[ad_1]
\n<\/p>\n
Az amerikai re\u00e1l-GDP-n\u00f6veked\u00e9s idei els\u0151 negyed\u00e9vben m\u00e9rt 3,2 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00fcteme igen jelent\u0151snek tekinthet\u0151, mint ahogy a tavalyi 3 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e1tlagos b\u0151v\u00fcl\u00e9s is (2017 utols\u00f3 negyed\u00e9t\u0151l 2018 negyedik negyed\u00e9ig sz\u00e1m\u00edtva). A 2011 \u00e9s 2017 k\u00f6z\u00f6tti nagy v\u00e1ls\u00e1g \u00f3ta az amerikai gazdas\u00e1g \u00e9ves szinten csup\u00e1n 2,1 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e1tlagos n\u00f6veked\u00e9st produk\u00e1lt. Mi okozta ezt a mostani gyorsul\u00e1st?<\/p>\n
A 2017-es ad\u00f3reformr\u00f3l, amely tavaly l\u00e9pett hat\u00e1lyba, el\u0151zetesen azt gondolt\u00e1k, hogy hozz\u00e1j\u00e1rul a n\u00f6veked\u00e9shez. Az ad\u00f3v\u00e1ltoztat\u00e1sok makrogazdas\u00e1gi hat\u00e1s\u00e1nak m\u00e9rt\u00e9k\u00e9r\u0151l azonban heves vit\u00e1k folytak, \u00e9s mindeddig nem maradtak abba.
2018 janu\u00e1rj\u00e1ban \u2013 a vita bizonyos szint\u0171 felold\u00e1s\u00e1nak szellem\u00e9ben \u2013 a Brookings Int\u00e9zet felk\u00e9rt engem \u00e9s Jason Furmant (Barack Obama eln\u00f6k gazdas\u00e1gi tan\u00e1csad\u00f3 test\u00fclet\u00e9nek vezet\u0151j\u00e9t), hogy k\u00e9sz\u00edts\u00fcnk egy tanulm\u00e1nyt az ad\u00f3v\u00e1ltoztat\u00e1s v\u00e1rhat\u00f3 n\u00f6veked\u00e9si hat\u00e1sair\u00f3l. A Brookings Int\u00e9zet \u00fagy gondolta, hogy a Furman \u00e1ltal k\u00e9pviselt liber\u00e1lis n\u00e9z\u0151pont \u00f6tv\u00f6z\u00e9se a saj\u00e1tom\u00e9val \u2013 amelyet piacp\u00e1rtinak tartok \u2013 a politikai elfogults\u00e1g elker\u00fcl\u00e9s\u00e9t \u00e9s olyan konkl\u00fazi\u00f3 kialak\u00edt\u00e1s\u00e1t seg\u00edti el\u0151, amely k\u00f6zel van az \u201eigazs\u00e1ghoz\u201d. M\u00e1s elemz\u0151kre hagyom annak meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9t, hogy ez sikeres volt-e.<\/p>\n
Az elemz\u00e9s\u00fcnk nagy r\u00e9sze a v\u00e1llalkoz\u00e1sok szempontj\u00e1b\u00f3l fontos ad\u00f3v\u00e1ltoztat\u00e1sokra, egyebek k\u00f6z\u00f6tt a t\u00e1rsas\u00e1gi ad\u00f3 35-r\u0151l 21 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9re \u00f6sszpontos\u00edtott.<\/p>\n
Tanulm\u00e1nyunk a t\u0151kehalmoz\u00f3d\u00e1s hossz\u00fa t\u00e1von jelent\u0151s emelked\u00e9s\u00e9t vet\u00edtette el\u0151re, ami a munkatermel\u00e9kenys\u00e9g \u00e9s a re\u00e1lb\u00e9rek nagym\u00e9rt\u00e9k\u0171 emelked\u00e9s\u00e9t v\u00e1ltja ki. El\u0151rejelz\u00e9s\u00fcnkben azt a k\u00f6vetkeztet\u00e9st vontuk le, hogy a re\u00e1l-GDP-n\u00f6veked\u00e9s t\u00edz \u00e9vre el\u0151retekintve \u00e1tlagosan mintegy \u00e9vi 0,2 sz\u00e1zal\u00e9kkal lesz magasabb. Vagyis a n\u00f6veked\u00e9si hat\u00e1st el\u0151zetesen m\u00e9rs\u00e9keltnek, de hosszan tart\u00f3nak val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtett\u00fck.<\/p>\n
A 2017-es ad\u00f3csomag m\u00e1sik jelent\u0151s v\u00e1ltoztat\u00e1sa a margin\u00e1lis szem\u00e9lyij\u00f6vedelemad\u00f3-kulcs cs\u00f6kkent\u00e9se volt. \u00c1tlagosan a margin\u00e1lis ad\u00f3kulcs mintegy 2,3 sz\u00e1zal\u00e9kponttal cs\u00f6kkent. Elemz\u00e9s\u00fcnkben kor\u00e1bbi kutat\u00e1sok alapj\u00e1n \u00fagy becs\u00fclt\u00fck, hogy az ad\u00f3csomag ezen r\u00e9sze 2018\u20132019-re vonatkoz\u00f3an a GDP-n\u00f6veked\u00e9st \u00e9ves szinten jelent\u0151s, 0,9 sz\u00e1zal\u00e9kos m\u00e9rt\u00e9kben er\u0151s\u00edti, azonban az azt k\u00f6vet\u0151 \u00e9vekben m\u00e1r nem j\u00e1rul hozz\u00e1 a n\u00f6veked\u00e9shez. Vagyis el\u0151zetesen arra a k\u00f6vetkeztet\u00e9sre jutottunk, hogy<\/p>\n
ennek az int\u00e9zked\u00e9snek a n\u00f6veked\u00e9si hat\u00e1sa a v\u00e1llalatokra vonatkoz\u00f3 ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9shez k\u00e9pest r\u00f6vid t\u00e1von nagyobb, hosszabb t\u00e1von azonban kisebb lesz.<\/p>\n
Ha \u00f6sszes\u00edtj\u00fck elemz\u00e9s\u00fcnknek a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa GDP-n\u00f6veked\u00e9sre vonatkoz\u00f3 teljes hat\u00e1s\u00e1t, akkor 2018\u20132019-re el\u0151zetesen \u00e9ves szinten 1,1 sz\u00e1zal\u00e9kos t\u00f6bbletb\u0151v\u00fcl\u00e9st mutattunk ki. Ha ezt a progn\u00f3zist hozz\u00e1adjuk az akkori konszenzusos 2 sz\u00e1zal\u00e9kos n\u00f6veked\u00e9si el\u0151rejelz\u00e9shez, akkor az ad\u00f3csomag \u00e1ltalunk becs\u00fclt hat\u00e1sa r\u00e9v\u00e9n progn\u00f3zisunk 2018\u20132019-re vonatkoz\u00f3an 3,1 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e9ves re\u00e1l-GDP-n\u00f6veked\u00e9st vet\u00edtett el\u0151re.<\/p>\n
Fot\u00f3: Shutterstock<\/p>\n<\/div>\n
\u0150szint\u00e9n megvallva, b\u00e1r k\u00e9ts\u00e9gk\u00edv\u00fcl a szerencse is szerepet j\u00e1tszott, ez a legpontosabb n\u00f6veked\u00e9si el\u0151rejelz\u00e9sem, amelyet valaha is k\u00e9sz\u00edtettem. Emellett elmondhat\u00f3, hogy a 2017-es ad\u00f3csomag j\u00e1rul\u00e9kos hat\u00e1saira vonatkoz\u00f3 2018 eleji el\u0151rejelz\u00e9s\u00fcnk szembement sok k\u00f6zgazd\u00e1sz recesszi\u00f3ra vonatkoz\u00f3 progn\u00f3zis\u00e1val.<\/p>\n
Mellesleg fogadtam egy h\u00edres koll\u00e9g\u00e1mmal a Harvard Egyetemen, aki azt \u00edg\u00e9rte, hogy \u201emegeszi a kalapj\u00e1t\u201d, ha hosszabb id\u0151t\u00e1von 3 sz\u00e1zal\u00e9k lesz a GDP-n\u00f6veked\u00e9s m\u00e9rt\u00e9ke. \u00dagy r\u00e9mlik, hogy k\u00e9t\u00e9ves id\u0151tartamra (2018-ra \u00e9s 2019-re) fogadtunk, azonban \u0151 most \u00fagy eml\u00e9kszik, hogy h\u00e1rom\u00e9ves (2018 \u00e9s 2020 k\u00f6z\u00f6tti) id\u0151t\u00e1vra vonatkozott a fogad\u00e1sunk. Szerintem nekem van igazam, mivel sosem jeleztem el\u0151re magas gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st 2020-ra. Term\u00e9szetesen mindig lehet magyar\u00e1zatot tal\u00e1lni egy t\u00e9ves el\u0151rejelz\u00e9sre.<\/p>\n
A jelenlegi n\u00e9pszer\u0171 \u00e9rvel\u00e9s szerint a Federal Reserve j\u00f3val expanz\u00edvabb politik\u00e1t folytat, mint amire kor\u00e1bban sz\u00e1m\u00edtani lehetett. Hasonl\u00f3k\u00e9ppen azok a bor\u00fas v\u00e1rakoz\u00e1sok is enyh\u00fcltek, amelyek szerint a K\u00edn\u00e1val \u00e9s m\u00e1s orsz\u00e1gokkal szembeni amerikai kereskedelmi h\u00e1bor\u00fa f\u00e9kezi majd a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st, b\u00e1r e tekintetben \u00e9n tov\u00e1bbra is agg\u00f3dom.<\/p>\n
Alapvet\u0151en az olyan progn\u00f3zisokat, mint amilyent Jason Furmannal 2018 elej\u00e9n k\u00e9sz\u00edtett\u00fcnk, olyan, a j\u00f6v\u0151re vonatkoz\u00f3 elemz\u00e9seknek kell tekinteni, amelyek sz\u00e1mos, el\u0151re nem l\u00e1that\u00f3 fejlem\u00e9nyt\u0151l f\u00fcggnek. M\u00e9g \u00e1ltal\u00e1nosabban fogalmazva, az \u00e9ves GDP-n\u00f6veked\u00e9si r\u00e1t\u00e1k eset\u00e9ben mindig sz\u00e1mos bizonytalans\u00e1gi t\u00e9nyez\u0151 \u00e1ll fenn, emiatt az elemz\u00e9s\u00fcnk pontoss\u00e1g\u00e1ban egy nagy adag szerencse is t\u00fckr\u00f6z\u0151dik.<\/p>\n
Mag\u00e1t\u00f3l \u00e9rtet\u0151d\u0151nek tartom, hogy a gyorsabb gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s jobb, mint a lassabb. Milli\u00f3k h\u00faznak hasznot ugyanis a magasabb n\u00f6veked\u00e9si r\u00e1t\u00e1b\u00f3l, amelyet jellemz\u0151en magasabb b\u00e9rek \u00e9s alacsonyabb munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9g k\u00eds\u00e9r, ami k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen azokat seg\u00edti, akik rosszabb anyagi helyzetben vannak. Ennek ellen\u00e9re,<\/p>\n
a Trump-adminisztr\u00e1ci\u00f3val szembeni antip\u00e1tia olyan er\u0151s, hogy sokan, k\u00f6zt\u00fck k\u00f6zgazd\u00e1sz-koll\u00e9g\u00e1im k\u00f6z\u00fcl n\u00e9h\u00e1nyan, az alacsonyabb gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s\u00e9rt szor\u00edtanak csak az\u00e9rt, hogy ne kelljen elismerni\u00fck ebben a k\u00e9rd\u00e9sben Trump politikai gy\u0151zelm\u00e9t.<\/p>\n
Meg\u00e9rtem ezt az \u00e1ll\u00e1spontot, azonban tov\u00e1bbra is azt hiszem, hogy a jobb helyzetben l\u00e9v\u0151 gazdas\u00e1g k\u00f6zvetlen el\u0151nyei ellens\u00falyozz\u00e1k ezt a fajta politikai sz\u00e1m\u00edt\u00e1st. M\u00e9g fontosabb, hogy a haszon\u00e9lvez\u0151knek \u2013 ahova a legt\u00f6bb ember \u00e9s a legt\u00f6bb v\u00e1laszt\u00f3 tartozik \u2013 a gyorsabb n\u00f6veked\u00e9st kell prefer\u00e1lniuk a lassabb b\u0151v\u00fcl\u00e9ssel szemben.<\/p>\n
Copyright: Project Syndicate, 2019
www.project-syndicate.org<\/p>\n<\/p><\/div>\n