[ad_1]
\n<\/p>\n
A fejlett gazdas\u00e1gok infl\u00e1ci\u00f3j\u00e1val kapcsolatos vit\u00e1k er\u0151sen megv\u00e1ltoztak az elm\u00falt \u00e9vtizedben. A magas infl\u00e1ci\u00f3val kapcsolatos aggodalom m\u00e1r a m\u00falt\u00e9, most a f\u0151 nyugtalans\u00e1got az okozza, hogy a t\u00falzottan alacsony infl\u00e1ci\u00f3 f\u00e9kezheti a n\u00f6veked\u00e9st.<\/p>\n
A magasabb infl\u00e1ci\u00f3 el\u0151teremt\u00e9s\u00e9hez sz\u00fcks\u00e9ges \u00faj m\u00f3dszerek keres\u00e9s\u00e9ben a nagyobb jegybankok jellemz\u0151en a ciklikus gondolkod\u00e1st r\u00e9szes\u00edtik el\u0151nyben, gyakran hivatkoznak a nem el\u00e9gs\u00e9ges aggreg\u00e1lt keresletre. Mi van akkor, ha rossz szem\u00fcvegen kereszt\u00fcl pr\u00f3b\u00e1lj\u00e1k \u00e9rt\u00e9kelni a jelenlegi helyzetet, \u00e9s val\u00f3j\u00e1ban egy t\u00f6bb szakaszb\u00f3l \u00e1ll\u00f3 folyamat k\u00f6zep\u00e9n vagyunk, amelyben az er\u0151s dezinfl\u00e1ci\u00f3s k\u00edn\u00e1latoldali t\u00e9nyez\u0151k v\u00e9g\u00fcl utat fognak engedni a magasabb infl\u00e1ci\u00f3nak? Ebben az esetben a monet\u00e1ris politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3knak \u00e9s a piaci szerepl\u0151knek egy teljesen m\u00e1s paradigm\u00e1t kellene megfontolniuk a jelenlegi megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s helyett.<\/p>\n
Az alacsony infl\u00e1ci\u00f3 tart\u00f3ss\u00e1ga miatt a monet\u00e1ris int\u00e9zked\u00e9sek ultralaza jelleg\u0171ek maradtak szokatlanul hossz\u00fa id\u0151n \u00e1t, ami fokozta azokat a f\u00e9lelmeket, hogy az Egyes\u00fclt \u00c1llamok \u00e9s Eur\u00f3pa is k\u00f6veti majd Jap\u00e1n p\u00e9ld\u00e1j\u00e1t, ahogy a fogyaszt\u00f3k elhalasztj\u00e1k v\u00e1s\u00e1rl\u00e1saikat, \u00e9s a c\u00e9gek cs\u00f6kkentik beruh\u00e1z\u00e1si kiad\u00e1saikat.<\/p>\n
N\u00e9h\u00e1ny gazdas\u00e1gi szak\u00e9rt\u0151 t\u00e1mogatja azt, hogy az EKB ne csak fenntartsa a negat\u00edv kamatokat, hanem a mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1si programj\u00e1nak eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sait is ind\u00edtsa \u00fajra. Vannak olyanok is, akik azt szeretn\u00e9k, hogy az amerikai Fed egy biztons\u00e1gi kamatv\u00e1g\u00e1st hajtson v\u00e9gre, b\u00e1r az indik\u00e1torok el\u0151rejelz\u00e9se szerint az idei \u00e9vben megfelel\u0151 szint\u0171 gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s \u00e9s munkahelyteremt\u00e9s v\u00e1rhat\u00f3. A jegybankok pedig az \u00e1rn\u00f6veked\u00e9s \u00faj m\u00f3djainak megtal\u00e1l\u00e1sa \u00e9rdek\u00e9ben elkezdt\u00e9k vizsg\u00e1lni a megl\u00e9v\u0151 \u2013 hagyom\u00e1nyos \u00e9s nem konvencion\u00e1lis \u2013 eszk\u00f6zt\u00e1raikon t\u00falmutat\u00f3 lehet\u0151s\u00e9geket, mint p\u00e9ld\u00e1ul az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l emel\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n
\u00dagy t\u0171nik azonban, hogy a meglep\u0151en alacsony infl\u00e1ci\u00f3 nagyobb struktur\u00e1lis er\u0151kh\u00f6z is k\u00f6thet\u0151, nem csak a nem el\u00e9gs\u00e9ges aggreg\u00e1lt keresletben gy\u00f6kerezik.<\/p>\n
A technol\u00f3giai innov\u00e1ci\u00f3k \u2013 k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen amelyek a mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1val, a big dat\u00e1val \u00e9s a mobilit\u00e1ssal f\u00fcggenek \u00f6ssze \u2013 a hagyom\u00e1nyos gazdas\u00e1gi kapcsolatok sz\u00e9tes\u00e9s\u00e9t, az \u00e1rk\u00e9pz\u00e9si er\u0151 er\u00f3zi\u00f3j\u00e1t okozt\u00e1k.<\/p>\n
\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben ezeket a struktur\u00e1lis t\u00e9nyez\u0151ket Amazon-Google-Uber hat\u00e1snak nevezem. Az Amazon modellje lefel\u00e9 nyomja az \u00e1rakat azzal, hogy a fogyaszt\u00f3k sz\u00e1m\u00e1ra lehet\u0151v\u00e9 teszi a dr\u00e1g\u00e1bb k\u00f6zvet\u00edt\u0151k megker\u00fcl\u00e9s\u00e9t, a Google a keres\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9vel \u00e1ssa al\u00e1 a c\u00e9gek \u00e1raz\u00e1si erej\u00e9t, az Uber pedig megl\u00e9v\u0151 eszk\u00f6z\u00f6ket hoz be a piact\u00e9rre, tov\u00e1bb erod\u00e1lva a piacon m\u00e1r r\u00e9g\u00f3ta jelen l\u00e9v\u0151, hagyom\u00e1nyos szerepl\u0151k \u00e1raz\u00e1si erej\u00e9t.<\/p>\n
Fot\u00f3: AFP<\/p>\n<\/div>\n
Az Amazon-Google-Uber hat\u00e1s fokozta a globaliz\u00e1ci\u00f3 felgyorsul\u00e1s\u00e1val elindul\u00f3 dezinfl\u00e1ci\u00f3s folyamatokat. Mik\u00f6zben ezek a trendek folytat\u00f3dni fognak, val\u00f3sz\u00edn\u0171leg konfront\u00e1l\u00f3dnak majd olyan infl\u00e1ci\u00f3s t\u00e9nyez\u0151kkel, amelyek m\u00e9g nem \u00e9rt\u00e9k el a kritikus szintet. Ut\u00f3bbiak k\u00f6z\u00f6tt lehet eml\u00edteni a minden h\u00f3napban egyre cs\u00f6kken\u0151 munkaer\u0151piaci pang\u00e1st \u00e9s azt, hogy a n\u00f6vekv\u0151 ipar\u00e1gi koncentr\u00e1ci\u00f3k n\u00e9h\u00e1ny v\u00e1llalatnak (k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a technol\u00f3giai szektorban) j\u00f3val nagyobb \u00e1raz\u00e1si er\u0151t ny\u00fajtanak.<\/p>\n
Ha pedig a v\u00e1ltoz\u00f3 politikai k\u00f6zeg kontextus\u00e1ban vizsg\u00e1ljuk meg ezeket a trendeket, akkor azt l\u00e1tjuk, hogy az egyenl\u0151tlens\u00e9ggel kapcsolatos \u00e9rthet\u0151 el\u00e9gedetlens\u00e9g miatt egyre t\u00f6bb politikus indult el populista ir\u00e1nyba akt\u00edv k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politik\u00e1t \u00edg\u00e9rve. Emellett egyre nagyobb a politikai nyom\u00e1s a jegybankokon, hogy ker\u00fclj\u00e9k meg az eszk\u00f6zcsatorn\u00e1kat (l\u00e1sd k\u00f6tv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s), \u00e9s k\u00f6zvetlen\u00fcl fecskendezzenek likvidit\u00e1st a gazdas\u00e1gokba.<\/p>\n
Ha megvizsg\u00e1ljuk, hogy ezek a t\u00e9nyez\u0151k id\u0151vel val\u00f3sz\u00edn\u0171leg mik\u00e9nt fognak alakulni, akkor a politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3knak \u00e9s a befektet\u0151knek nem szabad kiz\u00e1rniuk az infl\u00e1ci\u00f3 visszat\u00e9r\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n
A j\u00f6v\u0151ben v\u00e1rhat\u00f3an folytat\u00f3dni fog a kezdeti szakasz, amelyben az Amazon-Google-Uber hat\u00e1s domin\u00e1ns marad. Ezt azonban egy olyan m\u00e1sodik szakasz k\u00f6vetheti, amelyben a feszes munkaer\u0151piacok, a populista nacionalizmus \u00e9s az egyes ipar\u00e1gak koncentr\u00e1l\u00f3d\u00e1sa elkezdi majd ellens\u00falyozni a sz\u00e9les k\u00f6rben alkalmazott \u00faj technol\u00f3gi\u00e1k egyszeri struktur\u00e1lis hat\u00e1sait. Egy harmadik szakaszban pedig a magasabb infl\u00e1ci\u00f3 bek\u00f6vetkezte meglepet\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rheti majd a d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3kat \u00e9s a befektet\u0151ket, \u00e9s ez olyan t\u00falzott reakci\u00f3kat v\u00e1lthat ki, amelyek csak s\u00falyosb\u00edtj\u00e1k a helyzetet.<\/p>\n
Nem lehet teljes bizonyoss\u00e1ggal megmondani, hogy a fenti forgat\u00f3k\u00f6nyv mikor val\u00f3sulhat meg. A fejlett gazdas\u00e1gok politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3inak azonban fel kell ismerni\u00fck, hogy az infl\u00e1ci\u00f3s kil\u00e1t\u00e1sok sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u0171 t\u00e9nyez\u0151kt\u0151l f\u00fcggnek, mint ahogy azt eddig gondolt\u00e1k. Ha t\u00fals\u00e1gosan a ciklikus \u00e9s nem a struktur\u00e1lis elemekre \u00f6sszpontos\u00edtanak, az s\u00falyos kock\u00e1zatot hordozhat a j\u00f6v\u0151beli gazdas\u00e1gi j\u00f3l\u00e9t \u00e9s a p\u00e9nz\u00fcgyi stabilit\u00e1s szempontj\u00e1b\u00f3l. Min\u00e9l tov\u00e1bb v\u00e1runk a mostani gondolkod\u00e1si m\u00f3d kisz\u00e9les\u00edt\u00e9s\u00e9vel, ann\u00e1l nagyobb es\u00e9llyel l\u00e9p\u00fcnk az infl\u00e1ci\u00f3s folyamatok k\u00f6vetkez\u0151 szakasz\u00e1ba, amelyn\u00e9l a megl\u00e9v\u0151 egyszeri technol\u00f3giai fejlem\u00e9nyek hat\u00e1sa n\u00e9h\u00e1ny r\u00e9gi, megszokott tendenci\u00e1nak adja \u00e1t a hely\u00e9t.<\/p>\n
Copyright: Project Syndicate, 2019<\/em>
www.project-syndicate.org<\/em><\/p>\n<\/p><\/div>\n