[ad_1]
\n<\/p>\n
Elkezd\u0151dtek a tal\u00e1lgat\u00e1sok, hogy milyen \u00e1trendez\u0151d\u00e9st okozhat a h\u00e1ztart\u00e1sok megtakar\u00edt\u00e1si szerkezet\u00e9ben az \u00e9v k\u00f6zep\u00e9n bevezet\u00e9sre ker\u00fcl\u0151, kiemelked\u0151en magas kamatoz\u00e1s\u00fa \u00faj lakoss\u00e1gi \u00e1llampap\u00edr. Az \u00e1llampap\u00edrok \u00e1tl\u00e1that\u00f3s\u00e1g\u00e1nak megk\u00f6nny\u00edt\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben \u00e9s term\u00e9szetesen a jelenlegi lakoss\u00e1gi \u00e1llampap\u00edrok versenyh\u00e1tr\u00e1nya miatt egy\u00fattal sz\u00e1mos sorozat kivezet\u00e9sre ker\u00fcl. Az \u00c1llamad\u00f3ss\u00e1g Kezel\u0151 K\u00f6zpont \u00e9s a korm\u00e1nyzat c\u00e9lja, hogy n\u00e9h\u00e1ny \u00e9ven bel\u00fcl csaknem megdupl\u00e1z\u00f3djon a h\u00e1ztart\u00e1sokn\u00e1l l\u00e9v\u0151 \u00e1llampap\u00edr-\u00e1llom\u00e1ny, ami \u00e9rdemben hozz\u00e1j\u00e1rul az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1nak stabilit\u00e1s\u00e1hoz. Ezzel p\u00e1rhuzamosan kiemelt c\u00e9l, hogy az \u00e1llami devizaad\u00f3ss\u00e1g a lej\u00e1ratok forintalap\u00fa refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1val minim\u00e1lisra cs\u00f6kkenjen, \u00e9s a k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151k kez\u00e9ben l\u00e9v\u0151 \u00e1llom\u00e1ny is le\u00e9p\u00fclj\u00f6n.<\/p>\n
Vajon re\u00e1lis c\u00e9l-e, hogy a lakoss\u00e1gn\u00e1l l\u00e9v\u0151 \u00e1llampap\u00edr-\u00e1llom\u00e1ny a k\u00f6vetkez\u0151 \u00f6t esztend\u0151ben \u00e9vente 800-1000 milli\u00e1rd forinttal b\u0151v\u00fclj\u00f6n? A h\u00e1ztart\u00e1sok tavaly majdnem h\u00e1romezermilli\u00e1rd forinttal n\u00f6velt\u00e9k p\u00e9nz\u00fcgyi vagyonukat, ami \u00e9rdemi gyorsul\u00e1s a kor\u00e1bbi \u00e9vekhez k\u00e9pest, egy\u00fattal t\u00f6rt\u00e9nelmi rekord is.<\/p>\n
Ezen bel\u00fcl 755 milli\u00e1rd forinttal ford\u00edtottak t\u00f6bbet \u00e1llampap\u00edrok v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra, ami n\u00e9mi visszaes\u00e9s az el\u0151z\u0151 \u00e9vi 851 milli\u00e1rd forinthoz k\u00e9pest, de nagys\u00e1grendileg megfelel a kit\u0171z\u00f6tt c\u00e9lnak.<\/p>\n
1015 milli\u00e1rd forinttal n\u0151ttek ugyanakkor a lakoss\u00e1g bet\u00e9tei, ami mintegy k\u00e9t \u00e9s f\u00e9lszerese az el\u0151z\u0151 \u00e9vinek, m\u00edg sajn\u00e1latos m\u00f3don 82 sz\u00e1zal\u00e9kkal 663 milli\u00e1rd forintra ugrott a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1ny is, amely \u00edgy m\u00e1r k\u00f6zel\u00edti a 4800 milli\u00e1rd forintot.<\/p>\n
Fot\u00f3: Shutterstock<\/p>\n<\/div>\n
Egyes aggodalmak szerint a h\u00e1ztart\u00e1sok r\u00e9szben a bet\u00e9tek terh\u00e9re n\u00f6velhetik az \u00e1llampap\u00edr-v\u00e1s\u00e1rl\u00e1saikat, az optim\u00e1lis azonban az lenne, ha a p\u00e1rnacih\u00e1ban l\u00e9v\u0151 p\u00e9nzt helyezn\u00e9k el az \u00faj megtakar\u00edt\u00e1si form\u00e1ban. A bet\u00e9tek elapad\u00e1sa miatt azonban nem kell agg\u00f3dni, hiszen most is igen k\u00e9nyelmes, s\u0151t t\u00falzottan alacsony szinten \u00e1ll a bankok hitel-bet\u00e9t ar\u00e1nya, mik\u00f6zben a b\u00e9rek n\u00f6veked\u00e9se miatt a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben folytat\u00f3dhat a megtakar\u00edt\u00e1sok \u00f6sszess\u00e9g\u00e9nek, azaz a tort\u00e1nak a n\u00f6veked\u00e9se is. A b\u00e9rek emelked\u00e9s\u00e9t pedig a hat\u00e9ves b\u00e9rmeg\u00e1llapod\u00e1s keret\u00e9ben cs\u00f6kken\u0151 b\u00e9rterhek mellett az eg\u00e9sz r\u00e9gi\u00f3ra jellemz\u0151 struktur\u00e1lis munkaer\u0151hi\u00e1ny miatti b\u00e9rrobban\u00e1s is biztos\u00edtja, a kelet-k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai b\u00e9rek viszonylagos felz\u00e1rk\u00f3z\u00e1sa elker\u00fclhetetlen.<\/p>\n
Ilyen felt\u00e9telek mellett m\u00e9g csak nem is sz\u00fcks\u00e9ges, hogy kevesebb bet\u00e9tet k\u00e9pezzenek a h\u00e1ztart\u00e1sok amellett, hogy n\u00f6velik az \u00e1llampap\u00edr-befektet\u00e9seiket.<\/p>\n
Ha \u00e9rdemben felp\u00f6r\u00f6gnek a lakoss\u00e1gi \u00e1llampap\u00edr-\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sek, a bankok \u00e9s az int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k k\u00f6nnyen abban a helyzetben tal\u00e1lhatj\u00e1k magukat, hogy az ad\u00f3ss\u00e1gkezel\u0151 visszafogja a nagybani piaci elad\u00e1sokat, \u00edgy nem tudj\u00e1k teljes eg\u00e9sz\u00e9ben meg\u00faj\u00edtani a lej\u00e1r\u00f3 befektet\u00e9seiket, mik\u00f6zben a forr\u00e1saik tov\u00e1bb n\u00f6vekedhetnek. K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen akkor, amikor a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben az uni\u00f3s forr\u00e1sleh\u00edv\u00e1sok felgyorsul\u00e1sa miatt v\u00e1rhat\u00f3an tetemes t\u00f6bbletbe fordul a k\u00f6zponti k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9s p\u00e9nzforgalmi egyenlege. \u00cdgy az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1nak kiszor\u00edt\u00f3 hat\u00e1sa cs\u00f6kkenhet, a forr\u00e1s pedig a re\u00e1lgazdas\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra lesz biztos\u00edthat\u00f3, vagy a p\u00e9nzpiacokon marad, lenyomva a bankk\u00f6zi \u00e9s m\u00e1s piaci hozamokat. M\u00e1sr\u00e9szr\u0151l az uni\u00f3s leh\u00edv\u00e1sok v\u00e1rhat\u00f3 gyorsul\u00e1sa a p\u00e1ly\u00e1zati t\u00e1mogat\u00e1sok m\u00e1sodik fel\u00e9nek ut\u00f3lagos elsz\u00e1mol\u00e1sa miatt a v\u00e1llalati bet\u00e9t\u00e1llom\u00e1nyt fogja n\u00f6velni, illetve a p\u00e1ly\u00e1zatok \u00f6nr\u00e9sz\u00e9hez felvett hitel\u00e1llom\u00e1nyt fogja cs\u00f6kkenteni.<\/p>\n
Noha az \u00e1llam devizaad\u00f3ss\u00e1ga le\u00e9p\u00fclhet a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben, nem felt\u00e9telezz\u00fck, hogy a k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151k kivonuln\u00e1nak a forintpiacr\u00f3l.<\/p>\n
Egyr\u00e9szt a hazai k\u00f6tv\u00e9nyek a r\u00e9szei t\u00f6bb nemzetk\u00f6zi k\u00f6tv\u00e9nyindexnek, \u00edgy \u00e9rtelemszer\u0171, hogy fenntartj\u00e1k poz\u00edci\u00f3jukat. M\u00e1sr\u00e9szt a v\u00e1rhat\u00f3 tov\u00e1bbi felmin\u0151s\u00edt\u00e9sek, a kock\u00e1zati fel\u00e1raink v\u00e1rhat\u00f3 sz\u0171k\u00fcl\u00e9se is vonzhat k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151ket. \u00cdgy is jelent\u0151sen cs\u00f6kkenhet a k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151k \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g-finansz\u00edroz\u00e1sban bet\u00f6lt\u00f6tt ar\u00e1nya, tov\u00e1bb m\u00e9rs\u00e9kelve a hazai gazdas\u00e1g s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t.<\/p>\n
A hazai gazdas\u00e1g s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9ge azonban \u00fagy is cs\u00f6kkenthet\u0151, ha a hazai megtakar\u00edt\u00e1sok n\u00f6veked\u00e9s\u00e9vel k\u00fclf\u00f6ldi eszk\u00f6z\u00f6ket is v\u00e1s\u00e1rolunk, hiszen ez is cs\u00f6kkenti a nett\u00f3 kitetts\u00e9get. V\u00e1rakoz\u00e1sunk szerint a magyar gazdas\u00e1g nett\u00f3 k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1ga k\u00e9t \u00e9ven bel\u00fcl am\u00fagy is megsz\u0171nhet, att\u00f3l kezdve nett\u00f3 k\u00fcls\u0151 hitelez\u0151v\u00e9 v\u00e1lhat az orsz\u00e1g. Ez pedig jav\u00edthatja a j\u00f6vedelemegyenleget, miut\u00e1n nemcsak mi fizet\u00fcnk kamatot a k\u00fclf\u00f6ldieknek, hanem k\u00fclf\u00f6ldr\u0151l is kapunk kamatot, illetve m\u00e1s j\u00f6vedelmet. Jap\u00e1n p\u00e9ld\u00e1j\u00e1b\u00f3l kiindulva: a jap\u00e1n gazdas\u00e1g nem csup\u00e1n az\u00e9rt biztons\u00e1gos, mert az elk\u00e9peszt\u0151en magas, 250 sz\u00e1zal\u00e9k feletti GDP-ar\u00e1nyos \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1got majdnem teljesen belf\u00f6ldr\u0151l finansz\u00edrozza, hanem a vil\u00e1ggazdas\u00e1g jelent\u0151s finansz\u00edroz\u00f3ja is.<\/p>\n<\/p><\/div>\n