4 sz\u00e1zal\u00e9k volt. Ha egy k\u00f6zgazd\u00e1sz t\u00f6bb \u00e9vtizedes \u00e1lomb\u00f3l \u00e9bredne most fel, \u00e9s csak ezeket a sz\u00e1mokat l\u00e1tn\u00e1, akkor azt felt\u00e9telezn\u00e9, hogy az amerikaiak egy\u00f6t\u00f6de munkan\u00e9lk\u00fcli, \u00e9s az ingyenkonyha el\u0151tt nagy sorok \u00e1llnak. Ehelyett az amerikai munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9gi r\u00e1ta a legalacsonyabb szinten van az\u00f3ta, hogy Neil Armstrong megtette els\u0151 h\u00edres l\u00e9p\u00e9s\u00e9t a Holdon \u00f6tven \u00e9vvel ezel\u0151tt. Az az elgondol\u00e1s, hogy az Egyes\u00fclt \u00c1llamok profit\u00e1l a glob\u00e1lis stagn\u00e1l\u00e1sb\u00f3l, \u00fagy hangzik, mintha n\u00e9h\u00e1ny jav\u00edthatatlan marxista mondan\u00e1 cinikusan egy egyetemi kar eb\u00e9dl\u0151j\u00e9nek piszkos sark\u00e1ban. Ez a n\u00e9zet azonban nem ideol\u00f3giai alap\u00fa. A glob\u00e1lis kamatok sokkal ink\u00e1bb az\u00e9rt vannak m\u00e9lyben, mert az USA-n k\u00edv\u00fcl a GDP-n\u00f6veked\u00e9s m\u00e9rt\u00e9ke annyira alacsony. A gyenge infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a tart\u00f3san alacsony kamatok t\u00f6bbsz\u00f6r\u00f6sen kedveznek az amerikai gazdas\u00e1gnak.<\/p>\n
Fot\u00f3: NICHOLAS KAMM \/ AFP<\/p>\n<\/div>\n
El\u0151sz\u00f6r is az amerikai fogyaszt\u00f3k alkupoz\u00edci\u00f3ja jelent\u0151sen er\u0151s\u00f6d\u00f6tt, re\u00e1lb\u00e9r\u00fck a t\u00f6bb \u00e9vtizedes stagn\u00e1l\u00e1s ut\u00e1n v\u00e9gre emelkedik. N\u00e9h\u00e1ny napja bet\u00e9rtem egy Apple-\u00fczletbe, ahol a szervizr\u00e9szleg egyik munkat\u00e1rsa azt mondta nekem, hogy most egy \u00faj iPhone-t is vehetn\u00e9k nullasz\u00e1zal\u00e9kos kamat mellett. Az aut\u00f3keresked\u0151k szint\u00e9n kamatmentes finansz\u00edroz\u00e1si megold\u00e1sokat k\u00edn\u00e1lnak. Tov\u00e1bb\u00e1 az amerikai r\u00e9szv\u00e9nyindexek az\u00e9rt emelkednek, mert a bankbet\u00e9tek hozamai olyan nevets\u00e9gesek.<\/p>\n
Amikor gyerek voltam, az 1970-es \u00e9vekben, \u00e9desany\u00e1m a csal\u00e1d megtakar\u00edt\u00e1sait bankba helyezte el, \u00e9s nemcsak 6 sz\u00e1zal\u00e9kos hozamot, hanem m\u00e9g egy turmixg\u00e9pet is kapott. Ma egy hat h\u00f3napos bankbet\u00e9t csup\u00e1n 0,33 sz\u00e1zal\u00e9kpontot fizetne. Tov\u00e1bb\u00e1 \u00e9desany\u00e1m m\u00e1r nem sz\u00e1m\u00edthatna turmixg\u00e9pre, de m\u00e9g egy cukork\u00e1ra sem a bankt\u00f3l az\u00e9rt, mert oda viszi a p\u00e9nz\u00e9t.<\/p>\n
V\u00e9gezet\u00fcl az alacsony kamatok azt jelentik, hogy az amerikai c\u00e9gek szinte ingyen jutnak finansz\u00edroz\u00e1shoz a g\u00e9pek, felszerel\u00e9sek beszerz\u00e9s\u00e9n\u00e9l. Az alacsony hitelfelv\u00e9teli k\u00f6lts\u00e9gek \u00e9s az \u00faj ad\u00f3le\u00edr\u00e1si szab\u00e1lyok eredm\u00e9nyek\u00e9ppen tavaly 215 ezer \u00faj \u00e1ll\u00e1s j\u00f6tt l\u00e9tre az amerikai g\u00e9pgy\u00e1rt\u00f3 ipar\u00e1gban. A k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151k az is felismert\u00e9k, hogy az \u00faj g\u00e9pek versenyk\u00e9pesebb\u00e9 fogj\u00e1k tenni az amerikai v\u00e1llalatokat.<\/p>\n
Term\u00e9szetesen a tank\u00f6nyvekben az \u00e1ll, hogy egy d\u00f6c\u00f6g\u0151 vil\u00e1ggazdas\u00e1g cs\u00f6kkenteni fogja az amerikai exportot. Ez igaz, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen akkor, amikor az amerikai term\u00e9kekre kivetett \u00faj k\u00ednai v\u00e1mok az er\u0151s doll\u00e1rral kombin\u00e1l\u00f3dnak, ami megdr\u00e1g\u00edtja az amerikai exportot a k\u00fclpiacokon. M\u00e9gis azt lehet mondani, hogy az export csup\u00e1n 12 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t teszi ki az amerikai gazdas\u00e1gnak, r\u00e1ad\u00e1sul a kivitel k\u00f6zel egyharmada Kanad\u00e1ba \u00e9s Mexik\u00f3ba ir\u00e1nyul, s azok a gazdas\u00e1gok el\u00e9g j\u00f3l muzsik\u00e1lnak. Tov\u00e1bb\u00e1 a leg\u00e9rt\u00e9kesebb amerikai exportterm\u00e9kek k\u00f6z\u00fcl sok a \u201emindenk\u00e9ppen kell\u201d \u00e1rucikkek k\u00f6z\u00e9 tartozik (vagy ezek olyan oligopolisztikus term\u00e9kek, amelyeket csak n\u00e9h\u00e1ny v\u00e1llalat gy\u00e1rt), mint p\u00e9ld\u00e1ul a Boeing-rep\u00fcl\u0151g\u00e9pek, a Qualcomm-csipek vagy az Apple-iPhone-ok.<\/p>\n
Az amerikai gazdas\u00e1g elevens\u00e9ge nyugtalan\u00edtja m\u00e1s orsz\u00e1gok politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3it. \u0150k ink\u00e1bb azt prefer\u00e1ln\u00e1k, ha az amerikai gazdas\u00e1g hozz\u00e1juk hasonl\u00f3an d\u00f6c\u00f6gne, \u00e9s az Egyes\u00fclt \u00c1llamok arra k\u00e9nyszer\u00fclne, hogy olyan kooperat\u00edv megold\u00e1sok kialak\u00edt\u00e1s\u00e1ra t\u00f6rekedjen, amelyek lend\u00fcletbe hozz\u00e1k a vil\u00e1ggazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st. Trump ehelyett ink\u00e1bb er\u00e9lyesen, mintsem egy\u00fcttm\u0171k\u00f6d\u0151en l\u00e9p fel a k\u00fclkereskedelmi t\u00e1rgyal\u00e1sokon, \u00e9s boldogan zsebre teszi a k\u00fcls\u0151 k\u00f6rnyezet pang\u00e1s\u00e1b\u00f3l fakad\u00f3, az amerikai gazdas\u00e1got \u00e9r\u0151 hasznokat. Term\u00e9szetesen senki sem tudja, hogy Trump \u2013 k\u00fclkereskedelmi t\u00e9ren tapasztalt \u2013 kem\u00e9ny fell\u00e9p\u00e9s\u00e9nek mikor lesz v\u00e9ge. Am\u00edg azonban a magasabb infl\u00e1ci\u00f3 t\u00e1voli dolognak t\u0171nik, addig az amerikai gazdas\u00e1g tov\u00e1bbra is hasznot fog h\u00fazni ebb\u0151l a szokatlan n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1b\u00f3l.<\/p>\n
Copyright: Project Syndicate, 2019<\/em>
www.project-syndicate.org<\/em><\/p>\n<\/p><\/div>\n